焦炭或继续承压下行

2015-9-14 9:55:08来源:新浪财经作者:
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目前,各区域钢厂的焦炭库存平均可用天数,大多呈现持平或者减少的趋势。因钢厂延续低库存,因此,未来一段时间,低库存或将是行业常态,这给焦化厂带来持续的压力。

由于钢材市场持续疲弱,钢厂对原材料的打压力度加大,各地焦炭价格在8月份小幅下调,造成焦化厂利润受到严重挤压,许多焦化厂处于亏损状态,焦化企业开工率大幅走低。展望后续的趋势,进入9月份,钢材依然很难见到旺季需求,焦化市场将继续面临较大压力。未来当限产达到一定程度的时候,焦化厂可能迎来转机,短期焦炭继续呈现偏弱格局。

经济继续走弱

领先指标方面,8月财新中国制造业PMI初值意外下滑至47.1,低于7月值47.8和预期值48.2,连续第六个月低于50的荣枯分水岭,创2009年3月以来的最低水平。其中,产出、新订单、新出口订单指数都有下滑,显示内需、外需均较为疲弱。

从增长类指标来看,经济复苏困难重重。1-7月,进出口总值13.63万亿元人民币,比去年同期下降7.3%。7月出口同比减少8.3%,进口同比减少8.1%,双双呈现弱势。7月工业增加值同比增速6%,结束了之前两个月的回升之势,重归下行。投资方面,7月固定资产投资完成额累计同比为11.2%,比6月份增速下滑0.2个百分点;7月房地产开发投资完成额累计同比为4.3%,比6月增速再降0.3个百分点,增速创新低。物价指标,8月CPI同比增幅回升至2.0%;PPI则同比下降5.9%,降幅继续扩大。总的来看,物价水平还在低位区间,通缩风险未解除。

流动性释放难改钢市基本面

8月25日晚间,央行[微博]宣布自8月26日起,金融机构一年期贷款利率下调0.25个百分点至4.6%,一年期存款利率下调0.25个百分点至1.75%。自9月6日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行继6月27日年内首度双降后再度重祭双降宽松大旗,显示出货币政策宽松已明显加快,将有助于稳流动性预期,缓解实体经济融资成本高的问题。但总体看央行降息降准难以改变钢铁行业基本面疲弱的现状,对钢铁企业资金紧张的局面也难以形成实质缓解。当前钢铁企业普遍负债率高企,亏损面不断扩大,银行对钢铁行业限贷依然在收紧,且贷款利率普遍提高,部分钢铁企业受亏损及银行抽贷影响,资金链仍面临断裂的风险。同样经济放缓压力没有改变,终端需求始终未见释放,成为制约钢价的最大压力所在。综合来看,近期煤焦钢市场依然承压。

焦炭或继续承压下行

总体来说,八月份公布的经济指标不及预期,经济复苏困难重重。领先指标制造业PMI下滑;出口表现疲弱;投资继续滑向谷底;物价水平还在低位。钢市压力不减、困境不变的大背景,上游煤焦在产能严重过剩之下料继续受到钢厂压制为主;同样钢厂迟迟没有启动补库存的行为,煤焦需求一直受到压制。为此,焦炭现货后期仍旧弱势运行为主,这将对期货构成利空。

策略建议和风险提示

主要产区价格暂稳,市场成交稍有起色。短期钢厂需求低迷抑制焦价、但是焦化厂控制产能又或对价格形成一定利好。据了解,目前钢厂焦炭库存仍然处于高位运行状态,钢厂对焦炭打压力度不减,预计后期焦炭市场难有好转,小幅下跌的概率较大。短期期间震荡偏弱不改,走高空间有限。参考:J1601在787上方可逐步布局空单,第一目标750。

 

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