冬储有望启动 铁矿石回调将受限
一、行情回顾
铁矿石期货于10 月18 日在大商所上市后期价一路走低，但进入 11 月在钢价逐渐回暖带动下止跌回升，虽然目前钢材市场多空分歧依然较大，但粗钢产量维持高位对于最主要的原材料铁矿石来说需求得到保证，截止 11 月 27 日 I1405 合约收于 936 元/吨，较上月涨14 点，涨幅为 1.51%。
二、现货市场
11 月份，进口矿市场总体平稳，现货价格基本持平，期货价格小幅松动，但总体下跌幅度有限，市场需求观望情绪加重，进口矿市场成交表现不一。今年钢厂的集中冬储情况至今未明显出现，压制了冬季市场的上扬趋势，但是贸易商对 于冬储的预计仍然存在，因此贸易商报价坚挺，成交价格的下跌幅度较为有限。目前 63.5%印粉从 15 日的 134.5 美元/吨，跌至 133.75 美元/吨， 跌 0.75美元/吨，PB 粉自 135.25 美元/吨跌至 134.5 美元/吨，下降 0.75 美元，63%巴粗从 136.25 美元/吨跌至 135.5 美元 /吨，下跌 0.75 美元/吨。
三、生铁产量
2013年10月国内生铁总产量为5875.4万吨，较上年同月增加418.5万吨，同比上升率达7.67%，2013年1-10月国内生铁总产量累计为59845.1万吨。
四、进出口
2013 年 10 月铁矿石月进口量环比显着下滑，数据显示 10 月我国铁矿砂及其精矿进口量为 6783万吨，同比大幅增加 20.20%，环比减少 9.05%；进口平均单价为 128 美元/吨，连续三个月回升，同比大幅上升 22.56%；铁矿石对外依存度为 72.16%，环比大幅下降 6.79 个百分点。10 月铁矿石进口量减价增，主要是前期淡季钢价走强，带动矿价维持在相对高位，进入 11 月，随着贸易商和终端逐渐冬储补库存，行业基本面或有小幅改善，铁矿石价格或将在高位震荡，预计铁矿石进口量将小幅增加。
五、港口库存
截止 11 月 22 日，全国主要港口铁矿石库存 8551 万吨，较上月底相比增加 515 万吨，从图中看相较于峰值 10149 万吨仍有一定距离，而近期铁矿石进口量出现增加究其原因，前期矿山发货量较多，到港资源大多是钢厂资源，贸易资源偏少，同时钢厂大多完成补库需求，致使港口提货速度有所下降，因此港口库存出现增长。目前同口径库存 8108 增 145；其中澳矿 4014 增 51，巴西矿 1726增 79，贸易矿 2534 增 32，球团 88，精粉 328，块矿 905(单位：万吨)
六、开工率
据国产矿统计数据显示，东北地区 11 月份矿山开工未有大变动，因钢材市场情况不乐观，中大矿基本随行就市供货，以致库存不增反降；据了解少部分矿山开始计划冬储，现在只生产待来年销 售，预计库存后市将小幅提升。河北地区：唐山地区小矿山受“十八大三中全会”整顿影响，整体产能小幅下降，而库存方面则有明显抬高，商家对冬季渐涨的预期尤为高涨，抬价惜售现象比比皆是；承德地区矿山生产平稳，贸易商倒货成交良好，部分矿山库存售罄；邯邢和保定地区整顿仍严，中小矿山生产不畅，选矿厂大多停产，大矿基本不受影响，出货情况良好。
七、海运市场
11 月份，海运市场弱势整理，船运活动持续放缓下，运价继续冲高回落。截止 11 月 22 日 BDI指数报收于 1483 点，较上月底跌 21 点，跌幅为 1.3%。目前大西洋(7.09, -0.05, -0.70%)地区灵便型散货船市场运价有所上升，市场上出现了大量货物，货主也开始寻找更多的船舶来从美洲湾地区运输货物。而在东半 球市场运价仍保持坚挺。由于近期印尼地区有大量镍矿和铝土矿的运输需求，该型船的运价已达到了17000/18000 美元/日。受 2014 年将要实施的新出口税政策影响，近期出口交易或将放缓。巴拿马型散货船运价开始下跌，随着市场上运输需求放缓，以及船舶从太平洋进入美洲湾，预计 12 月运价将继续下跌。好望角型散货船由于受 FFA 市场改善以及东半球地区运输需求增长的支持，现货市场和期租市场均有所改善。由于西澳洲/中国航线近期运输需求激增，远东往返航线的运价上升了 10%，达到 19000 美元/日。大西洋地区市场情况仍然有待观察，不过随着货运量不断增长，预计未来市场将有所改善。该型船期租市场近期平均运价也有所增长。
八、下游行业
虽然，十八届三中全会未给钢铁行业带来明确利好信号，螺纹钢期价也一度趋弱下行，但随着国家各类关于钢材价格的调控讯息的出台和和各钢铁厂采取的各类措施，进入 12 月钢价仍有望筑底反弹。
粗钢产量小幅回落，后期仍值得关注。统计局数据，10 月份粗钢和钢材日均产量分别为 209.9万吨和 299.4 万吨，环比分别下降 3.7%和 4%。受前期利润下滑以及环保压力影响，10 月以来钢厂尤其是北方钢厂检修减产明显增多，从而导致粗钢产量下滑，缓解了市场的供给压力。
化解产能过剩，中央拔 50 亿支持钢企减产。目前钢铁产能过剩已经到了非常严峻的地步，化解产能过剩将出台多项措施，并发挥市场主体决定性作用。对在化解产能过剩过程中遇到的问题，国家部委将会给予放开外资控制和财政帮扶等多项政策支持，如对大气污染较为的严重京津冀地区，财政方面将会给予 50 亿元用于支持减少产能和节能环保较为优秀的企业。
综合以上分析，虽然目前钢价整体呈现弱势运行，但环保问题升级将推动河北钢厂减产力度，另外建筑钢材社会库存刷新年内低点，囤货行情仍值得期待。
九、小结
综合以上分析，由于当前我国的粗钢产量一直居高不下，预示着对铁矿石的高需求，就使得矿价很难出现大跌行情，而后市深化改革将为主旋律，大气污染和淘汰钢铁落后产能等问题或将定下基调，虽然粗钢产量可能出现回落，但钢价若企稳反弹，同样将支撑铁矿石期现价格震荡走高。操作上建议，关注 I1405 合约 920 附近做多机会。
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