期钢反弹遇阻后 或重回跌势

螺纹钢期货在环保题材不断升温、棚户区改造消息出台和7月初市场资金紧张有所缓和等因素影响下，反弹将近200点，幅度约达5%。

钢厂无明显减产，库存压力未减轻

进入7月份后国内大型钢厂通常会例行检修，沙钢、永钢、中天、唐钢、邯钢、承钢等均有轧材生产线安排检修。但考虑到国内粗钢产能利用率只有80%不到，预计后期粗钢日产量仍将维持在210-218万吨。库存方面，至7月5日，螺纹钢、线材社会库存量分别为717.83、187.00万吨，环比前一周的分别下降了23.79万吨和8.22万吨。另据中钢协数据，6月中旬重点企业钢材库存量为1355万吨，旬环比上升5.47%，比去年同期水平仍高出10%左右。建材社会库存继续下降，而社会库存加上重点钢企库存，比去年同期增加约14%左右。可见，当前钢贸商仍以去库存为主，钢厂的库存压力并未减轻。

钢贸行业整体资金依然紧张，下游需求放量有限

在度过半年末关口以及央行连续净投放资金等因素的影响下，进入7月份市场资金供给较前期明显充裕，市场资金利率大幅回落。

下游消费方面，西本新干线交易平台数据显示，上周前半周成交较好，但钢价的快速上涨对终端需求还是形成了一定的抑制作用，下半周成交出现减弱迹象。近期，李克强总理召开会议研究部署加快棚户区改造。从定量角度看，按照每套50平米、每平米用螺纹钢0.06吨测算，每年拉动的螺纹钢用量大概在600-900万吨，约占去年螺纹钢产量的5%不到，所以对螺纹钢需求拉动的实质性作用比较有限。

综上，钢材市场供给过剩的基本面并未发生转变，钢价在小幅反弹之后，仍将延续弱势格局。

在价格连续下跌之后，尽管近期自年内低点小幅反弹，但对于钢价后期走势，我们倾向性认为，反弹受阻后延续弱势格局的概率较大。对螺纹钢期货来说，主力合约rb1401反弹至3550-3650区间受阻后，承压回落、低位盘整概率较大。