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整个10月，美国公布的经济数据普遍延续了欣欣向荣的态势，似乎QE3的推出有点立竿见影的意味，投资消费迅速回暖，就业市场加速复苏。事实真如此乐观吗？
过去3个月的非农就业数据如过山车一般，牢牢地吸引了投资者的眼球。从8.3%到8.1%紧接着突破到7.8%，两个月内失业率下降了0.5个百分点。而在此之前美国失业率已经在8%之上徘徊了30个月，从2011年1月至今年7月也不过下降了0.8个百分点。整个10月，美国公布的经济数据普遍延续了欣欣向荣的态势，似乎QE3的推出有点立竿见影的意味，投资消费迅速回暖，就业市场加速复苏。事实真如此乐观吗？本文对美国就业数据提出六大质疑，认为就业仍面临压力，华丽的数据只是表象。
质疑一
统计性因素
美国劳工部一共公布了6种失业率，从U1到U6范畴逐渐增宽。我们熟知的官方公布的失业率是U3。来看一下6种指标的计算方法：
U1=失业持续时间超过15周的失业人口/劳动人口
U2=被辞退的失业人口+临时性工作的就业人口/劳动人口
U3=失业人口/劳动人口
U4=失业人口+失望工人/劳动人口+失望工人
U5=失业人口+失望工人+被边缘化人数/劳动人口+失望工人+被边缘化人数
U6=失业人口+失望工人+被边缘化人数+因经济原因从事兼职工作的人数/劳动人口+失望工人+被边缘化人数
失业人口指没有工作但在四周内曾积极寻找工作的人，劳动人口是失业人口和就业人口的加总，但不包括下面两项：边缘化人口，指有工作或有能力有意愿并在12个月内找过工作只是最近没找的人；失望工人，指由于就业市场的原因现在已经放弃找工作的人。
根据广义失业率U6，8月以来美国就业市场几乎无变化，仍然处在14.7%的高位，而不包括“因经济原因从事兼职工作的人数”一项的其他5种失业率分别下降了0.1至0.3个百分点。这一差异明显说明了9月就业市场的好转很大程度上是兼职人员就业增加贡献的。9月失业人口下降45.6万，其中5周以内短期失业下降了30.2万；加上劳动人口增加41.8万，就业人口大幅增加87.3万，而这87.3万人中，兼职人员高达58.2万。8.6万失望工人和边缘化人口重回劳动市场，但只能从事一些兼职工作；企业对未来经济仍存有较悲观预期，不愿雇佣成本更高的全日制工人，从这个角度并不能看到就业市场的曙光。
质疑二
结构性因素
9月非农就业人数增加11.4万，根据非农报告的结构，我们从两个方面分析一下这11.4万人的来源。
一是工种比较。政府雇佣9月增加1万，7月以来累计增长0.25个百分点；私人雇佣9月增加10.4万，7月以来累计增长0.18个百分点，二者都连续3个月增加。近3个月政府雇佣人数的增长幅度是两年内最高的，这与11月即将到来的美国大选推高政府临时工需求有关，大选一旦结束，预计接近20万的临时岗位将不复存在。而私人部门雇佣人数已经连续3个月减少，与去年同期20.2万新增岗位相比今年9月的数据逊色得多。
二是行业比较。私人雇佣中，9月服务业就业增加12.4万，生产反而减少了1万。商品生产行业就业连续两个月下降，目前已处于两年来最糟糕水平，其中建筑业增加5万，制造业失去16万。美国所有的商品生产部门特别是制造业，对商业周期的敏感程度都较服务业高。就业市场疲态尽显，通过制造业复苏的联动效应带动相关产业吸纳就业恐怕长路漫漫。服务业中教育和保健9月贡献了4.9万个岗位，专业和商业服务、休闲和酒店、零售业分别贡献了1.3万、1.1万和9400个岗位。服务业中只有零售业就业呈加速上升趋势，休闲酒店和专业服务雇佣增速9月都有所回落，并且服务业各行业雇佣皆低于去年同期水平。这也说明一个问题，大量的失业工人找不到合适的工作，被迫降低期望从事低技术含量的服务性工作。
质疑三
指标分化
除了新增就业人数，非农报告还公布了雇佣工人的工作时间、加班时间以及工作报酬的数据。从9月平均每周工作时间来看，生产行业除建筑业外，耐用品制造和非耐用品制造都低于7月水平；服务业情况略好，批发、零售、信息、金融、专业服务和休闲保健工作时数高于7月水平。从9月加班时间来看，耐用品和非耐用品平均每周加班工时连续3个月未增加或有所下降，保持在3.1―3.3区间。
从9月平均时薪来看，生产行业中除制造业皆低于7月水平，服务业中运输及公共事业不升反降。通常情况下，每周工时连续3个月增加，或者每周加班时间连续3个月在4.5工时以上，企业就会有增加雇员的压力，而从9月报告里完全看不到有就业复苏的迹象。
质疑四
与公司统计相差大
除了劳工部发布的非农就业报告之外，市场上还会发布一份ADP报告，主要统计每个月非农私企雇佣水平。ADP发布的非农私企就业总数5年来都低于非农报告，不过这个差距从2月开始发生了变化，ADP统计的非农私企总雇佣大幅增加，连续5个月超过劳工局统计。但从7月开始，ADP数值大幅回落。ADP报告利用1/6的美国私企工资册数据统计样值，其波动常常较非农报告大。但是鉴于劳工局每个月要从40万个机构搜集雇佣信息，并不是所有公司都能迅速给出回应，ADP通常能够比非农报告更快地预测真实雇用情况。而现在的情况是，ADP报告显示大幅增加雇佣工人的时期已经过去，今年第1季度增加的就业岗位在近几个月里又重新失去了。既然劳工部非农数据更为缓慢地表现出这种趋势，那么在接下来的几个月里就业数据大幅上升的概率便大大减小了。
质疑五
修正值过于蹊跷
近3个月来的修正值也让人大跌眼镜。劳工部9月7日将7月新增就业岗位数从此前公布的16.3万下调至14.1万，而在10月5日又将该数据从14.1万大幅上调至18.1万。如果没有9月的下调，拯救美国就业市场的QE3似乎就没有那么众望所归了。
质疑六
经济增速不足以创造足够岗位
金融危机后美国一度失去了700万个岗位，历经了四年时间才恢复近400万个岗位。一般认为GDP增速保持在3%―4%的水平，才能创造出足够的岗位以保证失业率不上升。2003年10月至2006年3月的高速发展期，GDP平均增速保持在3.5%，平均每个月创造18.6万个岗位，而失业率在这30个月里仅仅下降了1.4个百分点。今年美国第1和第2季度的GDP增速分别为2%和1.3%，第3季度GDP增速预期为2.5%，如此低迷的经济增长恐怕无力继续创造更多就业岗位。
（关键字：经济数据 QE3 就业）
