近期，铁矿石价格强势反弹，带动焦煤焦炭(913, 0.00, 0.00%)期货价格上扬，煤、焦现货企业也呈现挺价迹象。但是我们认为，目前焦煤焦炭价格仍处于需求低迷与供给收缩和政策扶植的博弈过程中，未来一个月缺乏比较明显的趋势性行情，可能会呈现区间震荡，重心上移的格局。
政策方面：5月份，发改委密集批复了逾4500亿元的基建项目，而且发布总投资1.97万亿元的PPP项目，范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。可以预见，政府狠抓基建项目落实是大概率事件，三季度建筑需求存集中释放的可能性；而若商品房销售持续回升，房地产投资增速或有望在三季度企稳。这些因素将有助于提振后期的钢材(2350, 17.00, 0.73%)及煤焦需求。
供给方面，5月中旬以来，国际原油价格震荡下行，带动焦化副产品价格走低，拖累大中型焦化企业利润，进而导致其开工率下滑；与此同时，中小焦化企业在资金短缺、环保压力的影响下，开工率继续维持低位。库存来看，受出口旺季临近影响，焦炭港口外贸市场成交情况有所好转，5月份以来国内焦炭港口库存始终低位徘徊。焦化企业去库存力度有望继续加大，目前场内库存水平已接近年内低位。煤炭方面，4月份煤炭产销双降态势继续延续，各地政府也在严格执行淘汰落后产能和回到核定产能政策，预计供给端持续改善。
需求方面，5月份以来钢材价格弱势下跌，社会库存降幅趋缓，钢材终端需求无明显好转迹象。受4月中旬以来矿石价格反弹影响，钢厂盈利状况转差，全国163家钢厂盈利面数据也降至39.3%，为连续第四周回落。钢厂盈利的走弱将打击其生产积极性，从而对煤焦需求形成压制。另外，5月份以来，钢厂焦煤、焦炭库存并未出现明显增加，表明钢厂对煤焦的补库存仍持谨慎态度。
综合以上分析，我们建议6月份，投资者可在在震荡区间内采取高抛低吸的思路。焦炭主力合约1509运行区间900-960之间；焦煤主力合约1509运行区间660-720之间。
(关键字：焦煤 焦炭期货 震荡走势)