本周是2014年的第7周，也是2014年第28个至第32个交易日。期镍处在震荡盘整中，LME期镍内盘收在14250美元/吨，涨110美元/吨，涨幅0.78%；外盘电子盘也收在14250美元/吨，涨96美元/吨，涨幅0.68%。

周一，伦敦镍金属进入了2014年第28个交易日，LME期镍内盘在前日14140美元/吨的基础上大幅高开145美元/吨，开在14285美元/吨；期镍电子盘低开6美元/吨，开在14148美元/吨。由于美联储新任主席耶伦首次对国会发表的半年货币政策证词，称继续坚持逐步缩减购买资产规模的计划，且公布的美国经济数据好坏参半，加之并无贴别的市场信息，故期镍处在震荡盘整之中；期镍内盘和电子盘低点分别在周四和周二，为14125美元/吨和14030美元/吨；期镍内盘和电子盘高点分别在周三和周四，为14396美元/吨和14449美元/吨；则期镍内盘和电子盘的振幅分别为271美元/吨和419美元/吨，振幅略有缩小。

因前周库存266688吨，本周库存268980吨，故本周LME镍库存总量净增2292吨；在本周二至周四的三个交易日，LME镍库存再度连续3日刷新最高纪录，增为269256吨；镍金属库存注销仓单率在本周保持连续高位，尤其周三和周四的注销量处在历史高位，分别达到111612吨和112116吨，交易量呈现连续减少态势；持仓量波动，总体增加，期镍在技术上处在5日均线与20均线的缠绕盘整中。


基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，美国没有重要经济数据公布。市场有消息称，周二美联储新任主席耶伦首次对国会发表的半年货币政策证词，很可能会避免将货币政策与就业市场的特定目标相挂钩。因美国失业率的迅速下降，将促使耶伦把调整宽松政策承诺作为首要任务。

周二，耶伦在国会众议院金融服务委员会(HFSC)发表的的证词暗示将继续坚持低利率的货币政策，这对市场情绪有提振作用。耶伦称，美国经济已经重拾增长动力，劳动力市场也出现“广泛好转”。她重申了美联储关于“以深思熟虑的步骤”逐步缩减QE的前景，并表示购买资产并不是按照“预定步骤”来完成的。在周三，美众议院将对临时预算法案进行投票表决。否则到2月27日滞后，美财政部将只剩手头现金和未来收入能用来偿还美政府的债务

周三，美国政府发布，预算赤字同比下降37%，4个月的政府收入同比攀升8%而开支同比下降3%。1月赤字为104亿美元，明显低于市场预期的308亿美元。先前，美国会再次冻结债务上限，在上周五到期后，美国新债务上限自动上升至17.2万亿美元，这比去年秋季高出5120亿美元。先前，美国国会众议院以221比201通过再次冻结债务上限；之后，暂停美联邦政府债务上限一年的提案，在周三获得参议院通过，投票结果为55比43。

周三，中国贸易数据提振。1月份中国贸易顺差从去年12月份的256亿美元扩大至318.6亿美元，此前预计贸易顺差为271亿美元。中国1月份的出口额同比增加10.6%，较12月份的增幅为4.3%，好于预期值。中国出口的增加通常表明全球需求增长。

周四，耶伦原定在美国参议院银行业委员会发表的证词，受暴风雪影响推迟，何时发表尚未确定。美国1月零售销售环比增0.4%，预期为环比下降0.1%。12月零售销售环比增长0.2%。美国在截至2月8日的一周中，首次申领失业救济人数为33.9万，预期为33万。此前一周的人数为33.1万。

周五，今年美联储货币政策制定委员会的投票成员费舍声称，美联储应该继续坚持逐步缩减购买资产规模的计划，最近以来的疲弱经济表现经济是因天气状况造成的，对美联储来说不会构成撤回其缩减量化宽松规模计划的理由。周五公布的美国经济数据好坏参半。美国1月份的工业产值下跌0.3%，其中寒冷气候导致制造业产值减少0.8%、矿业产值减少0.9%。美国2月份的消费者信心指数持平为81.2，好于预期的降至80。

行业信息

周一，据媒体消息，Aneka Tambang（ANTAM）公司将与澳大利的镍提炼加工企业Direct Nickel公司合作，减少原矿出口禁令带来的负面影响。Direct Nickel公司执行经理鲁斯尔.德普尼称，Direct Nickel公司将在北马露姑Halmahera的Buli区兴建镍冶炼厂，每年生产1万吨至2万吨的镍精矿砂，上述镍冶炼厂位置靠近Antam的大规模工程之一，即东Halmahera镍铁冶炼厂。Direct Nickel已对Buli的加工厂进行初阶段的可行性研究，预测该可行性研究措施将在明年初完成，Direct Nickel公司声称，建造工程是对政府贯彻的镍砂出口禁令作出的反应。该禁止原矿出口政策对镍砂进口量较大的中国造成较大影响，Direct Nickel公司评估。今年，中国的镍砂存货将减少，因其大约20%的镍砂供应来自印尼，Direct Nickel和ANTAM公司希望能借此获取商机，向原本从印尼大量进口镍砂的国家出口镍精矿砂。“不需要在等待最好的时刻，我们将与ANTAM立刻兴建印尼首家商业工厂。”依计划，建造上述冶炼厂是Direct Nickel公司与ANTAM公司一连串合作的高峰，当有关煤炭和矿物的2009年第4号法令颁布时，2家公司就开始了勘探合作。去年7月22日，Direct Nickel和ANTAM公司首次签署正式的合作协议，在澳大利亚的帕斯测试了该计划，ANTAM公司供应200吨红土镍砂，在Direct Nickel的工厂里，加工成为镍氢混合物。不但通过与Direct Nickel公司合作来减少镍砂出口禁令的影响，ANTAM公司也扩展市场范围，在中国上海设立代理处。ANTAM公司总经理达多.米拉萨称，上海的代理处将使ANTAM公司在那里销售3种商品，即镍铁、矾土和煤炭时更便利。“上海的代理处也将加快来自中国的融资和合作商机。”因此，上述3种商品将成为ANTAM公司优势商品，ANTAM公司定下指标，镍铁、矾土和煤炭销售增长比去年落实的8.2吨提高66%至13.6吨。

周二，金川国际(02362.HK)发盈喜，预计2013年止年度将录得溢利，相对2012年则呈亏损。业绩亏转盈主要因新收购金瑞集团贡献之溢利净额；及集团矿产及金属产品贸易业务之溢利增长。

周三，据报道，LME仓库新规将导致一些仓库被取消认证资格。周一，LME宣布取消托克(Trafigura)旗下Impala公司运营的八家仓库认证资格。周二，LME宣布取消嘉能可(Glencore Xstrata)旗下Pacorini公司运营的14家仓库认证资格。LME没有宣布取消认证的原因。LME取消部份仓库的认证将导致全球库存水平透明度下降，因为这些仓库将不再报告其库存变动情况。

周三，据雅加达消息，淡水河谷印尼公司（Vale Indonesia）称其2013年镍产量未能实现目标，因第四季度生产两次中断，其原计划今年产镍79,691吨。该公司首席执行官Nico Kanter周三在议会委员会的发言中未公布去年的实际镍产量，原定生产目标为7.95万吨。

周三，据莫斯科消息，联邦统计局公布俄罗斯2013年铜和铝出口量下滑，因全球市场需求减少；但镍出口量增加。俄罗斯2013年出口222,300吨铜，较2012年出口量减少12.4%。铜出口额为16亿美元，较2012年减少15.7%。几乎所有的铜都出口至独联体以外的国家。俄罗斯2013年出口238,300吨镍，较2012年增加8.8%。出口额为36亿美元，较2012年减少2.5%，因2013年镍价下滑。几乎所有的镍都出口至独联体以外的国家。2013年俄罗斯铝出口量为336万吨，较2012年减少3.4%。出口额为62亿美元，同比减少4.7%。多数铝出口至独联体以外的国家。

周四，据行业信息，2013年中国不锈钢粗钢产量增长16.34%达到1871.6万吨，依旧维持高增长状态。2013年不锈钢表观消费量同比增加13.43%达到1459.2万吨，自给率达到94.69%。2013年中国出口不锈钢同比增长28.54%达到265.3万吨，同比增加58.9万吨，虽然全球不锈钢进出口环境不断恶化，但中国不锈钢出口量仍维持良性增长，国外市场对中国不锈钢产品接受度逐渐提升。从1月份海关数据显示，中国出口1.27万亿元，增长7.6%，后期出口市场仍显乐观。根据当前在建以及待建的不锈钢项目，预计2014年我国不锈钢行业产能增长将继续维持在10%以上的水平，而需求面较前两年会有适当的好转，国内不锈钢行业逐渐转向良性发展阶段。

周五，金川集团下调电解镍出厂价至95500元/吨，桶装小块下调至96700元/吨，下调幅度600元/吨。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2014.02.10-2014.02.14期间的表现及主要相关信息简述如下：

2014.02.10（周一），LME期镍内盘在前日14140美元/吨的基础上大幅高开145美元/吨，开在14285美元/吨，低点14189美元/吨，高点14326美元/吨，收盘14200美元/吨，微涨60美元/吨，涨幅0.42%。期镍电子盘低开6美元/吨，开在14148美元/吨，亚洲时段盘初震荡走高，午盘后达全天次高点14290美元/吨后，曾一度震荡滑落；欧洲时段再度震荡走高，当达全天最高点14345美元/吨后不能维持高点，大幅滑落走低，达到全天最低点14130美元/吨，最终收盘于14150美元/吨，跌4美元/吨，跌幅0.03%。

进入2014年的第28个交易日，LME注册仓库的库存净减1002吨，减幅0.38%，减为265686吨；注销量也减1002吨，减幅0.91%，减为109116吨，注销仓单率为41.07%；故实际库存未变化，仍为156570吨。外盘交易量减4534手，减为65237手，减幅6.50%。前日持仓量大增5958手，增为155476手，增幅3.98%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨7.71点，收于15,801.79点，涨幅为0.05%；标普500上涨2.81点，收于1,799.83点，涨幅为0.16%；纳指上涨22.31点，收于4,148.17点，涨幅为0.54%。

周一，美国股市收高。市场等待美联储主席耶伦周二发表上任以来的首个货币政策报告，以更加深入了解美联储的退出策略。美4月份交割的黄金期货上涨11.80美元，收于每盎司1274.70美元。美3月份交割的原油期货上涨18美分，收于每桶100.06美元。收市较早的基本金属内盘涨跌各异，期镍收于14200美元/吨，涨幅0.42%；期铜收于7095美元/吨，跌幅0.64%；期铝收于1701美元/吨，跌幅1.10%；期锌收于2024.3美元/吨，涨幅0.11%；期锡收于22200美元/吨，涨幅0.09%；期铅收于2103美元/吨，跌幅0.76%。

综合看，美联储QE政策是本周市场关注点，人们揣测美联储是否会放慢退市脚步。本周二美联储新任主席耶伦将在国会众议院金融服务委员会(HFSC)发表的证词，之后是本周四耶伦在国会参议院银行业委员会继续发表证词。中国春节过后，市场投资者的参与度提高有限，多数观望；人们普遍担心今年经济成长放缓的问题。已经疲弱走低的期镍金属盘中冲高回落。

2014.02.11（周二），LME期镍内盘在前日14200美元/吨的基础上低开35美元/吨，开在14165美元/吨高点，以低点14160美元/吨收盘，微跌40美元/吨，跌幅0.28%。期镍电子盘高开10美元/吨，开在14160美元/吨，亚洲时段盘初略有走高便滑落走低，午盘后低位震荡达全天最低点14030美元/吨，之后再度震荡走高直至欧洲时段，盘中达全天最高点14256美元/吨后不能维持高点，滑落走低，在达到全天次低点14080美元/吨一带后收高而减少跌幅，最终收盘于14171美元/吨，微涨21美元/吨，涨幅0.15%。

进入2014年的第29个交易日，LME注册仓库的库存大幅净增1452吨，增幅0.55%，在间隔7个交易日之后，LME注册仓库的库存再度刷新最高纪录，增为267138吨；注销量减294吨，减幅0.27%，减为108822吨，注销仓单率为40.74%；故实际库存大增1746吨，增为158316吨。外盘交易量增3662手，增为68899手，增幅5.61%。前日持仓量增867手，增为156343手，增幅0.558%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨192.98点，收于15,994.77点，涨幅为1.22%；标普500上涨19.90点，收于1,819.74点，涨幅为1.11%；纳指上涨42.87点，收于4,191.04点，涨幅为1.03%。

周二，美国股市收高，标普指数重新站上1800点关口。美联储主席耶伦表示，随着经济状况好转，央行将继续坚持逐步缩减QE政策。美4月份交割的黄金期货上涨15.10美元，收于每盎司1289.80美元。美3月份交割的原油期货下跌12美分，收于每桶99.94美元。收市较早的基本金属内盘多数跌势，期镍收于14160美元/吨，跌幅0.28%；期铜收于7076美元/吨，跌幅0.27%；期铝收于1713.5美元/吨，涨幅0.73%；期锌收于2002美元/吨，跌幅1.10%；期锡收于22165美元/吨，跌幅0.16%；期铅收于2112美元/吨，涨幅0.43%。

综合看，人们在等待和解读耶伦对美联储货币政策的阐述。本周四耶伦在国会参议院银行业委员会仍将继续发表证词。中国春节过后，市场投资者的参与度提高有限，多数观望；人们普遍担心今年经济成长放缓的问题。由于印尼继续施行矿石出口禁令，限制了期镍金属的跌势，已经疲弱走低的期镍金属处在盘整之中。

2014.02.12（周三），LME期镍内盘在前日14160美元/吨的基础上大幅高开188.5美元/吨，开在14348.5美元/吨，高点14396美元/吨，以次高点14395美元/吨收盘，大涨235美元/吨，涨幅1.66%。期镍电子盘高开19美元/吨，开在14190美元/吨，亚洲时段盘初低点即为全天最低点14185美元/吨，之后小幅走高，午盘前后处在盘整之中，随后再度震荡走高；直至欧洲时段，盘中达全天最高点14420美元/吨。之后尽管在高位反复震荡，但仍维持高位区，最终收盘于14380美元/吨，大涨209美元/吨，涨幅1.47%。

进入2014年的第30个交易日，LME注册仓库的库存大幅净增1530吨，增幅0.57%，在间隔7个交易日之后，LME注册仓库的库存再度连续2日刷新最高纪录，增为268668吨；注销量大增2790吨，增幅2.56%，增为111612吨，注销仓单率为41.54%；故实际库存大减1260吨，减为157056吨。外盘交易量大减12106手，减为56793手，减幅17.57%。前日持仓量减1719手，减为154624手，减幅1.10%。

美国三大股指具体情况为:道指下跌30.83点，收于15,963.94点，跌幅为0.19%；标普500下跌0.48点，收于1,819.27点，跌幅为0.03%；纳指上涨10.24点，收于4,201.29点，涨幅为0.24%。

周三，美国股市收盘涨跌不一，纳指攀升，道指与标普指数下滑。此前美股已经连续四个交易日上涨。本周四耶伦在国会参议院银行业委员会仍将继续发表证词。美联储购买资产计划的规模，从每月850亿美元下降至每月650亿美元。美联储实行的三轮量化宽松政策(QE)已经帮助美股大幅攀升，标普500指数较2009年的12年最低点已经上涨了173%。故周三，宝洁与亚马逊等股价下跌，抵消了联储高官对美国经济预期乐观的利好影响。美4月份交割的黄金期货上涨5.20美元，收于每盎司1295美元。美3月份交割的原油期货上涨0.43美元，收于每桶100.37美元。收市较早的基本金属内盘整体涨势，期镍收于14395美元/吨，涨幅1.66%；期铜收于7150美元/吨，涨幅1.05%；期铝收于1735美元/吨，涨幅1.25%；期锌收于2021美元/吨，涨幅0.95%；期锡收于22475美元/吨，涨幅1.40%；期铅收于2120美元/吨，涨幅0.38%。

据报道，LME仓库新规将导致一些仓库被取消认证资格。周一，LME宣布取消托克(Trafigura)旗下Impala公司运营的八家仓库认证资格。周二，LME宣布取消嘉能可(Glencore Xstrata)旗下Pacorini公司运营的14家仓库认证资格。LME没有宣布取消认证的原因。LME取消部份仓库的认证将导致全球库存水平透明度下降，因为这些仓库将不再报告其库存变动情况。

综合看，由于一些不定因素已经明确，例如，新任美联储主席耶伦对美联储货币政策的阐述，似乎使人感到逐渐缩减QE仍是坚持过去的政策；美国债务上限协议也取得进展。中国贸易数据较乐观，缓解了市场的某些担忧，人们在中国春节后普遍担心今年经济成长放缓的问题。由于印尼继续施行矿石出口禁令，限制了期镍金属的跌势，因镍矿价格高企，钢厂最新镍铁招标价格上涨，不锈钢厂担忧镍铁的稳定供应。已经疲弱走低的期镍金属经过几日盘整后，周三盘中受多种因素影响而大涨，技术上修好了短期的涨势。

2014.02.13（周四），LME期镍内盘在前日14395美元/吨的基础上大幅低开95美元/吨，开在14300美元/吨，高点14311美元/吨，以最低点14125美元/吨收盘，大跌270美元/吨，跌幅1.88%。期镍电子盘高开15美元/吨，开在14395美元/吨，亚洲时段大部分时段处在前收盘价下方小幅盘整，欧洲时段前曾达到全天最高点14449美元/吨之后滑落走低，盘中一度大幅跳水，直至达最低14122美元/吨，在低位反复震荡盘整而收盘于14200美元/吨，大跌180美元/吨，跌幅1.25%。

进入2014年的第31个交易日，LME注册仓库的库存净增588吨，增幅0.22%，在间隔7个交易日之后，LME注册仓库的库存再度连续3日刷新最高纪录，增为269256吨；注销量增504吨，增幅0.45%，增为112116吨，注销仓单率为41.64%；故实际库存增84吨，增为157140吨。外盘交易量减3225手，减为53568手，减幅5.68%。前日持仓量增1612手，增为156236手，增幅1.04%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨63.65点，收于16,027.59点，涨幅为0.40%；标普500上涨10.57点，收于1,829.83点，涨幅为0.58%；纳指上涨39.38点，收于4,240.67点，涨幅为0.94%。

周四，美股收高，纳指连续第六个交易日上涨。康卡斯特以452亿美元收购时代华纳有线公司的消息，令市场摆脱了1月零售销售下滑的利空影响。美4月份交割的黄金期货上涨5.10美元，收于每盎司1300.10美元。美3月份交割的原油期货下跌2美分，收于每桶100.35美元。收市较早的基本金属内盘涨跌各异，期镍收于14125美元/吨，跌幅1.88%；期铜收于7110美元/吨，跌幅0.56%；期铝收于1752美元/吨，涨幅0.57%；期锌收于2024美元/吨，涨幅0.05%；期锡收于22575美元/吨，涨幅0.04%；期铅收于2137美元/吨，涨幅0.90%。

综合看，稍前，受较乐观的中国贸易数据影响，以及印尼施行矿石出口禁令，限制了期镍金属的跌势；加之镍矿价格高企，钢厂最新镍铁招标价格上涨，不锈钢厂担忧镍铁的稳定供应；已经疲弱走低的期镍金属经过几日盘整后，周三盘中受多种因素影响而大涨，技术上修好了短期的涨势，但周四一些获利盘涌出，期镍盘中走高回落。

2014.02.14（周五），LME期镍内盘在前日14125美元/吨的基础上大幅高开110美元/吨，开在14235美元/吨低点，高点14280美元/吨，收盘14250美元/吨，涨125美元/吨，涨幅0.88%。期镍电子盘低开5美元/吨，开在14195美元/吨，亚洲时段盘初小幅走高后，大部分时段仍处在前收盘价下方疲弱盘整，最低14160美元/吨；欧洲时段前后时段曾逐波震荡走高，直至全天最高点14317美元/吨之后滑落走低，最终收盘于14250美元/吨，小涨50美元/吨，涨幅0.35%。

进入2014年的第32个交易日，LME注册仓库的库存净减276吨，减幅0.10%，在在LME注册仓库的库存连续3日刷新最高纪录后，有了减少，减为268980吨；注销量减276吨，减幅0.25%，减为111840吨，注销仓单率为41.58%；故实际库存无变化，仍为157140吨。外盘交易量大减18461手，减为35107手，减幅34.46%。前日持仓量增1831手，增为158067手，增幅1.172%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨126.86点，收于16,154.45点，涨幅为0.79%；标普500上涨8.80点，收于1,838.63点，涨幅为0.48%；纳指涨3.35点，收于4,244.02点，涨幅为0.08%。

周五，美国股市收高，纳指创2000年7月以来收盘新高。投资者正在权衡好于预期的消费者信心指数与疲软的工业产值数据。达拉斯联储主席称美联储应该坚持缩减QE计划，。美4月份交割的黄金期货上涨18.50美元，收于每盎司1318.60美元。美3月份交割的原油期货下跌5美分，收于每桶100.30美元。收市较早的基本金属内盘普遍涨势，期镍收于14250美元/吨，涨幅0.88%；期铜收于7150美元/吨，涨幅0.56%；期铝收于1745.5美元/吨，涨幅0.20%；期锌收于2046美元/吨，涨幅1.09%；期锡收于22975美元/吨，涨幅1.77%；期铅收于2138美元/吨，涨幅0.94%。

综合看，印尼施行矿石出口禁令，限制了期镍金属的跌势；但因镍的过剩仍在显现，需求前景仍将疲软；印尼矿石出口禁令短期影响还未产生，故而也限制期镍的短期涨势。短期也并无特别的外在消息刺激，仅仅以期镍的技术指标5日均线与20均线的缠绕看，仍显示短期将继续盘整。

(关键字：期镍 LME)

2014年第7周：期镍处在震荡盘整中