一、上下游概况：
经济增速回落，钢市旺季需求不旺，9月钢铁产量增加等因素加速10月钢铁价格不断下滑，临近月底，唐山钢坯跌至1610元，跌至近十年来低点，且随着需求下行，钢价仍开启缓慢的寻底之路。尽管月底央行降准降息以缓解资金紧张局面，但对于产能过剩的钢铁行业来说利好有限，钢价仍受实质需求影响较大，而钢企库存高位，下游采购谨慎，导致成交量继续萎缩，成交价不断走低。钢价加速下行，原料市场却缓慢下跌，钢企亏损不断增加，库存高位的钢企减产、停产预期增加，但因银行贷款等诸多因素，减产量有限，整体供大于求局面一直持续，商家对整个钢铁市场悲观看空为主。且近年来钢贸商因无利或亏损，逐渐退市，缺少了钢贸商的炒作以及仓储的作用，尽管钢铁传统旺季但钢价仍以下行为主。
2015年整个钢铁行业一路下行，商家寄希望于9月、10月的钢铁传统旺季，故9月钢价弱势盘整迟迟难降，唐山钢坯正月基本维持在1700-1750元区间波动，且在环保限产政策结束后，商家期待钢价能够借机上涨，市场开工逐渐增加，钢铁产量不断上升，据统计局数据显示，9月粗钢日均产量220.4万吨，环比增2.1%；生铁日均产量188.6万吨，环比增1.5%；钢材日均产量315.63万吨，环比增3.56%。产量上升而需求并没跟随，进入10月供大于求局面加剧，经济不及预期，房地产开工有限，对钢铁等产品限量谨慎采购，且国庆期间，市场基本停滞，成交量降低，但开工并未停滞，故国庆节后，钢铁企业逐渐降价出货，钢价下行速度加快，以唐山钢坯为例，节后钢坯跌破1700元，中旬维持1680元弱势调整，进入下旬，钢价跌势加速，钢坯价格一路下行，临近月底，钢价跌至1610元。
图1、2014年1月-2015年10月河北钢坯生铁上下游价格走势
本就低位的钢价跌幅加快，一方面受需求走弱影响，另一方面钢价下行带动矿价走低，进口矿价格自月初的57美元跌至下旬55美元，临近月底矿价跌至50美元，且仍有继续下行之势，原料成本回落，对钢价难以形成支撑，钢价继续回落。旺季已过，11月钢铁下游需求回暖无望，钢价或将继续保持缓慢下行，但十三五规划出台，对国内经济带来一丝利好，但钢铁行业受益不多，15年即将结束，钢价一路下行趋势难改，淘汰落后产能、过剩产能，调整钢铁企业布局仍将持续，把价格交给市场，企业能否生存、转型都将在此轮震荡下行的行情中见分晓。据国际钢铁协会预计2015年中国钢铁需求同比下降3.5%，2016年下降2%，而钢铁行业产能过剩短期难改，钢价继续底部震荡调整，企业减产消息增多，钢企对未来市场仍较为悲观。
图2、2004年-2015年印度63.5%粉矿天津港口报价
钢价走低，进口矿价难获支撑，尽管9月矿价逆市坚挺，商家挺价意愿较强，一直维持在58-60美元区间波动，但进入10月以来矿价高位缓慢下行，上半月小幅下降，进入下旬跌幅加大，临近月底矿价已跌至50美元，且随着钢价回落，国际矿商供应量不断增加，矿价仍存进一步下行趋势。进口矿价不断下行，带动国内矿一路走低，港口矿价自月初的470元降至月底的430元，矿价下行，钢企采购谨慎，仍保持低位原料库存，故市场成交较弱。进口矿价不断下行，而国产矿价回落空间有限，矿价维持高位，降幅有限，钢企减少采购国产矿，供需两弱的国产矿成交疲软。
面对钢价下行炼钢的另一主要原料焦炭也难以独善其身，10月份钢厂焦炭采购价格继续下跌，下调平均幅度在30元/吨左右。钢厂焦炭库存仍然处于较高的水平，放缓对原料采购，且随着钢价下行，企业亏损增加，钢企进一步打压焦价，而焦企库存高位，无奈只好降价以获取资金周转维持正常生产。随着天气渐冷，煤价跌势放缓，焦价跌幅逐渐缩小，但仍以弱势下行为主。
二、生铁市场概述：
尽管旺季当前，钢铁原料价格不断下行，生铁市场需求难以恢复，仍难改价格下行的脚步。9月生铁市场弱势企稳，商家对旺季仍存预期，降价空间有限，且企业开工逐渐增加，导致产量不断上涨，让本就弱势的生铁市场雪上加霜。国庆期间生铁市场出货有限，产量不减，生铁企业库存一度攀高，国庆节后，钢价下行，铁价继续走低，且炼铁成本回落，难以对铁价形成支撑，铁厂低价出货意愿增加，成交价继续探底运行。铁价不断下行但下游商家采购谨慎，仍是按需小量采购，铁厂出货不畅，厂内库存积压，部分铁厂停炉检修，但对产量影响有限，大部分铁厂仍维持正常生产，铁厂供大于求局面持续。进入下旬，央行双降增加资金流动性，对生铁实质需求影响有限，虽资金紧张有所缓解，但因银行对产能过剩的行业借贷限制较多，故资金仍不宽松，铁厂低价出货回笼资金意图明显，临近月底铁价继续震荡下行，本月跌幅达到50-100元。而促进本月生铁价格继续走低的原因是原料成本不断回落，铁厂让利销售，低价出货，铁价基本维持在成本线上方波动，但成交量仍有限。北方10月以后天气转冷，对生铁需求逐渐放缓，钢铁原料跌至难止，生铁下游需求继续萎缩，尽管十三五规划出台，对生铁行业影响有限，临近11月铁价仍存进一步下行的空间。
图3、2004年-2015年河北地区生铁价格走势
从图3中看出生铁市场近两年来铁价一路下行，且本年度铁价并无上行趋势，唐山炼铁自年初的2000元上方一路下行至目前的1450元，跌幅达37.93%，铸铁球铁市场自年初的2300元下跌至目前的1650元，跌幅在39.4%，且随着淡季来临，铁价仍将弱势走低，铁价或将再创低点。随着铁价走低，企业亏损增加，部分企业将逐渐退出市场，经历时间的调整，适者生存、优胜略太，生铁市场或将进入新的格局。
1、炼钢铁方面：
本月钢企对外暂停采购炼铁资源，仅有萍钢、三钢等钢企对外挂牌采购，但实际采购量并不大，在产铁厂数量有限，铁厂为了增加出货，铁价继续走低，但低价仍难换成交，市场仍处供需两弱局面。而原料成本对生铁价格支撑减弱，铁厂让利销售，铁价再度探底，本月主流地区炼铁报价仍维持在1400-1500元左右，跌幅在50-100元左右，部分地区炼铁资源紧张报价偏高在1550元以上，部分优质炼铁资源高价销售用作铸造行业使用，但出货整体仍显弱势。
河北地区钢企基本不对外采购，炼铁厂数量较少，炼铁报价在1450-1500元左右，市场成交不多。山西地区炼铁资源充足，当地钢厂较少对外采购，市场成交欠佳，主流铁厂出货价在1430-1500元，个别商家手中优质资源报价略高于此；内蒙地区炼铁出货受阻，钢厂采购谨慎，报价不断回落至1400元左右。
华东地区铁价有所回落，马钢、杭钢暂停采购，当地铁厂出货价偏低在1400元左右，较上月跌100元；江苏地区炼铁资源充足，报价1430-1500元左右，部分优质炼铁资源被部分铸造企业用作铸件，采购价偏高。福建三钢炼铁采购价1450元，当地炼铁库存增加，成交有限。
图4、2015年10月主要地区炼钢生铁价格走势
东北地区炼铁采购量有限，当地铁厂出货不畅，但因当地原料成本偏高，铁价小幅回落维持在1500元左右，黑龙江地区铁厂资源不多，报价偏高。
河南地区铁厂库存压力较大， 受河北山西山东等地低价资源冲击，铁价逐渐回落，跌至1400元，跌幅150元，湘钢停止对外采购，当地铁厂出货价保持在1450-1550元左右。
西南地区在产铁厂较少，昆钢采购暂停，当地炼铁出厂价在1500-1530元左右。西北地区受地理弱势影响，铁价仍处国内低位，但因运输条件有限，新疆地区出货价在1300元左右，甘肃宁夏地区铁价偏高在1450-1500元左右，但整体出货一般。
2、铸铁球铁市场：
九月十月对于铸造市场来说尤为重要，往年订单增加，销量上涨，对生铁加大采购，故带动铁价不断拉升，但今年金九银十却销声匿迹，并无半年上涨行情，且随着需求减弱，铁厂库存增加，成本回落，铁价加速下跌，本月铸铁球铁价格跌至1600-1650元左右，较上月下跌70-100元。价格下跌且并没有拉动铁厂出货，厂里库存不减反增，旺季已过，商家悲观加剧，部分铁厂减产观望，但需求也继续走低，供大于求仍然存在，铁价短期内仍弱势下行为主，但随着矿价跌幅放缓，铁价再度下跌空间有限。
河北地区铁厂库存略增，下游采购有限，实际成交略低于报价，维持在1700元左右，跌50元，部分铁厂报价偏高在1750元以上；山西地区资源充足，当地铁价不断走低，铁厂出货价在1650-1700元左右，市场需求有限，贸易商谨慎采购，市场成交低迷。
山东地区铸铁球铁库存渐增，铁价以稳为主，但上涨仍存压力，报价在1600-1650元，跌幅100元，济南地区铁价偏高在1750元左右，江苏地区出货不畅，铁价小幅震荡，维持在1700元左右。
辽宁地区铸铁球铁高位资源逐渐回落，本溪地区铁价降至1750元左右，抚顺地区出货价在1750元左右，具体报价一单一议为主。
河南地区球铁报价维持在1750元左右，较上月降100元，市场成交一般。
铸造行业旺季难旺，需求继续萎缩，商家对生铁按需压价采购，铁厂库存压力不减，成本走弱，铁价不断松动，创近年来新低。随着经济增速下行，各行业开工有限，对钢铁原料需求有限，铁价仍将维持低位下行态势。
图5、2015年10月主要地区铸造生铁价格走势
图6、2015年10月主要地区球墨铸铁价格走势
三、11月市场预测
钢铁行业一年中该涨的旺季仍以下行为主，那么淡季更难言乐观，商家仍是谨慎看空为主，11月钢铁市场需求难增，出货受限，价格必将低位盘整，随着原料走低，钢铁价格仍存进一步下行的空间。近日十三五规划出台，给金融市场带来利好，股市楼市逐渐拉升，但当前仍处经济疲软期，国内外经济运行环境仍不乐观，对钢铁市场价格上涨仍形成压制，商家对中国钢铁需求继续下调，对国际矿价也继续看空，在供需两弱的局面下，短期内钢价仍将寻底调整运行。
生铁市场也将面临下游需求缩减，企业库存增加，原料价格回落的影响，出货量不断回落，企业资金紧张，越降价越亏损仍将持续。但因银行催贷等因素，停产意味着出局，故部分铁厂仍在坚持生产，但产量不减，需求不增，价格难涨，铁价仍将在底部徘徊前行，不排除淡季铁价会进一步下行。15年的最后两个月行情难有亮点，政策对产能过剩行业并无利好，铁价仍将低位运行。
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