近日，铜现货的高升水现象引起市场关注。目前铜现货与期货主力合约价差在2000元/吨附近，铜市近强远弱格局仍在延续。
3月初，铜价跌破50000元/吨，并连续大幅回落，市场对未来走势的不看好导致远期合约跌幅大于近期合约。3月底到4月初，铜价企稳。4月底，铜现货价格走强带动近期合约价格跟涨，但偏空预期压制远月合约表现，近远期合约价差进一步扩大。
“多重因素导致现货对远期铜价高升水。”弘业期货铜分析师周洪忱告诉期货日报记者，伦敦铜库存与上海铜库存不断减少，人民币贬值导致金属铜进口成本提高，国家收储，及现货商惜售等因素均对现货市场产生支撑，而中国经济增速放缓导致市场对铜市后期看淡，远期合约价格走势弱于近期合约。
伦铜方面，2月底伦铜现货对期货的升水自75美元/吨开始回落，4月中旬转为小幅贴水，随后再转为升水，且升水逐步走高，目前在50美元/吨附近。“持续减少的伦铜库存(自2013年6月底的68万吨减少至近期的20万吨附近，减少幅度接近70%)以及较高比例的注销仓单是导致伦铜现货升水的主要原因。”
云南铜业股份有限公司期货部主任张剑辉认为，伦铜库存和国内铜库存的下降是近期以来铜现货出现升水的一个原因。“对企业来讲，现在这种情况不好做套保。”
数据显示，铜现货与期货主力合约2000元/吨的价差是近五年来的最大值。“较大的近远期价差维持的时间不会太长，而后期的价差缩小可能通过两种方式完成：一种是现货补跌，一种是期货补涨。”周洪忱认为，在全球铜市整体供应过剩以及中国需求降低的背景下，较高的现货价将抑制市场需求，现货价格补跌的可能性较大。
此外，目前全球宏观环境依然较“冷”，对铜价的影响也偏负面。
近日，赞比亚铁路工人罢工导致赞比亚铜出口中断，这在一定程度上将影响全球铜供给。从产量上来看，赞比亚虽是非洲最大的精炼铜生产国，但其产量仅占全球产量的3.56%。进口方面，中国从赞比亚进口的精炼铜大约为16万吨，占总进口量320万吨的5%左右。历史上，赞比亚因为铁路工人罢工问题影响铜运输的事件时有发生。
“从技术上看，铜价进一步上涨的动能有限，后市有回调整理的需求，短期内或将呈现区间振荡走势，主力合约波动区间将在47000—49000元/吨。金瑞期货铜分析师郭皓补充道。
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