本周是2014年的第49周，也是2014年第233个至第237个交易日，本周期镍尽管周五回吐周四的一些涨幅，但仍然有较大上涨；期镍内盘收在16825美元/吨，大涨575美元/吨，涨幅3.54%；期镍电子盘收在16738美元/吨，大涨554美元/吨，涨幅3.42%。

本周初，LME期镍继续上周末的盘整态势，期镍内盘在前日16250美元/吨基础上低开25美元/吨，开在16225美元/吨全周低点；期镍电子盘大幅低开104美元/吨，开在16080美元/吨，故期镍电子盘全周低点也在周一，为15870美元/吨；周内由于欧洲央行将实行宽松政策的预期，以及美元的走软等利好因素使得期镍均线系统逐步显现多头排列态势，故本周期镍的内盘和电子盘全周高点分别出现在周四和周五，分别为17125美元/吨和17200美元/吨；振幅分别为900美元/吨和1330美元/吨，振幅总体同上周相仿。

因前周库存404496吨，本周库存407370吨，故本周LME镍库存总量大幅净增2874吨，处在高位的LME期镍库存先前连续15日增加后，仅本周四净减后，又有了周五的净增，此前已经连续14日刷新历史最高库存纪录。彰显镍需求前景疲弱，也奠定镍金属市场供应过剩的基调。本周镍持仓量波动，呈现总体减少情形；注销仓单持续增加，外盘交易量波动较大，总体增加。


基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，尽管原油期货价格大幅反弹，但能源板块仍然普遍走低。美国供应管理协会(ISM)发布的11月制造业经理人调查报告显示，相关指数环比小幅下降至58.7%，低于10月的59%，但依然超出市场预期，美国制造业仍保持强劲增长势头。摩根大通(JPM)和Markit联合发布的全球制造业PMI(采购经理人指数)报告显示，11月全球制造业PMI为51.8，低于10月的52.2，前者创下14个月以来新低。子指数当中，产出指数为52.3，10月的前值为53；投入指数52.1，前值51.9。

周一，中国官方制造业数据利空，11月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月回落0.5个百分点。

周二，美国商务部发布的10月营建开支报告显示，10月开支环比增长1.1%，经季调并年化的总额增至9710亿美元。平均预期为环比增0.7%。鉴于营建开支数据好于预期，高盛将美国第四季度GDP增长预期从2.5%上调为2.6%。周二，美联储官员继续发表讲话。美联储副主席斯坦利-费希尔表示，美联储的政策声明距离放弃“相当长一段时间内”将维持利率在极低水平越来越近。对于美联储最终将以何种速度加息，美联储三号人物杜德利提供了一个新的重要看法：取决于加息影响是否传递至股市、贷款利率和债券收益率。周二，中国上证综合指数飙升3%，券商与银行板块领涨。周二，中国人民银行暂时停止从银行体系抽出资金，令市场猜测中国可能很快降低存款准备金要求。

周三，美联储公布褐皮书报告称相当看好美国经济前景，而主要的刺激性因素则包括汽油价格下跌、假期购物支出增长及就业增长等。美国公布11月ADP私营部门就业人数增加20.8万，预期值为22.2万。10月份的ADP就业人数增加23万。美国第三季度非农生产率终值上涨2.3%，预期增长2.4%，初次公布数值为增长2.0%。美国第三季度非农单位劳动力成本终值-1%，预期持平，初值+0.3%。美国11月服务业指数增至59.3%，超过10月的57.1%，明显超过预期的57.7%。

周四，欧洲中央银行宣布，维持欧元系统三大利率（主要再融资操作利率、边际贷款利率、边际存款利率依次于0.05%、0.30%、-0.20%）不变。随后，欧洲央行行长德拉吉表示，资产购买计划将持续至少两年，欧洲央行将在下一季度重新评估当前刺激政策。资产购买、TLTRO已经产生显著影响，资产负债表正在向2012年初水平发展。他表示，目前欧洲央行预计2014年GDP增幅0.8%，9月预期为0.9%；预计2015年GDP增1.0%，9月预期增1.6%；预计2016年GDP增1.5%，9月预期增1.9%。

周五，美国公布11月非农就业人数增加32.1万，为2012年1月份以来的近三年最大增幅，平均时薪增长9美分或0.4%，失业率仍为5.8%。美国10月消费信贷为132.26亿美元，预期165亿美元。9月份的消费者信贷从159.24亿美元修正为154.4亿美元。

行业信息

周一，有消息称，位于加拿大LongHarbour的淡水河谷湿法冶炼新厂产出第一批镍，其镍矿来自于Voisey’sBay。该厂是加拿大第一个采用湿法冶炼处理硫化镍矿，此技术能避免自冶炼过程中产生二氧化碳。该厂每年镍铜钴产能在5万公吨。

周二，巴西淡水河谷(Vale)称，预计2015年公司铜产量为44.90万吨，镍产量在30.30万吨。2015年淡水河谷的铁矿石产量料在3.40亿吨。煤炭产量料在1,063万吨。

周三，印尼宪法法院决定维持今年1月开始执行的原矿石出口限制，拒绝了矿业公司的请求，此次裁决为终审。

周四，先前的传闻似乎得到了证实，印尼法院周三宣布维持2014年1月做出的限矿决定，市场愈发确定印尼将维持矿石出口禁令的做法。

周五，俄罗斯海关公布的数据显示，俄罗斯 2014年1-10月铜和镍出口增加因全球需求改善，但铝出口量减少。俄罗斯1-10月铜出口量为228,900吨，较去年同期增加20.2%。铜出口额为15.4亿美元，同比增加10%。几乎所有的铜都出口至独联体以外的国家。1-10月，俄罗斯镍出口量为195,500吨，较上年同期增加4%，出口额同比增加10.1%至32.3亿美元。几乎所有的镍都出口至独联体以外的国家。数据并显示，俄罗斯1-10月铝出口量为241万吨，较2013年1-10月减少16.8%。铝出口额为45.1亿美元，同比下降17.3%。所有铝出口至独联体以外的国家。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2014.12.01-2014.12.05期间的表现及主要相关信息简述如下：

2014.12.01（周一），LME期镍内盘在前日16250美元/吨基础上低开25美元/吨，开在16225美元/吨低点，高点16280美元/吨，以最低的16250美元/吨开盘点收盘，跌0美元/吨，跌幅0.00%。期镍电子盘大幅低开104美元/吨，开在16080美元/吨，亚洲时段疲弱走低，欧洲时段盘稍前跌势加大，出现全天最低点为15870美元/吨，欧洲时段盘中波动加大，逐波走高，仅出现全天最高点为16350美元/吨，之后小幅震荡整固，最终收盘16312美元/吨，涨128美元/吨，涨幅0.79%。

进入2014年的第233交易日，LME注册仓库的库存在先前连续3日出现库存净增之后，仅净减2日，便再度13日增加，当日增270吨，增为404766吨，已经连续12日刷新历史最高库存纪录；注销量大增4008吨，增为101850吨，增幅4.10%，注销仓单率为25.16%；则实际库存大减3738吨，减为302916吨。前日持仓量减512手，减为210975手，减幅0.242%。

美国三大股指具体情况为：道指下跌51.31点，收于17,776.93点，跌幅为0.29%；标普500下跌14.12点，收于2,053.44点，跌幅为0.68%；纳指下跌64.28点，收于4,727.35点，跌幅为1.34%。

周一，美国股市收跌，标普500指数连续第二个交易日下滑。疲软的美国黑色星期五销售数据与中国制造业数据令市场承压。美2月交割的黄金期货跃升42.60美元或3.6%，收于每盎司1218.10美元，为10月下旬以来首次收在每盎司1200美元上方。美原油期货上涨2.85美元或4.31%，收于每桶69.00美元。收市较早的基本金属内盘普遍涨势，期镍平收于16250元/吨，跌幅0.00%；期铜收于6449美元/吨，涨幅1.53%；期铝收于2024美元/吨，涨幅0.80%；期锌收于2237美元/吨，涨幅0.99%；期锡收于20295美元/吨，涨幅0.22%；期铅收于2055.5美元/吨，涨幅1.38%。

周一，中国官方制造业数据利空，11月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月回落0.5个百分点。

综合看，由于美联储继续在加息时点上让市场揣测不定，市场参与者对此莫衷一是，多数商品期货缺乏交易方向。而原油自今年6月份见顶以来，现已下跌35%左右。尽管油价持续的跌势，对未来的全球经济复苏有利，但短期对商品期货，包括基本金属的价格形成拖累，因为低的油价令矿产商生产成本下降。先前期镍在60日均线的压力作用下，尽管以疲弱盘整之势以避免进一步跌势，但终因暴跌的油价引发新的跌势；但本周一，由于油价大幅反弹，尽管利空的中国官方制造业数据致使期镍下行，但触及20日均线后，期镍盘中小幅上涨而暂缓跌势。

2014.12.02（周二），LME期镍内盘在前日16250美元/吨基础上平开，低点16239美元/吨，高点16350美元/吨，以次高点16345美元/吨收盘，涨95美元/吨，涨幅0.58%。期镍电子盘低开60美元/吨，开在16252美元/吨，亚洲时段走势疲弱，午后仅出现全天最高点为16343美元/吨，欧洲时段低位反复震荡，波动略有加大，出现全天最低点为16123美元/吨，最终收盘16300美元/吨，小跌12美元/吨，跌幅0.07%。

进入2014年的第234交易日，LME注册仓库的库存在先前连续3日出现库存净增之后，仅净减2日，便再度14日增加，当日净增804吨，增为405570吨，已经连续13日刷新历史最高库存纪录；注销量大增2244吨，增为104094吨，增幅2.20%，注销仓单率为25.67%；则实际库存大减1440吨，减为301476吨。前日持仓量增1190手，增为212165手，增幅0.564%。

美国三大股指具体情况为：道指上涨102.62点，收于17,879.42点，涨幅为0.58%；标普500上涨13.10点，收于2,066.54点，涨幅为0.64%；纳指上涨28.46点，收于4,755.81点，涨幅为0.60%。

周二，美国股市收高，道指创盘中与收盘历史新高，能源与医疗保健板块领涨。美国10月营建开支超出预期。汽车制造商陆续公布了11月在美销售数据。美黄金期货主力黄金期货价格下跌18.70美元或1.5%，收于每盎司1199.40美元。美原油期货下跌2.12美元，收于每桶66.88美元。收市较早的基本金属内盘涨跌不一，期镍收于16345元/吨，涨幅0.58%；期铜收于6415美元/吨，跌幅.53%；期铝收于1978美元/吨，跌幅2.27%；期锌收于2212美元/吨，跌幅1.12%；期锡收于20380美元/吨，涨幅0.42%；期铅收于2028美元/吨，跌幅1.34%。

周二，巴西淡水河谷(Vale)称，预计2015年公司铜产量为44.90万吨，镍产量在30.30万吨。2015年淡水河谷的铁矿石产量料在3.40亿吨。煤炭产量料在1,063万吨。

综合看，尽管美国距离加息越来越近，但美联储继续在加息时点上让市场揣测不定，市场参与者对此莫衷一是，多数商品期货缺乏交易方向。市场普遍倾向于美联储可能从明年中期开始加息。而原油自今年6月份见顶以来，现已下跌35%左右。尽管油价持续的跌势，对未来的全球经济复苏有利，但短期对商品期货，包括基本金属的价格形成拖累，因为低的油价令矿产商生产成本下降。目前期镍上有60日均线的压力作用，下有20日均线疲弱支撑，短期继续疲弱盘整。

2014.12.03（周三），LME期镍内盘在前日16345美元/吨基础上高开55美元/吨，开在16400美元/吨低点，高点16600美元/吨，以次高点16595美元/吨收盘，大涨250美元/吨，涨幅1.53%。期镍电子盘低开3美元/吨，开在16297美元/吨，亚洲时段走势盘整，午后出现全天最低点为16238美元/吨，之后上行，出现次高点16470美元/吨；欧洲时段盘初先是滑落走低，再转为震荡上行，波动有所加大，尾盘强势拉高，出现全天最高点为16698美元/吨，最终收盘16590美元/吨，大涨290美元/吨，涨幅1.78%。

进入2014年的第235交易日，LME注册仓库的库存在先前连续3日出现库存净增之后，仅净减2日，便再度15日增加，当日大幅净增2076吨，增为407646吨，已经连续14日刷新历史最高库存纪录；注销量再增840吨，增为104934吨，增幅0.81%，注销仓单率为25.74%；则实际库存大增1236吨，增为302712吨。前日持仓量减1326手，减为210837手，减幅0.626%。

美国三大股指具体情况为：道指上涨32.94点，收于17,912.49点，涨幅为0.18%；标普500上涨7.77点，收于2,074.32点，涨幅为0.38%；纳指上涨18.66点，收于4,774.47点，涨幅为0.39%。

周三，美国股市收高，道指与标普500指数再创新高，能源板块领涨。ADP数据与ISM服务业数据提振了市场对美国经济的信心。褐皮书报告称美国就业增长、10月与11月经济继续扩张。美黄金期货上涨9.30美元，收于每盎司1208.70美元。美主力原油期货上涨50美分或0.75%，收于每桶67.38美元。收市较早的基本金属内盘涨跌不一，期镍收于16595元/吨，涨幅1.53%；期铜收于6380美元/吨，跌幅0.55%；期铝收于1967美元/吨，跌幅0.56%；期锌收于2215美元/吨，涨幅0.14%；期锡收于20450美元/吨，涨幅0.34%；期铅平收于2028美元/吨，涨幅0.00%。

综合看，尽管美国距离加息越来越近，但美联储继续在加息时点上让市场揣测不定，市场参与者对此莫衷一是，多数商品期货缺乏交易方向。市场普遍倾向于美联储可能从明年中期开始加息。而原油自今年6月份见顶以来，现已下跌35%左右。尽管油价持续的跌势，对未来的全球经济复苏有利，但短期对商品期货，包括基本金属的价格形成拖累，因为低的油价令矿产商生产成本下降。目前中国经济下行的压力增大，基本金属未来的需求亦承受压力，但期镍在先前短期均线粘连后，选择在周三的盘中的逆势上涨，反身站上60日均线，下方的20日均线支撑也开始显现，多头排列的均线系统初露迹象。

2014.12.04（周四），LME期镍内盘在前日16595美元/吨基础上大幅高开245美元/吨，开在16840美元/吨低点，以最高点17125美元/吨收盘，大涨530美元/吨，涨幅3.19%。期镍电子盘低开25美元/吨，开在16565美元/吨全天最低点，亚洲时段走势上扬，午后涨势加大，强势直至欧洲时段，尾盘再度拉高，出现全天最高点为17140美元/吨，最终收盘17115美元/吨，大涨525美元/吨，涨幅3.16%。

进入2014年的第236交易日，LME注册仓库的库存连续15日增加后，当日首次净减654吨，减为406992吨，在此前已经连续14日刷新历史最高库存纪录；其中柔佛库减少600吨，降幅最大，鹿特丹库减少30吨；注销量再增486吨，增为105420吨，增幅0.46%，注销仓单率为25.90%；则实际库存大减1140吨，减为301572吨。前日持仓量减953手，减为209884手，减幅0.452%。

美国三大股指具体情况为：道指下跌12.52点，收于17,900.10点，跌幅为0.07%；标普500指数下跌2.60点，收于2,071.73点，跌幅为0.13%；纳指下跌5.04点，收于4,769.44点，跌幅为0.11%。

周四，美国股市小幅收跌，能源板块领跌。欧洲央行称到明年才会考虑采取额外刺激措施，令市场承压。美黄金期货下跌1美元，收于每盎司1207.70美元。美主力原油期货下跌57美分或0.85%，收于每桶66.81美元。收市较早的基本金属内盘除期锡外全部上涨，期镍收于17125元/吨，涨幅3.19%；期铜收于6465美元/吨，涨幅1.33%；期铝收于1994美元/吨，涨幅1.40%；期锌收于2225美元/吨，涨幅0.45%；期锡收于20405美元/吨，跌幅0.22%；期铅收于2040美元/吨，涨幅0.59%。

周四，先前的传闻似乎得到了证实，印尼法院周三宣布维持2014年1月做出的限矿决定，市场愈发确定印尼将维持矿石出口禁令的做法。

综合看，尽管美国距离加息越来越近，但美联储继续在加息时点上让市场揣测不定，市场普遍倾向于美联储可能从明年中期开始加息。目前欧洲央行将实行宽松政策的预期，以及美元的走软等利好因素使得走势调整良好的期镍出现均线系统多头排列态势，已经触及10月初以来高点。

2014.12.05（周五），LME期镍内盘在前日17125美元/吨基础上大幅低开251美元/吨，开在16874美元/吨次低点，最低16800美元/吨，最高16900美元/吨，收盘16825美元/吨，大跌300美元/吨，跌幅1.75%。期镍电子盘高开32美元/吨，开在17147美元/吨，亚洲时段盘初小幅走高，出现全天最高点为17200美元/吨，午后走势曾有下行，之后疲弱上行盘整，小幅涨势直至欧洲时段盘中，出现跳水走势，尾盘再度跳水走低，几乎以全天最低点16733美元/吨收盘，实际收盘16738美元/吨，大跌377美元/吨，跌幅2.20%。

进入2014年的第237交易日， LME注册仓库的库存先前连续15日增加后，仅有前日净减后，又有了1日净增，周五当日入库624吨，出库246吨，净增378吨，增为407370吨，在此前已经连续14日刷新历史最高库存纪录；注销量再增360吨，增为105780吨，增幅0.34%，注销仓单率为25.97%；则实际库存微增18吨，减为301590吨。前日持仓量增363手，增为210247手，增幅0.173%。

美国三大股指具体情况为：道指上涨58.69点，收于17,958.79点，涨幅为0.33%；标普500上涨3.44点，收于2,075.36点，涨幅为0.17%；纳指涨11.32点，收于4,780.76点，涨幅为0.24%。盘中道指一度攀升至17,991.19点，标普500上涨至2,079.47点，均刷新了盘中历史纪录。

周五，美国股市收高，道指与标普500指数再创新高。美国非农就业数据好于预期，使市场相信美国经济状况强劲，可以承受加息。美2月份交割的黄金期货下跌17.30美元或1.4%，收于每盎司1190.40美元。美主力原油期货下跌0.97美元或1.45%，收于每桶65.84美元。收市较早的基本金属内盘除期锌外全部收跌，期镍收于16825元/吨，跌幅1.75%；期铜收于6450美元/吨，跌幅0.23%；期铝收于1982美元/吨，跌幅0.63%；期锌收于2237美元/吨，涨幅0.54%；期锡收于20200美元/吨，跌幅1.00%；期铅收于2038美元/吨，跌幅0.10%。

综合看，尽管美国距离加息越来越近，但美联储继续在加息时点上让市场揣测不定，市场普遍倾向于美联储可能从明年中期开始加息。周五的美国非农就业数数据巩固市场对美联储明年升息的预测，美元上涨，已经触及10月初以来高点期镍，回吐周四一些涨幅，表明过快的涨势使得60日均线没能得到调整，还没有加入均线系统多头排列态势，一些获利盘选择离场。（良公）

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2014年第49周：期镍周五回吐周四一些涨幅