2014 年 4 月 25 日公司披露 2014 年报和一季度报，全年实现 EPS 为 0.16 元，符合预期，主要分析如下：营业收入保持稳定，净利润有所增长。报告期内公司实现营业收入 34.39 亿元，同比上升 2.24%；营业成本 24.38 亿元，同比上升 5.56%；实现归属于母公司净利润 2.79亿元，同比上升 18.27%；每股净收益 0.16 元，同比上升 11.92%；加权平均净资产收益率 4.91%，同比下降 0.93 个百分点。2015 年第一季度实现营业收入 6.34 亿元，同比下降 28.89%；加权平均净资产收益率 0.21%，同比减少 2.52 个百分点。
公司炭素制品盈利能力不断提升，业绩贡献有效对冲矿价下滑的不利影响。报告内公司营业收入与去年同期保持基本稳定，其中生产炭素制品 17.6 万吨，同比增长 6.67%，实现营业收入 26.15 亿元，同比上涨 6.66%；生产铁精粉 84.9 万吨，同比下降 17.17%，实现营业收入 6.98 亿元，同比下降 7.23%。公司在传统素产品领域龙头地位稳固。公司炭素产量、销量、营业收入、利润总额均居国内炭素企业榜首，仅次于德国 SGL、美国 UCR，是亚洲最大、世界第三的炭素生产企业，石墨电极和炭砖等主要产品在国内的市场占有率均在 22%以上，规模优势显司在炭素传统产业持续洗牌，小企业不断推出的背景下，继续做优做强大规格超高功率石墨电极和高炉长寿炭砖、新型节能炭砖，促进主导产品结构调整与产业升级，在传统炭素产品领域生产水平领先，定价能力不断增强。
公司在新型炭素材料和炭素制品领域技术储备不容小觑。公司已储备多项技术，报告期内继续开发新产品：与山西煤炭化学研究所合作开发用于液态熔盐堆用细颗粒等静压核石墨材料技术，对核电领域进行前瞻性布局；获得“一种利用石墨辐射沉降催化裂化油浆方法”发明专利，改善其主要原料优质针状焦的生产；投资 1 亿元设立子公司，促进新材料研发销售。公司高端炭素制品研发生产能力和竞争力不断提升。
维持“买入”评级。公司 15 年 2 月与股东签署开发石墨矿合作意向书，整合产业链提升竞争力，且公司在高端碳材料领域行业经验、产品布局、技术储备均积累深厚，走在国际先列，是明确的核电概念股之一。我们预计 2015-2017 年 EPS 有望实现 0.29元、0.36 元、0.42 元，对应 PE 分别为 45、36、31 倍，维持“买入”评级。
(关键字：方大炭素 高端新材料)