9月份以来沪铝价格有所回升，这主要归结于全球股市、大宗商品市场整体从之前的恐慌情绪中逐渐走出。铝价尽管在商品中走势相对平稳，但此前仍在恐慌中不断刷新金融危机以来低点。沪铝主力合约反弹后最高点较最低点升幅3.5%，伦铝3月合约反弹后最高点较最低点升幅9.8%。
然而期价反应了市场情绪的修复，但现货价格却持续维持在底部。长江有色A00铝锭平均价格最低11750，而截至9月11日最高反弹至11860，现货价格在低位徘徊。而从成交状况来看，需求未见起色，而贸易商出货积极性也不高(贴水扩大后有好转)，供需整体维持僵持。从基建、地产的相对低迷来看，尽管国家政策不断支持，但仍未看到需求出现拐点的信号，加上传导需要时间，需求萎缩可能仍会持续。而从供给上看，尽管7-8月炼厂减产的数量开始上升，但相较于山东、新疆的新产能扩张，对价格的支撑效用较为无力。7月份的产量数据显示，新疆、山东代表最低成本水平的原铝产量维持高位，但均较前月产量有小幅下降，今年以来连续的产量上升势头被铝价颓势遏制，而河南、内蒙产量降幅并不显著。
国内的供需格局大体可总结为需求延续筑底、供给增速放缓，而作为国内过剩产量消化中重要一环的铝材出口表现因伦铝的下跌幅度较大，利润受到压制，出口动力不足。8月份未锻轧的铝及铝材出口34.3万吨，同比减少11.2%，环比下降3.2%， 1-7月的均值为40.9万吨，铝材出口受到的影响较为明显。从出口利润的估算上看，由于人民币的贬值，铝材出口亏损有所收窄，当仍不足以令铝材出口量回升，结合近期人民币小幅回升的趋势来看，进一步贬值促进出口利润的动力短期内并不存在。
综上，铝价9月份以来的企稳反弹格局有望在宏观大环境下跟随大宗商品整体延续，但这一反弹仅仅是对前期恐慌情绪的小幅修正。在国内地产、基建数据出现拐点前，铝价难言底部，因此建议不要盲目参与反弹中的多头行情，静待反弹动力衰竭后继续做空。
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