本周电解镍与不锈钢期货反弹回升，从行情趋势的角度看，我认为电解镍与不锈钢的趋势并没有明显的改观，整体趋势依然是弱势承压的格局。但为什么会反弹呢？我认为主要有两个原因：
第一、远期做多的盈亏比很合适，电解镍期货上一次的低点是2018年4季度形成的，伦镍最低10500美元，沪镍86000元。3月底伦镍价格下探至10865，沪镍价格下跌至89550元，都非常接近前期历史低位，在这种情况下尝试以前期低位为止损点位做多，会有非常理想的盈亏比，会吸引投机资金入场抄底。
第二、近期全球市场对疫情的担忧有所缓解，市场看多抄底积极逐步回升，且近期有消息炒作菲律宾镍矿禁运给进一步提升了镍的价格反弹空间。
很遗憾本轮价格下跌并没有如期下探至预期的10650美元，但目前我并不确定这里就是本轮跌势的底部，因为我认为期货筑底是一个过程，而不仅仅只是一个价格。镍的行情是否就此翻转，还需要看不锈钢市场的运行情况。
不锈钢期现货本周大幅反弹回升，推动价格反弹的原因也有两点。
第一，做多抄底的盈亏比很合算。不锈钢上一次的最低价格是2016年年初，无锡盘最低价格10500元，现货价格当时略高于这个价格。本轮不锈钢期货下跌，最低下探至11600元附近，已经非常接近前期历史低位，靠近前期支撑做多，会有不错的盈亏比。
第二、钢厂挺价，本周四青山热轧出现封盘不卖的现象，对市场价格起到了进一步刺激上涨的效果。但是，我认为钢厂封盘并代表趋势已经逆转，行情将持续上涨。我认为钢厂的封盘做法，很有可能是为了吸引贸易商积极去钢厂提货的一种销售策略。
因为自3月以来， 现货贸易市场库存压力陡增，且在疫情的影响下，价格持续下跌，经济前景堪忧。大部分贸易商都持悲观预期，在这种情况下，贸易商大多积极降价出货，并在库存降低后，继续进行现货的卖空交易，尽力降低不锈钢的贸易库存。而另一方面，由于对远期市场成交并不看好，所以下游代理贸易商去钢厂订货的积极性不高。
那么现货市场在积极去库存的同时，向上游钢厂订货的积极性却不是很高，自然会造成贸易市场库存持续回落的局面。
但考虑到4月份国内不锈钢钢厂并没有减产，也就是钢厂的供给不变，下游的提货积极性却在下降，因此4月份钢厂面临库存增加的风险。
在这种时候，乘电解镍价格反弹回升，下游代理库存较低（积极去库存的结果），对不锈钢热轧进行封盘，是不是想要营造市场缺货的氛围，以便吸引贸易商和下游企业去钢厂大量提货呢？我认为这需要大家进一步去思考。
库存降低也好，价格反弹也罢，是不是筑底了，行情趋势是不是已经完全逆转了，并不能仅仅参考这两点。而是要参考下游需求的好坏。目前不锈钢市场处于负反馈的状态，下游需求不佳，而上游钢厂开工率却没有下降，整体供求错配，要改变这种局面，只有两条路：要么钢厂大幅减产，要么下游需求全面复苏（要持续的确定的复苏，而不是短暂的波动）。
(关键字：电解镍 日评)