【概述】上半年国内焦炭市场呈回落态势。一季度国内焦炭市场的供需矛盾严峻，银行惜贷、抽贷的情况在大部分焦钢企业已经有所反映，企业资金紧张日趋严重，黑色产业链上尽管铁矿石、钢铁出现局部反弹，但焦炭市场在钢厂持续压价、煤价下行支撑弱化及部分焦企急于回笼资金的制约下低价销售，焦炭市场仍继续弱势运行，进入四月份焦化生产企业经过一季度的限产和去库存化，库存压力已得到缓解，随着钢厂开工率的回升，至四月中下旬焦化企业出货逐渐改观，市场悲观情绪缓和，心态转稳。二季度，钢厂开工率回升，5月底至6月份焦炭价格回稳，多数焦企步入良性循环。二季度末钢材市场再度大跌，焦炭市场承压。
基本面与市场供需
1、 粗钢产量下滑焦炭用量同比回落
一季度受环保因素及需求不振影响，整个国内焦炭市场需求延续低迷状态，市场价格下跌，3月份跌势加剧。二季度是钢铁生产旺季，高炉开工率提高，叠加焦炭限产，4月中下旬至6月份国内焦企出货状况明显改善，价格逐步止跌企稳。统计局数据显示：1-5月份，全国粗钢、生铁产量分别为34017万吨、29712万吨，同比分别下降1.6%、下降2.5%。1-5月焦炭累计产量18781万吨，同比下降2.8%。
2014年6月我国粗钢产量达到峰值点，之后随粗钢产量回落生铁产量同步回落（如图），但同期焦炭产能释放并未同步，供求矛盾加剧，经过一季度焦企限产和去库存，二季度随着钢铁生产旺季的到来，生铁产量同步回升，焦炭市场供求关系得以改观，市场价格企稳。20415年6月中下旬钢材市场进入消费淡季，钢材价格跌势加速，矿强钢弱，钢厂经营状况持续恶化，焦炭市场再度承压。上半年由于粗钢产量同比下滑，焦炭产量亦同步下降。
2、 中央、地方稳增长政策不断发力
在经济下行压力仍比较大的情况下，投资对经济稳增长十分重要。进入五月，中央、地方稳增长政策不断发力。国家发改委此前公布的七大工程包和六大领域消费工程之后，又一批投资储备工程，涉及轨道交通等基建和新兴产业。在地方，包括陕西、辽宁、云南、吉林、广西、江西、湖北等多省份相继发布具有针对性的“地方版”稳增长政策。在5月下旬短短数日内，国家发改委一共批复了4587.68亿元投资，包括了4个铁路项目和呼和浩特、南昌、南京、成都和南宁5个城市轨道交通规划，这5个城轨规划投资金额高达3148亿元，可见城市轨道交通已经成为稳增长最重要的投资方向。随着稳增长政策的不断发力，国内经济有望软软着陆，从而改善原料市场煤焦需求。
主产地焦炭市场运行情况
2015年以来，受国内钢铁行业增速回落和国际原油价格大幅下跌的双重影响，国内焦化行业面临极为严峻的经营形势，主要产品产量、价格和企业效益全面下滑，全行业处于历史上最困难时期，在外部需求没有发生重大变化的背景下，这一困难状况预计将维持较长时间。
焦炭主产地山西省，1-4月份焦化行业增加值下降4.8%。
1、 量价双降
焦炭产量下降。1-4月份，山西省累计完成焦炭产量2704.8万吨，同比下降3.9%，低于全国1.6个百分点，降幅较一季度缩小0.1个百分点，较去年同期缩小0.86个百分点。
焦炭价格回落。2014年7月份至年底，焦炭价格止跌趋稳，基本维持弱势平稳态势（880元/吨左右）。但今年以来，随着钢材价格的持续回落，焦炭价格未能维持平稳态势，出现震荡下行。4月末，山西省二级冶金焦公路出厂含税均价跌至720元/吨，已连续4个月下跌，较一季度末下跌30元/吨，较去年底下跌160元/吨，同比下降200元/吨。钢之家监测数据显示，6月30日山西主要产地二级冶金焦均价在680元/吨，钢之家中国焦炭价格指数（SHCNCKI）为784元/吨，较2014年12月31日974元/吨，大跌190元/吨，跌幅19.5%。
2、企业效益下降。
一季度，山西焦化行业累计实现销售收入194.2亿元，同比下降21.1%，实现利润盈亏相抵净亏损20.5亿元，同比增亏4.9亿元;114户企业亏损，亏损面79.2%，亏损企业亏损额21.2亿元，同比增亏25.4%。
焦钢企业资金紧张低库存运行
钢材价格持续下跌，较焦钢企业亏损面不断扩大，加之2012年钢贸危机爆发，商业银行普遍收紧钢贸贷款，2014年商业银行对钢厂减少授信额度，资金紧张状况逐渐蔓延至整个黑色产业链。为降低财务成本快速回笼资金，焦钢企业普遍采用压库降本的操作思路。钢之家对独立焦企月末库存变化监测数据显示，2015年上半年，国内多数地区独立焦企库存呈现一度焦炭库存回升，二季度回落的走势，表明一季度焦企的经营困境及二季度总体去库存效果明显，市场成交改观，焦企出货顺畅的状况。个别地区波动较大，西北地区冲高回落，西南地区焦炭市场偏弱，二季度库存较一季度回升。钢厂方面，华北地区主流保持7-10天左右，个别地区仅5天；华东日钢、永钢保持较高水平库存，江浙地区偏高，钢厂保持15-20天左右的水平。中西南地区在一周左右，贵州水钢焦炭外采购很少，7月份要检修一座高炉，焦炭要落地。
焦炭出口量增价跌
面对国内焦炭市场供应宽松，价格低位，市场疲软的现状，国内贸易商自然会将重心转向出口市场，分流过剩产能，同时快速回笼资金，导致了焦炭出口量呈现增长趋势。据海关总署发布数据显示，1-5月累计出口焦炭425万吨，同比增长26.5%。出口国以日本、印度及巴西为主。其中向日本出口107万吨，同比去年增长15.6%，向印度出口89.5万吨，同比降低18.8%；向巴西出口63.6万吨，同比增长64.8%。出口均价持续走低。
天津港出口居国内港口首位
天津港焦炭码头公司是从事天津港焦炭货物装卸出口任务的专业公司，拥有2个5万吨级以上深水作业泊位，年设计吞吐能力达1050万吨以上，其中，该公司焦炭专业化泊位是目前世界上设计规模最大的焦炭专业化装卸码头，年设计吞吐能力达750万吨。2015年1-4月份，天津港焦炭码头公司累计完成出口焦炭（冶金焦）、煤炭量434.19万吨，与去年同期相比增长8%。其中，焦炭出口量占总量的74%，焦炭出口量在国内沿海港口中居首位。
港口库存方面，2015年上半年天津港焦炭库存在190万吨上下波动，焦炭成交相对活跃，截止6月30日天津港焦炭库存至194.4万吨。
产业链上下游市场
国内炼焦煤市场。上半年国内炼焦煤市场先跌后稳。一季度弱势下行，5月底、6月初市场出现转机：主产地山西去库存效果明显，局部地区洗煤厂低硫煤偏紧，价格探涨；山东地区主导大矿库存压力尚存，但地方矿炼焦煤库存普遍偏低，6月初主导大矿价格，地方矿气精煤价格小幅上调。当月国内炼焦煤市场价格步入平台期。钢之家国产炼焦煤价格指数（ SHCNCCI）显示，1-6月份炼焦煤价格由859元/吨，至6月30日的750元/吨，跌109元/吨，幅度12.69%
国际炼焦煤市场。全球经济不景气，需求下滑，国际炼焦煤市场价格持续走弱。钢之家监测数据显示，一季度日澳焦煤合同价117美元/吨，较2014年四季度下调2美元/吨；二季度日澳焦煤合同价109.5美元/吨，较一季度下调7.5美元/吨；三季度日澳焦煤合同价为93美元/吨，较二季度下调16.5美元。国际焦煤价格一路走弱遏制了国内炼焦煤市场价格水平。1-6月份钢之家进口炼焦煤价格指数（SHCNCCI）由108美元/吨，至6月30日的90.5美元/吨，跌17.5美元/吨，跌幅16.2%。
国内钢材现货市场。上半年国内钢材市场持续回落，总体表现为：钢铁产量小幅下降，钢材出口大幅增长，市场需求低迷；产业链资金全面紧张，市场库存下降，各钢材品种市场价格普遍下跌；钢厂经营困难、亏损面扩大。钢之家（中国）钢材基准价格指数（SHCNSI）为显示，1-6月份国内钢厂市场价格由3159元/吨至2496元/吨，跌663元/吨，跌幅20.99%。
金融衍生品市场焦炭期货
焦炭作为钢铁生产的上游产品和原料，受需求的减弱及石油下跌特别是进口铁矿石一季度大幅下挫的影响及黑色产业链产品全面跌至新低的拖累，2015年上半年大商所焦煤活跃合约震荡回落，文化财经焦炭价格指数周K线呈现阶梯下降态势，共度过两个平台。截止6月30日焦炭价格指数报收于871元/吨，较上年末跌1058元/吨，跌187元/吨，跌幅17.67%。较天津港准一级冶金焦仓单价小幅贴水。技术指标显示，日图主力合约J1509日K线依托通道下轨运行，通道开口发散，通道中轨下行加速，MACD在零线下方呈空头排列，显示为空头市场所主导。市场弱势明显。
2015年下半年焦炭市场展望
上年在宏观经济内在转型压力和稳定经济增长政策的刺激与作用下，我国宏观经济运行总体向好，尤其是作为宏观经济增长三驾马车之一的消费，正日益显示出其对宏观经济增长的推动作用。以互联网++为核心的消费理念深入推广与普及，正日益成为推动消费扩张的动力。但第二产业对GDP的贡献持续下滑，经济增速回落，中国粗钢消费步入拐点，今年“两会”上GDP的增长预期为7%，该数据大幅低于前几年的目标。一季度GDP回落至7%，预计二季度或将回落至7%以下。
钢铁行业和中国宏观经济的联系极为紧密，GDP增速放缓意味着钢铁需求增速也将显著放缓，而淘汰落后产能，“一带一路”建设对钢铁行业需求的提振，短期难以发挥明显作用。预计下半年焦炭产量不会高于上半年的产量，同比继续保持下滑。
年焦炭出口量实现同比增长，预计下半年在焦炭市场供应面宽松的格局不会改变，在国内焦炭市场价格低位运行的市场环境中，焦炭出口将保持良好势头。
链上下游市场的影响。在目前下游钢材市场还未真正好转的背景下，焦炭、炼焦煤市场难以走出独立行情，整体仍将以低位震荡为主。铁矿石或将走出探底回升行情。政府一系列稳增长措施的效果或将在四季度有所体现，钢材市场或将有所好转，焦炭市场或将走出先抑后扬的行情。
所述，我国宏观经济运行总体向好，但黑色产业链正经历严冬，行业整体亏损局面很难被扭转，企业的分化将加剧，部分企业可能会在价格下跌和环保的重压下倒逼退出。焦炭供给面宽松的格局仍然存在，黑色产业链资金压力难以有效缓解，预计下半年国内焦炭现货市场有望先抑后扬，总体保持低位运行态势。
(关键字：焦炭市场回顾 展望 2015年)