很少有一家跨国公司能像淡水河谷(Vale)这样与中国的经济命途捆绑得如此紧密。
过去十年间中国快速增长的钢铁需求令淡水河谷获益良多；如今中国经济增速下台阶，进入“新常态”，淡水河谷这家全球最大的铁矿石厂商也正在经历“非常”时刻：今年第三季度出现十年来的首次亏损。
淡水河谷今年的第三季度产量创出单季新高。接受记者采访的淡水河谷首席执行官费慕礼说，该公司正在“按部就班地进行扩张”。2014年淡水河谷的铁矿石产量达到3.19亿吨，较其此前制定的生产计划超出720万吨。
共振
铁矿石将淡水河谷业绩表现和中国经济状况紧密连接起来。前者是全球最大的铁矿石生产商和出口商，后者则是全球最大的铁矿石消费国。
淡水河谷的业务范围涵盖了铜、镍以及煤炭等领域，不过铁矿石是其最大宗的收入来源。2015年第三季度，淡水河谷的铁矿石产量达到创纪录的8820万吨。
在费慕礼的眼里，二十世纪曾出现过两轮分别由美国、欧洲和日本发展带动的原材料价格持续上涨，而二十一世纪的一轮则是缘于中国的崛起。从2005年左右，中国对矿产资源的强劲需求带动全球矿业产品价格进入上涨通道。
中国的大规模投资带来对钢铁需求大扩张，国内粗钢产量迭创新高。而铁矿石是钢铁产业最重要的原材料。过去十年间，中国粗钢产量从3.4亿吨增至8.2亿吨，而淡水河谷出口到中国的铁矿石则满足了中国钢铁厂商的“胃口”。
“如果以中国的标准来衡量的话，可能没有哪个国家能够达到中国的(铁矿石)需求水平。”费慕礼对记者表示。
需求和价格的同时上涨，令淡水河谷、必和必拓等铁矿石供应商获益良多。
如今中国经济结构越来越多地向服务产业倾斜。费慕礼注意到“自从2012年以后，中国的服务业发展很快，并且在全国的经济比例不断上升。”
中国经济增速“下台阶”和结构调整，终结了大宗商品的超级周期。2015年铁矿石价格一度跌破50美元/吨，而2011年曾达到200美元/吨，下跌幅度超过了75%。
铁矿事业部合伙人鲁晓静将铁矿石领域的变化称为一场“史无前例的价格大滑坡”。
尽管运送至中国的铁矿石数量仍在增长，但价格的急剧下挫损伤了淡水河谷的利润表。2015年第三季度，淡水河谷净亏损21.17亿美元，这是近十年来该公司首次遭遇类似损失。
钢铁产量真的还有峰值？
“今年我们预计运到中国的铁矿石有1.8亿吨。”费慕礼告诉记者，到2019年淡水河谷每年运抵中国的铁矿石有望达到3亿吨。
中国目前是世界上最大的粗钢生产国，2014年产量为8.2亿吨，占全球粗钢产量16.6亿吨的49.5%。
中国钢铁工业协会的数据显示，2014年中国进口铁矿石9.33亿吨，对外依存度提高至78.5%。淡水河谷、必和必拓以及力拓，是全球范围内最主要的三家铁矿石供应商。
中国钢铁厂商的“胃口”已经没有原来那么好。2015年上半年中国粗钢产量4.1亿吨，出现近20年来的首次下滑。
这令市场担心中国的钢铁产能峰值不久就会到来。
“我个人认为，中国政府目前在钢铁行业进行调整，当前也面临着过剩产能的问题。”费慕礼说，但从整个行业来看，这只是进行一个行业的调整，需求在经过调整之后，我们认为不会是下降的。
淡水河谷正在就铁矿石行业史上最大的项目进行投资。S11D铁矿项目位于巴西北部的帕拉州，项目最初预计投资195亿美元。据费慕礼介绍，该项目进展过程中节省了大量成本，目前预算其总成本为150亿至160亿美元之间。
成本的节约部分来自于巴西货币对美元的大幅度贬值，部分则来自于持续进行的成本削减措施。
另外两家矿石产品巨头力拓和必和必拓同样没有缩减产能的打算。必和必拓今年二季度铁矿石产量6009万吨，同比增6%，截至2015年6月30日的2015财年产量为2.33亿吨，达创纪录水平。
“大矿山的策略就是扩到不能扩，加快吞噬其他小矿山的市场份额。”鲁晓静说。
淡水河谷规划年产能9000万吨的S11D项目的矿山与工厂建设已经完成了全部进度的75%。随着产能的释放，费慕礼乐观地预计中国钢铁行业的新需求也在“6~12个月”内产生。
他相信中国的钢铁需求峰值还没出现。“Vale预计(峰值)应该是9亿到9.4亿吨。”费慕礼告诉记者。
(关键字：铁矿石 淡水河谷 亏损)