今年以来，国内钢市震荡下行，Myspic普钢综合价格指数跌破90，创下13年来新低。今日公布的5月份外贸数据来看，国内出口压力仍大，内需依然疲弱，其他各项经济金融数据将于本周陆续发布。国内外机构普遍预测宏观经济不振，投资增速还将放缓。在经济下行压力不减及淡季行情双重施压下，短期内钢市或弱势难改。
外贸前景不容乐观，投资增速或进一步放缓，下游用钢需求依然低迷
5月我国出口1907.52亿美元，同比下降2.5%，降幅较上月收窄3.9个百分点；进口同比下降17.6%，降幅较上月扩大1.4个百分点，折射内需依然疲弱。虽然我国出口降幅持续三月收窄，不过在人民币实际有效汇率走高，全球经济复苏缓慢的形势下，出口压力仍然较大。尤其是全国机电产品前5月出口3.12万亿元，同比增长2.7%，增速较1-4月下滑1.2个百分点。其中，机械设备前5月出口下降5.1%，显示制造业出口形势不容乐观。
本周，国内各项宏观经济金融数据将陆续公布。根据国内外机构预测，5月CPI涨幅放缓，延续低位通胀；PPI降幅收窄，但通缩压力仍大；固定资产投资增速或继续放缓，再创新低；M2同比增长10%左右，实体经济有限融资需求仍偏弱。
总体来看，我国投资增速或放缓，外贸前景不容乐观，经济下行压力较大。房地产需求改善仍未传导中游行业，制造业复苏动力不足，加上高温多雨天气来临，下游用钢需求不振，钢市悲观氛围弥漫。今年以来，央行已两次降息两次降准，为稳定经济增长，货币政策仍有放松空间。
表一：5月宏观经济指标预测
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经济指标
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4月
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5月预测
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海通证券
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国金证券
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交银国际
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彭博
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CPI(%)
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1.5
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1.2
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1.2
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1.5
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1.3
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PPI(%)
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-4.6
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-4.3
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-4.2
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-4.6
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-4.5
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M2（%）
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10.1
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9.6
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10.1
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10
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10.2
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工业增加值（%）
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5.9
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5.6
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6
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5.9
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6.1
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固定资产投资（%）
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12
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11.5
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11.5
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11.5
|
11.9
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消费品零售（%）
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10
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9.2
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9.9
|
10
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10.2
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钢材库存去化速度有所放缓，钢厂检修减产力度尚待加强
5月份钢铁业供给端继续扩大，导致供需压力加大。据中钢协最新数据显示，预估5月中旬会员企业粗钢日均产量升至180.63万吨，创下年内旬度最高水平。伴随着钢价弱势下行，钢厂亏损幅度正在扩大，6月高炉检修数量增多，力度仍有待加强。
图一：重点钢企旬度粗钢日均产量及钢材库存量走势
截至6月5日，全国163家样本钢厂产能利用率89.83%，持续三周下滑；唐山地区钢厂高炉产能利用率96.55%，持续三周持平。预计5月份全国粗钢日均产量在230-235万吨之间，6月份产量有回落压力，仍维持高位运行。
随着淡季来临，钢厂及中间库存去化速度有所放缓。据我的钢铁网调查，截至6月5日，全国主要城市钢材库存量1285.97万吨，周环比下降0.31%，而3月中旬至5月中旬平均每周降幅在2%。据中钢协数据显示，截至5月中旬末，重点钢厂钢材库存量1656.7万吨，较上月同期1667.6万吨变化不大，去库存压力更大。
图二：钢材社会库存量及周环比走势
进口矿价短期尚有支撑，中长期有下行压力
短期内，进口矿价格维持震荡运行，对钢价仍有一定支撑。5月份我国进口铁矿石7087万吨，同比下降8.4%，持续两月负增长，进口矿市场供应压力减轻，导致进口矿港口库存4月下旬以来持续下降，截至6月5日至8273万吨，现货资源偏紧对进口矿价形成较大支撑。
不过，5月份澳洲、巴西等铁矿石出口运量开始发力，预计6月份中国铁矿石到港现货量明显攀升。据我的钢铁网跟踪调查，5月25日-5月31日，中国北方六大港口铁矿石到港量为1293万吨，环比增409万吨。同时，由于钢市弱势行情持续，钢厂对原材料打压意愿增强，预计短期内进口矿价尚有支撑，中长期有下行压力。
图三：进口矿港口库存及北方港口铁矿石到港量走势
总体来看，随着稳增长政策效应显现，5月制造业PMI微升至50.2%，房地产销量局面回暖，不过前者因产能过剩，效益下滑，后者受制于高库存压力，国内投资增速有进一步放缓压力，下游用钢需求延续疲弱态势。在去库存受阻、资金紧张、亏损扩大的态势下，国内钢厂减产意愿上升，但力度尚待观察。短期内，在经济下行压力不减及淡季行情的双重施压下，钢市悲观情绪加重，钢价或延续弱势运行。