2014年一季度 ，公司共实现营业收入9.04 亿元，同比下降4.73%，实现归属上市公司股东净利润1.29 亿元，同比增长19.51%；实现每股收益0.08 元。公司业绩基本符合预期。
报告期内公司综合毛利率升至34.55%，同比增加了4.11 个百分点，环比增加了3.69 个百分点；净利润率为14.11%，同比增加了2.48个百分点，环比增加了16.72 个百分点。公司的盈利能力明显回升，是净利润增速好于营收增速的主要原因。
期间费用率总体平稳。报告期内公司的期间费用率为16.44%，同比微增0.10 个百分点。其中销售费用率为4.75%，增加了0.40 个百分点；管理费用率为9.57%，同比增加了0.98 个百分点；财务费用率为2.13%，同比降低了1.27 个百分点。
目前66%湿基铁精粉的价格总体在670 元/吨左右的较低位置企稳。虽然铁精粉价格的后续走势还要视国内的经济运行情况而定。但至少目前还看不到大幅波动的可能，因此预计公司铁矿石业务后续将总体保持稳定。
公司未来的看点还是在特种石墨、油系针状焦、核石墨和碳纤维等碳素新材料上。由于铁矿石的价格企稳，而公司的毛利率则有一定提升，我们预计公司碳素新材料相关业务可能已经进入到实质销售和贡献业绩的阶段，后续进展值得关注。
预计公司2014、2015 年的EPS 分别为0.18 和0.24 元，暂维持对公司增持的评级。
风险：铁矿石价格波动风险；新材料业务不达预期风险。
(关键字：方大炭素 石墨电极)