近期笔者了一些2013年宏观经济报告，一年的经济走势，其实第一季度就可以推测出来，譬如2011年上半年经济过热，下半年却是趋势下滑，但2011年一季度显示，全年走势依然高增长高通胀，因为下半年各行业出库存，总归有快又慢，就算经济大跳水，也没那么快——除非是2008年下半年，这表现在全年经济走势上，依然是高通胀高增长态势。
今年一季度显示温和通胀以及经济走稳迹象，那么全年形势就是再坏也坏不到哪里去，因为货币最紧缩的时刻过去了，所以今年全球经济走势基本表现为软着陆态势。
那么明年经济走势呢？目前笔者猜测，还是高增长与温和通胀趋势。
推测宏观经济走势， 1年左右时间大致看财政货币政策变化，3年到五年左右的趋势，要看制度变革，譬如利率市场化与人民币浮动汇率机制形成，这是大利好，5年以上就不好说了，要看技术变革和人口周期，因为这决定长期实际利率以及生产率的变化，还有社会需求结构的调整。十年以上的趋势，那基本是上帝的工作。
大家有一点要注意，宏观经济增长，不一定表现为人均收入和社会福利的增长，有时甚至是毁灭财富，而不是创造财富。
财政货币政策基调到底如何，是目前分析师和经济学家最关心的。目前看，笔者认为明年依然是积极财政与适度宽松货币。何出此言？因为城镇化进程所需的基建投入，依然庞大，还是依赖财政投入，譬如城际铁路要民营资金参与，但这需要地方财政配套。
当然最后结果，很可能还是财政占大份，然后银行融资，最后走公司化经营的路线，民营资金会进来，但只会搭便车。目前来看，明年的基建投入少不了，这最后都落在财政上，所以稳健财政几乎不可能。
至于适当宽松货币，其实很简单，人民币汇率升值太猛了，外汇占款缩水程度，我估计央行也吃惊，这两天人民币汇率升值不再连续涨停了，估计央行那边出手抑制了一下。但总的趋势是汇率稳定的目标被摈弃了，那么货币政策的空间就大了。
一直以来，央行都是数量目标制，但近四五年来银行业表外业务形成的影子银行系统，使得M1M2这样的传统指标，意义不大。所以现在央行搞社会融资总量指标，但总量这玩意儿太模糊了，所以最后还是走利率目标制，央行近一年来有意让上海银行间市场利率SBR成为市场基准利率，所以央行下半年吞吐货币搞市场公开操作，就是想通过影响利率标杆，引导资金供需。
笔者没看过央行资产负债表的央票额度变化，四万亿央票余额到底多少，也懒得关心，因为SBR显示市场流动性仍然偏紧。为何？因为央行吃不准通胀趋势究竟如何变幻，市场也吃不准，所以很明确，明年2、3月份看CPI走势，跑到4%以上，货币紧缩没商量。
笔者看到最夸张的预测，是野村证券，他们预计明年中国CPI会到5%以上！央行副行长易纲此前表态2013年有信心控制在4%以内——其实也是对明年通胀形势不看好。那么如果真是这样，滞涨风险可能提前两三年到来。
不过笔者不觉得明年形势还那么严峻，主要是2010年下半年至今的货币紧缩非常严厉，2011年据说是有数据可考的三十年来最严厉的一次，一般而言，货币紧缩的效果，要在半年或者九个月之后体现出来。
今年下半年CPI进入2时代，这个趋势根据过往经验推测，怎么也得维持一年以上时间，如果在出现新一轮通胀，那么也是在新一轮货币宽松之后的繁荣时期。既然通胀不严厉，央行没必要紧缩货币抑制经济向上趋势，全年经济维持在8%以上，也不是不可能。
至于适当宽松货币，其实很简单，人民币汇率升值太猛了，外汇占款缩水程度，我估计央行也吃惊，这两天人民币汇率升值不再连续涨停了，估计央行那边出手抑制了一下。但总的趋势是汇率稳定的目标被摈弃了，那么货币政策的空间就大了。
一直以来，央行都是数量目标制，但近四五年来银行业表外业务形成的影子银行系统，使得M1M2这样的传统指标，意义不大。所以现在央行搞社会融资总量指标，但总量这玩意儿太模糊了，所以最后还是走利率目标制，央行近一年来有意让上海银行间市场利率SBR成为市场基准利率，所以央行下半年吞吐货币搞市场公开操作，就是想通过影响利率标杆，引导资金供需。
笔者没看过央行资产负债表的央票额度变化，四万亿央票余额到底多少，也懒得关心，因为SBR显示市场流动性仍然偏紧。为何？因为央行吃不准通胀趋势究竟如何变幻，市场也吃不准，所以很明确，明年2、3月份看CPI走势，跑到4%以上，货币紧缩没商量。
笔者看到最夸张的预测，是野村证券，他们预计明年中国CPI会到5%以上！央行副行长易纲此前表态2013年有信心控制在4%以内——其实也是对明年通胀形势不看好。那么如果真是这样，滞涨风险可能提前两三年到来。
不过笔者不觉得明年形势还那么严峻，主要是2010年下半年至今的货币紧缩非常严厉，2011年据说是有数据可考的三十年来最严厉的一次，一般而言，货币紧缩的效果，要在半年或者九个月之后体现出来。
今年下半年CPI进入2时代，这个趋势根据过往经验推测，怎么也得维持一年以上时间，如果在出现新一轮通胀，那么也是在新一轮货币宽松之后的繁荣时期。既然通胀不严厉，央行没必要紧缩货币抑制经济向上趋势，全年经济维持在8%以上，也不是不可能
(关键字：经济 中国经济 2013年中国经济)