期铜探底回升 短期反弹格局未改

外盘走势：今日亚市伦铜探底回升，削减日内部分跌幅，其中LME3个月铜于沪铜收市时微跌0.2%至6865美元/吨。近几日伦铜增仓上行，且有效运行于均线组之上，多空争夺中以多头暂时胜出为主，其上方第一阻力关注20周均线6900美元。

现货方面：5月13日长江1#铜报50490-50540元/吨，贴水60-贴水10元/吨，为近几个月来首次转为贴水。据SMM称，沪期铜隔月价差维持在1200元/吨，随着市场几无成交，持货商在换月前高位加速换现，贴水重现并快速扩大，但交投稀少，中间商考虑换月后将再度遭遇高升水，逢贴水择机入市，下游少有接货，等待交割换月后入市。

内盘走势：今日沪铜主力合约1408涨势趋缓，主要围绕48200元/吨振荡整理，尾盘收于48170元，较昨日晚间的收盘价47550元/吨回调0.68%。目前铜市期限结构呈近高远低排列，1405和1407价差倒挂1860元/吨，较昨日继续小幅扩大，且创多年来的高点，表明1405合约上涨意愿较强。

市场因素分析：中国4月规模以上工业增加值同比增8.7%，比3月回落0.1%。同时今年1-4月全国房地产开发同比名义增长16.4%，增速较1-3月回落0.4%，该增速亦低于1-4月的固定资产投资录得的20.4%的增速，这一系列偏弱的经济数据令市场人气承压。欧美时段关注美国4月零售销售数据，预期偏多，这将加大美联储提前加息的预期，刺激美元指数上涨。铜市需求方面，据SMM对国内21家电线电缆企业进行调研显示，超七成线缆企业预计5月订单将持稳，主要因政策未出刺激政策，且项目资金受限。

行情研判：今日期铜探底回升，初步完成回抽确认走势。由于期铜有效运行于均线组之上，且在上涨之中得到外盘资金的有效配合，此次反弹或未结束，短期仍可顺势逢低跟多。操作上，沪铜1408合约背靠48000元之上逢低跟多，上方第一阻力关注49000元。

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