供需矛盾难化解 煤焦钢寒冬漫漫

2014-10-22 9:13:54来源:网络作者:
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对黑色系品种而言,四季度可能又是一个难熬的冬天。原本就面临成本支撑坍塌、不破不立等尴尬境地,怎奈经济数据又压下一根稻草。

昨日,国家统计局发布数据,三季度经济同比增长7.3%,增速较二季度回落0.2个百分点,创下近六年来的季度新低。作为十分依赖宏观面的品种,钢铁煤炭和铁矿石等黑色系品种承压较大。分析人士认为,即便限产提价等自救措施花样百出,但在供需深层矛盾未能有效化解的情况下,黑色系品种短期虽可能有所反弹,但长期下行格局难改。

黑色系承压

10月21日,国家统计局发布数据称,前三季度中国经济同比增长7.4%。其中,三季度增长7.3%,增速比二季度回落0.2个百分点,创下近六年来的季度新低。

就在宏观经济数据出炉之际,工业品表现相对弱势。昨日,文华工业品指数震荡收跌,跌幅为0.42点或0.32%。其中黑色系品种呈普遍微跌态势,如焦煤1501合约下跌0.77%,动煤1501合约下跌0.12%,螺纹1505合约下跌0.38%,热卷1501合约下跌0.28%,铁矿1501合约下跌0.17%。

“第三季度GDP表现不佳对期货市场形成一定打压。当前,中国经济进入下行周期,企业主动压缩生产,银行风险偏好也在下降。在改革大背景下,后期出台的定向刺激措施难以惠及传统制造业,因此无法提振黑色产业链价格。”华联期货分析师孙晓琴指出。

不过,总体而言,市场对经济增速下滑已经形成一定预期。南华期货宏观研究中心副总监张静静表示,尽管三季度GDP增速创出金融危机以来新低,但市场情绪比较冷静,没有过度反应。钢铁、煤炭和铁矿石等黑色系品种在8月初至本月初的大幅下挫,就是对经济数据的理性反馈,并在一定程度上消化了宏观数据的影响。

兴证期货分析师李文婧认为,此前市场预期三季度GDP可能会降至更低,所以从这个层面看,昨日公布的数据并非弱于预期,而是稍好于预期。因此,昨日文华商品指数全天虽小幅收跌,但盘中依然走出小幅冲高的态势。

限产提价难自救

数据显示,前三季度,固定资产投资(不含农户)同比名义增长16.1%,增速比上半年回落1.2个百分点;全国房地产开发投资同比名义增长12.5%,增速比上半年回落1.6个百分点。

作为基础设施建设中的重要材料,黑色系对房地产开发投资的下滑必然“心有余悸”。为了应对房地产下滑等因素带来的压力,黑色系品种相关企业采取限产提价等措施,以期度过“寒冬”。近期,国家陆续出台政策扶持煤炭及钢材行业,如提高进口关税、修改煤炭资源税计征方式等,在政策号召下,煤企限产、钢厂涨价等措施相继出台。

在限产等因素的推动下,螺纹等品种出现过小幅反弹,但上周至今这波反弹没能延续。据中国证券报记者统计,进入10月以来,文华工业品指数在10个交易日内累计下跌了2.72%。

分析人士指出,在熊市大背景下,市场对于限产提价等利多因素普遍持观望态度。从市场情绪看,相关措施对黑色系品种提振有限。在基本面利好消化后,市场重新回归宏观大环境。值得注意的是,此类措施主要着力于减少供给,对增加需求帮助不大,难以解决供过于求的矛盾。

“经济增速、特别是投资增速持续回落导致钢铁、煤炭等下游需求大幅下滑,是相关品种价格大幅下跌的主要原因。从9月地产、基建投资增速看,这一下滑态势仍在延续,预计黑色系相关品种仍将承受较大的下行压力。”安信期货研究员何建辉认为,限产提价措施治标不治本,对短期市场可能有一定提振,但不能从根本上改变趋势。

长期下跌格局难改

“预计四季度经济数据会较三季度略有反弹,这将对商品形成短期提振。”张静静分析,总体来看,黑色系中的部分品种仍处于熊市格局中,在基本面和个别经济数据偏好的情况下会出现短期反弹。不过,长期来看,黑色品种熊市格局或将持续至2016年。

在经济增速持续放缓的大背景下,黑色系品种在需求端承受巨大压力,未来相关品种面临的主要是供需重新匹配问题。何建辉认为,如果未来供给端能够有效收缩并且供需重新均衡,相关品种走势或逐步趋稳;如果未来供给端去产能进展不顺利,价格下跌仍是淘汰过剩产能的最有效手段,届时相关品种价格可能继续下跌。

“疲软格局及影子银行监管力度加大使得资金因素持续制约地产行业,尽管多地政府松绑房地产限购政策,但国内房地产投资仍未能逃离持续回落的局面,地产或将成为四季度中国经济最大拖累。作为煤焦钢产业链最大的下游,地产疲弱将对品种价格形成打压,预计后期期价将延续低位运行。”孙晓琴说。

中线来看,李文婧表示,由于前期超跌和下游库存不足因素交织,黑色系品种在大熊市背景下,可能会有所反弹,但不改长期下跌格局。

(关键字:钢铁 煤炭 焦炭 供需矛盾)

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