反弹截至2013年8月8日,兰格钢铁库存指数为152.15,同比去年的指数170.44已下降10.73%左右,这一数字比起我们前一期的同比降幅进一步拉大。7月份钢铁流通行业PMI指数为51.3,经历5、6月份的低迷之后终于再上50,采购意愿比上月有明显好转,订单量也由6月份的46.5提升至目前的51.2。螺纹钢期货收盘价格6月底以来连续反弹,至8月13日已达3838点,比前段时间低点已反弹11.25%;热轧卷板现货价格在还未触及前低的情况下即开始反弹,截至8月13日回升至3595点,距离前低反弹约6.78%。
焦炭港口库存平稳或限制价格反弹空间
截至8月11日218万吨的港口库存水平虽然已低于6月下旬的水平但仍在较高位置。截至8月9日,国内大中型钢厂的焦炭库存平均仍维持在10天的用焦量。由于大部分钢厂有配套焦炭厂,所以我们认为在下游需求没有传出很好的信号之前,钢厂没有增加库存的动力。截至8月13日大商所主力合约价格为1514元/吨。比之前7月初的1280元低点已经反弹18.29%,而反弹主要是从8月1日以后开始的。我们前面对天津港焦炭库存的观察也可以发现,港口库存在8月初这段时间小幅上扬,我们认为港口焦炭库存一直维持高位很有可能限制焦炭价格的反弹空间。
钢厂、港口焦煤库存双降
港口方面,截至2013年8月9日,库存达到765万吨。虽然高于去年同期水平,但是港口焦煤库存从最高点(6月21日的846万吨)已经下降9.57%。进入8月之后截至8月9日样本钢厂和独立焦化厂的焦煤库存从971万吨降至940万吨左右。这样的水平高于去年同期(855万吨),所以钢厂虽然仍在尽力控制其焦煤库存但相比去年同期明显要相对乐观。这将成为未来一段时间左右焦煤价格走势的主要因素。
焦煤价格获支撑
截至2013年8月9日,焦肥精煤价格指数为174点,7月中下旬以来基本平稳,继续在2012年9月份最低点之下运行;配焦精煤价格指数176.2点,也低于2012年的最低点,与焦肥精煤指数同步出现平稳迹象。在下游港口和钢厂的库存出现双降情况下,焦煤价格能够得到一定的支撑。
煤炭行业投资观点
7月份经济数据向好,通胀不高而工业增加值及发电量增速较高,以及近期政府的“托底论”均加强了投资者对经济企稳的信心。在目前风格刚刚转换时点,配置一些周期股显然收益大于风险。煤炭股在压抑了半年后终于迎来短暂的美好时光。我们重点推荐的标的仍是永泰、大有、潞安、山煤及兰花。
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