全球经济可能已经陷入了衰退状态。不过，明年全球经济增长形势的改善，或许有助于市场承受美联储加息带来的冲击。
最近以来的金融相关消息仍令投资者感到困惑，原因是美联储已经做好了加息的准备，而全球经济则呈现出另外一种景象。
据金融媒体Bonner and Partners报道，美联储正在考虑上调联邦基金利率，意味着该行终于将把基准利率恢复到“正常”的水平，其加息依据则是美国经济表现健康。与此同时，全球经济则正走向通缩。
摩根士丹利投资管理公司的新兴市场和全球宏观经济主管；鲁奇尔 夏尔马（Ruchir Sharma）称：“现在距离全球经济衰退可能只差一次重大冲击而已，而下一次衰退看起来最有可能将源自中国，原因是过高的债务、过剩的投资以及人口减少等种种因素正在导致中国的经济增长受到破坏。”
但在实际上，全球经济可能已经陷入了衰退状态。
波罗的海干散货运价指数（BAltic Dry Index）已经创下了历史新低。彭博社此前对此报道称：“大宗商品的海运价格已下跌至历史最低水平，原因是有迹象表明中国对铁矿石和煤炭的需求正在下降，从而损害了这个行业最大的货物来源。
波罗的海干散货运价指数（The Baltic Dry Index）在周四下跌至504点，创下自波罗的海交易所（Baltic Exchange）从1985年开始追踪这项数据以来的最低水平。导致船主遭遇这种痛苦的主要原因之一是中国的经济增长速度放缓，从而导致进口铁矿石的需求减弱。”
与此同时，运费下降并非全球通缩的唯一迹象。
在今年10月份，建筑和采矿设备生产商卡特彼勒的销售再度出现了月度下降，这意味着其销售连续第35个月下滑。
卡特彼勒最新公布的数据揭示了一些新的问题，比如说其美国和国际销售均出现了下降等。
此外，美国企业盈利也已经开始下降。同时，企业的每股收益——这是用来衡量企业能力的一项关键指标，计算方法是用一家公司的盈利除以其在外流通股票总量——也正在下降。
与去年同期相比，标普500指数成分股公司的第三季度平均每股收益下降了2%以上。而如果不是因为这些企业采取了大规模的股票回购活动，那么这项数据的表现原本还会令人更感失望。
据花旗研究公司（Citi Research）称，自2004年以来，标普500指数成分股公司用于回购自身股票的资金较投资者向股市投入的资金高出了2848%。
与金融危机以前的水平相比，企业负债水平已经增长了一倍以上，这可能已经对公司债违约率造成了重大影响——尤其是如果还债成本也有所上升的话就更是如此。
在这种形势下，美联储的政策利率重返“正常”恐怕是不太可能的。
不过，太平洋（行情10.05 -1.28%，买入）在近期发布的最新分析报告中表示，明年全球经济增长形势的改善，或许有助于市场承受美联储加息带来的冲击。
Pimco亚洲新兴市场投资组合主管Luke Spajic表示，采购经理指数和贸易数字似乎已经开始触底，许多新兴市场国家在经历了本币的大幅贬值后录得了巨大的贸易顺差。虽然近期内美元可能回调，但Pimco依然认为美国加息会推动美元兑亚洲货币，尤其是兑人民币进一步走高。
他认为，“眼下许多伤口正日渐愈合，如果全球经济增长真的即将触底，也就是说我们正身处黎明前最黑暗的时刻，那么世界也就能够坦然面对稍高一些的美国利率。”
Spajic说。“我想2015年可能就是各种数据逐步触底的一年，可能意味着各种宏观数据明年逐步改善。”
大宗商品价格疲软引发的新兴市场经济增速减缓，已经促使国际货币基金组织（IMF）于10月份将2015年全球经济增幅预期下调到了3.1%，这是2009年以来的最低水平。其实在此之前，由于决策者们一直未能通过各种刺激手段实现全球经济的同步增长，IMF已经多次下调前景预期。在美国经济展现出强劲增长势头的同时，其他一些国家经济增速正持续放缓。
这种状况可能正在变化。花旗集团的新兴市场经济意外指数和一个衡量四个最大发展中经济体经济形势的指标，现在都已接近了4月份以来的最高水平，欧元区经济意外指数也已攀升到了两个月高点。中国出口超过进口的程度创下了有史以来最高水平，巴西和俄罗斯的贸易顺差也超出了预期。印尼10月份的贸易顺差连续第二个月突破10亿美元。
尽管新兴市场货币指数今年迄今依然有12%的跌幅，但是趋稳势头却帮助一些遭受最严重冲击的货币实现了反弹。印尼盾本季度上涨了7%，在32种主要货币中涨幅独占鳌头。9月30日以来，巴西雷亚尔上涨了6.7%，紧随其后的是土耳其里拉和马来西亚令吉，涨幅分别是5.2%和4.7%。
“我们依然看好美元，但是美联储第一或第二次加息后，从历史上看，美元可能会回调，”Spajic说。“亚洲货币可能存在获利回吐空间，也会有人说，美元看涨这么久了，这会儿或许该收收了，我想那是有道理的。”
就亚洲新兴市场而言，Pimco尤其看好印度卢比，并称之为他们“真正喜欢”的货币。Spajic说他倾向于看空人民币，因为要是不想有人民币进一步贬值的空间，中国就不会费那么多的事，一边突然让人民币贬值，一边又采取各种手段遏制资本外流，同时还要竭力推动人民币进入IMF的储备货币篮子。
中国央行8月11日出人意料地将人民币汇率中间价下调了创纪录的1.9%，引发了人民币20多年来最大幅度的贬值。央行表示，此举旨在改变现有的汇率形成机制，让市场在定价上发挥更大的作用。IMF执行委员会定于11月30日投票表决是否让人民成为其特别提款权货币篮子中继美元、欧元、英镑和日元之后的第五种货币。
“就人民币而言，我们的预期依然不变，一年之内，人民币还会继续走低，远低于当前市场汇率所体现出的水平，”Spajic说。
(关键字：经济 大宗商品 BDI)