本周是2014年的第24周，也是2014年第109个至第113个交易日，本周期镍继续处在加速跌势中，期镍内盘收在18070美元/吨，大跌450美元/吨，跌幅2.43%；期镍电子盘收在18080美元/吨，大跌724美元/吨，跌幅3.85%。

周一，LME期镍内盘在前日18520美元/吨的基础上大幅高开315美元/吨，开在18835美元/吨，期镍电子盘大幅高开66美元/吨，开在18870美元/吨。由于本周一走高，故期镍内盘和电子盘的高点在周一，分别为18912美元/吨和19095美元/吨；但周二、周三和周四加大了跌幅，期镍继续处在调整中，故期镍内盘和电子盘的低点在周四，分别为18000美元/吨和17700美元/吨；则期镍内盘和电子盘的振幅分别为912美元/吨和1395美元/吨，振幅依然有所加大。

因前周库存283992吨，本周库存286710吨，故本周LME镍库存总量净增2718吨，库存继续增加，并在本周三刷新了历史最高纪录；镍金属库存注销仓单波动，总体减少；外盘交易量波动，总体大减；持仓量波动，总体增加；调整走势继续呈现加速。


基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，经济数据稀少，两位美联储官员发表了讲话，更引发人们关注。圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储现在比过去五年的任何时间都更接近其宏观经济目标，但货币政策立场仍远未恢复常态。他表示，美国的想法是负存款利率可能不如QE有效。由于失业率低，美联储可能在2015年第一季度末重新调整利率。他表示，美国失业率已迅速下降，目前已降至6.3%，距离美联储视为充分就业标准的5.4%不远；过去一年中通胀率上升至1.6%，与前几年相比更接近于2%的美联储目标。但不建议美联储马上开始加息。布拉德不是美联储货币政策委员会今年有投票权的委员。波士顿联储主席罗森格伦表示担心退出刺激措施可能导致动荡。他表示，以可以预测的、透明的方式削减美联储资产负债表，可能是使市场情绪失控风险降至最低的最佳途径。

周二，美国没有顶级经济数据公布。美国4月职位空缺数量攀升至446万，4月批发库存增加1.1%。巴克莱银行将美国第二季度GDP增速追踪预期从2.9%上调至3%。高盛证券将美国第二季度GDP增速追踪预期从3.4%上调至3.5%，因批发库存增幅超出预期。中国公布2014年5月份全国居民消费价格CPI总水平同比上涨2.5%（注：涨幅与1月持平，为年内最高值）。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.3%；食品价格上涨4.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.4%，服务价格上涨2.7%。1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.3%。而全国工业生产者出厂价格PPI总水平同比下降1.4%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.8%，环比下降0.1%。1-5月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.9%，工业生产者购进价格同比下降2.1%。

周三，世界银行表示，恶劣的美国冬季气候以及俄乌冲突将拖累全球经济增长，因此将其对今年全球经济增长预期值下调为2.8%，而1月份时该行的预期值为3.2%。但世界银行仍然预计美国与欧洲经济增长率较高。另外，世界银行还下调发展中国家的增速预期。将发展中国家今年经济增速的预期从年初的5.3%下调至4.8%，并预计明后两年会逐渐回升至5.4%和5.5%。其中，中国经济今年预计将增长7.6%，略低于年初预测的7.7%，但这还要取决于中国经济结构再平衡的努力能否成功。世行行长金墉表示，发展中国家的经济增长速度仍然过于温和，需要加快步伐，更多地投入国内结构改革，以提升经济增长水平。

周四，美国经济数据依然稀少，美国上周首次申请失业救济数据高于预期、5月零售销售不及预期。

周五，美国5月生产者物价指数(PPI)较上月意外下降至0.2%，预期为上升0.1%，前值为上升0.6%——创一年半来最大涨幅。因成本普遍下降，表明在经济增长势头疲软之际通胀压力依然温和。美国5月PPI月率5月PPI年率升幅放缓至2.0%，低于预期的2.4%，前值为上升2.1%。周五，中国公布5月工业增加值同比增长8.8%，符合预估，微幅高于4月的同比增幅8.7%；数据保持总体平稳。中国1-5月固定资产投资同比增长17.2%；但房地产投资持续下降并累及与其相关领域，仍是下拉中国经济的主要动因。

行业信息

周一，有媒体报道，近期巴西Goro矿区停复产及华泽钴镍旗下镍铁矿安全事故等多方消息轮番冲击镍市，但巴西镍矿停复产本身对供给面冲击较小，影响被市场过分夸大。Goro镍矿一季度产量约占全球供给量的0.2%，故该矿的停复产暂时对国际镍供给没有决定性的影响。与此同时，国内华泽钴镍下属元石山镍铁矿周末发生事故停产可能再次增供应紧张预期，不过体量偏小，对行业影响不会太大。

周二，有媒体报道，对于中国青岛港开始调查金属融资骗贷，尽管使得外资银行感到忧虑，他们担心自家银行那些作为质押物的现货金属是否被卷入重复质押和骗贷，多家国内外银行纷纷开始检查对该公司的贷款敞口，很多交易员都选择将现货金属库存从青岛港转移出去。但事件对市场的波动影响有限，对镍金属市场更只是间接受到影响。

周三，姆瓦那（Mwana）非洲公司宣布，持股76.3%股份的宾杜拉镍业公司（BNC）在津巴布韦的镍冶炼厂预计将会在明年下半年重新开始运营。宾杜拉镍业公司是在英国伦敦AIM(英国二板)市场上市的姆瓦那非洲公司的子公司。预计重启这一冶炼厂将花费大约2650万美元。该冶炼厂的运营成本预估每吨精炼镍将花费251美元。熔炉的装机功率是14MW，精炼镍的吞吐量预估将达每年160000吨，精炼镍产量预估将达每年106677吨。

周四，德意志银行分析师Grant Sporre预计，期镍将进一步走软，因矿石和精炼镍库存减少的程度并没有像市场消化的那样严重。他预计，下一个月左右，期镍仍有下滑风险，可能跌向17,000美元。但在第四季市场将再度收紧，期镍可能回升至20,000美元之上。德国商业银行也预计短期内期镍将进一步走软。

周五，有报道称，赤道中东太平洋海温已于2014年5月进入厄尔尼诺状态，并可能形成一次至少中等强度的厄尔尼诺事件。目前厄尔尼诺现象形成的概率增加到了70%，同时科学家也表示，今年的强度可能处于中等。若果真形成厄尔尼诺现象，将这对镍的生产和运输产生一定影响。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2014.06.09-2014.06.13期间的表现及主要相关信息简述如下：

2014.06.09（周一），LME期镍内盘在前日18520美元/吨的基础上大幅高开315美元/吨，开在18835美元/吨，低点18831.5美元/吨，高点18912元/吨，收盘18905美元/吨，大涨385美元/吨，涨幅2.08%。期镍电子盘大幅高开66美元/吨，开在18870美元/吨，亚洲时段盘初曾触及全天次高点18960美元/吨一带后下行走低，午后达全天最低点18650美元/吨；之后逐波震荡走高，持续至整个欧洲时段，尾盘出现全天最高点19095美元/吨后有所收低而减少涨幅，最终收在18919美元/吨，大涨115美元/吨，涨幅0.612%。

进入2014年的第109个交易日，LME注册仓库的库存净增720吨，增幅0.25%，增为284712吨；注销量增1092吨，增为117162吨，增幅0.94%，注销仓单率为41.15%；故实际库存减372吨，减为167550吨。外盘交易量减6251手，减为89654手，减幅6.52%。前日持仓量增41手，增为232615手，增幅0.018%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨18.82点，收于16,943.10点，涨幅为0.11%；标普500上涨1.82点，收于1,951.26点，涨幅为0.09%；纳指上涨14.84点，收于4,336.24点，涨幅为0.34%。

周一，美国股市收高，延续了上周的上涨趋势。道指与标普500指数再创历史新高，拉塞尔2000种小型股指数上涨0.9%。投资者关注并购与收购交易消息以及两位联储官员的讲话。美8月份交割的黄金期货上涨1.40美元，收于每盎司1253.90美元。美7月份交割的原油期货上涨1.75美元，收于每桶104.41美元。收市较早的基本金属内盘除了期铜，普遍收涨，期铝期镍涨幅居前，期镍收于18905美元/吨，涨幅2.08%；期铜收于6670美元/吨，跌幅0.24%；期铝收于1911美元/吨，涨幅3.97%；期锌收于2131美元/吨，涨幅1.28%；期锡收于23295美元/吨，涨幅0.52%；期铅收于2141美元/吨，涨幅1.52%。

综合看，由于印尼矿石出口禁令，LME期镍电子盘在5月13日触及2012年2月以来高位21,625美元后涨势暂停，处在震荡盘整中；市场参与者继续对今年镍暴涨50%进行评估其是否过度，并权衡对已达到的高位的修正幅度。尽管本周一在前一日（上周五）期镍电子盘大跌之后收涨，但仍含在先前一日的阴线之中。表明期镍在本轮的修正调整过程并未走完。

2014.06.10（周二），LME期镍内盘在前日18905美元/吨的基础上大幅低开305美元/吨，开在18600美元/吨，低点18524美元/吨，以高点18775元/吨收盘，跌130美元/吨，跌幅0.69%。期镍电子盘大幅高开36美元/吨，开在18955美元/吨高点，亚洲时段盘初即下行走低，持续至欧洲时段的盘中达全天最低点18550美元/吨；之后有所走高而减少跌幅，最终收在18700美元/吨，大跌219美元/吨，跌幅1.158。

进入2014年的第110个交易日，LME注册仓库的库存净增1914吨，增幅0.67%，增为286626吨；逼近2014.03.27的历史最高库存记录286674吨，达到由此以来最高，注销量减642吨，减为116520吨，减幅0.55%，注销仓单率为40.65%；故实际库存大增2556吨，增为170106吨。外盘交易量增7074手，增为96728手，增幅7.89%。前日持仓量大减3200手，减为229145手，减幅1.376%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨2.89点，收于16,945.99点，涨幅为0.02%；标普500下跌0.47点，收于1,950.80点，跌幅为0.02%；纳指上涨1.75点，收于4,338.00点，涨幅为0.04%。

周二，美国股市收盘涨跌不一。美8月份交割的黄金期货上涨6.20美元或0.5%，收于每盎司1260.10美元。美原油期货上涨11美分，报每桶104.53美元。收市较早的基本金属内盘除了期锌，普遍收跌，期镍收于18775美元/吨，跌幅2.08%；期铜收于6665美元/吨，跌幅0.07%；期铝收于1893美元/吨，跌幅0.94%；期锌收于2132美元/吨，涨幅0.05%；期锡收于22865美元/吨，跌幅1.85%；期铅收于2140美元/吨，跌幅0.05%。

综合看，由于印尼矿石出口禁令，LME期镍电子盘在5月13日触及2012年2月以来高位21,625美元后涨势暂停，处在震荡盘整中；市场参与者继续对今年镍暴涨50%进行评估其是否过度，并权衡对已达到的高位的修正幅度。此外，镍金属市场也间接受到了中国青岛港金属融资骗贷案所引发的蝴蝶效应扩大的影响，而加速了修正幅度。尽管本周一期镍电子盘收涨，但因期镍在本轮的修正调整过程并未走完，故周二继续呈现下调修正走势。

2014.06.11（周三），LME期镍内盘在前日18775美元/吨的基础上大幅低开350美元/吨，开在18425美元/吨高点，以低点18305美元/吨收盘，大跌470美元/吨，跌幅2.50%。期镍电子盘平开在18700美元/吨，亚洲时段盘初仅仅有全天最高点18790美元/吨之后即下行走低，午后盘后略有回复到前收盘位置；欧洲时段稍前转为持续跌势，直至整个欧洲时段逐波震荡走低，以至于尾盘几乎以全天最低点18229美元/吨收盘；最终收在18250美元/吨，大跌450美元/吨，跌幅2.41。

进入2014年的第111个交易日，LME注册仓库的库存净增126吨，增幅0.04%，增为286752吨；刷新2014.03.27创下的历史最高库存记录286674吨，达到新的最高纪录，注销量大减2670吨，减为113850吨，减幅2.29%，注销仓单率为39.70%；故实际库存大增2796吨，增为172902吨。外盘交易量大减11766手，减为84960手，减幅12.17%。前日持仓量增1157手，增为230572手，增幅0.504%。

美国三大股指具体情况为:道指下跌101.40点，收于16,844.52点，跌幅为0.60%；标普500下跌6.85点，收于1,943.94点，跌幅为0.35%；纳指下跌6.06点，收于4,331.93点，跌幅为0.14%。

周三，美国股市收跌，道指结束连续5个交易日连续上涨的势头，拉塞尔2000种小型股指数收跌0.5%。世界银行下调全球经济增长预期，令股市承压。美8月份交割的黄金期货上涨1.10美元或0.1%，收于每盎司1261.20美元。美原油期货上涨5美分或0.1%，收于每桶104.40美元。收市较早的基本金属内盘除了期铜，普遍收跌，期镍跌幅最大，期镍收于18305美元/吨，跌幅2.50%；期铜收于6690美元/吨，涨幅0.38%；期铝收于1875美元/吨，跌幅0.95%；期锌收于2120美元/吨，跌幅0.56%；期锡收于22825美元/吨，跌幅0.17%；期铅收于2125美元/吨，跌幅0.70%。

2014.06.12（周四），LME期镍内盘在前日18305美元/吨的基础上大幅低开204美元/吨，开在18101美元/吨高点，以低点18000美元/吨收盘，大跌305美元/吨，跌幅1.67%。期镍电子盘高开30美元/吨，开18280美元/吨，亚洲时段盘初仅有全天最高点18367美元/吨，之后下行走低，一直到美国股市开市前，大部分时间基本处在前收盘位置下方窄幅运行；欧洲时段盘中转为大幅跌势，出现全天最低点17700美元/吨后有所上行而减少跌幅，最终收在18087美元/吨，跌163美元/吨，跌幅0.893。

进入2014年的第112个交易日，LME注册仓库的库存净减270吨，减幅0.09%，减为286482吨；脱离新的最高纪录，注销量大增1140吨，增为114990吨，增幅1.00%，注销仓单率为40.14%；故实际库存大减1410吨，减为171492吨。外盘交易量减1395手，减为83565手，减幅1.64%。前日持仓量增557手，增为231129手，增幅0.242%。

美国三大股指具体情况为:道指下跌109.82点，收于16,734.06点，跌幅为0.65%；标普500下跌13.78点，收于1,930.11点，跌幅为0.71%；纳指下跌34.30点，收于4,297.63点，跌幅为0.79%。

周四，美国股市收跌，标普500指数连续第三个交易日下滑。伊拉克动荡局势升级推高油价，令能源板块上扬、航空股普遍下跌。美国上周首次申请失业救济数据高于预期、5月零售销售不及预期。美8月份交割的黄金期货上涨12.80美元或1%，收于每盎司1274美元，创近3周以来新高。美7月份交割的原油期货上涨2.13美元或2%，收于每桶106.53美元，创2013年9月以来新高。收市较早的基本金属内盘整体收跌，期镍收于18000美元/吨，跌幅1.67%；期铜收于6620美元/吨，跌幅1.05%；期铝收于1845美元/吨，跌幅1.60%；期锌收于2116.75美元/吨，跌幅0.15%；期锡收于22575美元/吨，跌幅1.10%；期铅收于2075美元/吨，跌幅2.35%。

综合看，由于印尼矿石出口禁令，LME期镍电子盘在5月13日触及2012年2月以来高位21,625美元后涨势暂停，处在震荡盘整中；市场参与者继续对今年镍暴涨50%进行评估其是否过度，并权衡对已达到的高位的修正幅度。此外，镍金属市场也间接受到了中国青岛港金属融资骗贷案所引发的蝴蝶效应扩大的影响，而加速了修正幅度。技术面因素是，由于期镍在本轮的修正调整过程并未走完，先前的获利者持续出局，盘中的部分短期做多者转为多翻空，因此，除了本周一期镍电子盘收涨之外，本周二、周三和周四，期镍持续下调，修正的幅度有所加速。

2014.06.13（周五），LME期镍内盘在前日18000美元/吨的基础上高开50美元/吨，开在18050美元/吨低点，高点18086.5美元/吨，以低点18070美元/吨收盘，小涨70美元/吨，涨幅0.39%。期镍电子盘高开63美元/吨，开18150美元/吨，亚洲时段盘初仅小幅走低，随后竟然大幅冲至全天最高点18325美元/吨，高位有所维持之后下行震荡走低，直至欧洲时段盘初出现全天最低点17825美元/吨，之后再度有所上行而减少跌幅，最终收在18080美元/吨，微跌7美元/吨，跌幅0.04。

进入2014年的第113个交易日，LME注册仓库的库存净增228吨，增幅0.08%，增为286710吨；再度贴近新的最高库存纪录，注销量减720吨，减为114270吨，减幅0.63%，注销仓单率为39.86%；故实际库存增948吨，增为172440吨。外盘交易量大减31995手，减为51570手，减幅38.29%。前日持仓量大增3902手，增为235031手，增幅1.688%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨40.85点，收于16,775.04点，涨幅为0.24%；标普500上涨5.99点，收于1,936.10点，涨幅为0.31%；纳指上涨13.02点，收于4,310.65点，涨幅为0.30%。

周五，美国股市收高，但本周美股收跌。全周道指下跌0.9%，标普500指数收跌0.7%，纳指下跌近0.3%。英特尔股价攀升及并购交易消息抵消了伊拉克暴力局势恶化可能影响石油供应的市场担心情绪。美黄金期货基本持平，报每盎司1274美元；美7月份交割的原油期货上涨38美分或0.4%，收于每桶106.91美元。本周油价上涨4.1%。收市较早的基本金属内盘整体多数微涨，期镍收于18070美元/吨，涨幅0.39%；期铜收于6655美元/吨，涨幅0.53%；期铝平收于1845美元/吨，跌幅0.00%；期锌收于2088美元/吨，跌幅1.36%；期锡收于22605美元/吨，涨幅0.13%；期铅收于2085.5美元/吨，涨幅0.51%。

有报道称，赤道中东太平洋海温已于2014年5月进入厄尔尼诺状态，并可能形成一次至少中等强度的厄尔尼诺事件。目前厄尔尼诺现象形成的概率增加到了70%，同时科学家也表示，今年的强度可能处于中等。若果真形成厄尔尼诺现象，将这对镍的生产和运输产生一定影响。

综合看，由于印尼矿石出口禁令，LME期镍电子盘在5月13日触及2012年2月以来高位21,625美元后涨势暂停，处在震荡盘整中；市场参与者继续对今年镍暴涨50%进行评估其是否过度，并权衡对已达到的高位的修正幅度。此外，镍金属市场也间接受到了中国青岛港金属融资骗贷案所引发的蝴蝶效应扩大的影响，而加速了修正幅度。技术面因素是，由于期镍在本轮的修正调整过程并未走完，先前的获利者持续出局，盘中的部分短期做多者转为多翻空，因此，除了本周一期镍电子盘收涨之外，本周二、周三、周四和周五，期镍持续下调，本周修正的幅度有所加速。

(关键字：期镍 LME)

2014年第24周：期镍继续处在加速跌势中