海关总署公布6月钢材进出口数据，其中6月单月出口钢材1094万吨，同比增长23.1%，日均出口量36.5 万吨，回升至历史第二高位；6月进口钢材114 万吨，同比下降2.6%。
6月日均出口量创历史第二高，东盟和中东国家增长最快。6月日均出口钢材36.5 万吨，高于1~5 月的30.5 万吨平均水平，仅次于去年9 月份的37.5 万吨历史峰值。今年1~5 月，从前二十大出口国（地区）来看，向东盟国家的出口同比大幅增长，其中泰国、越南和印尼出口增长73%/45%/36%，中东地区的沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦同比增长75%/59%/54%。
人民币贬值扩大中外钢铁价差，提升出口竞争力。6月以来，人民币对美元累计贬值1.6%，而日元对美元升值4.7%，以热卷产品为例，中国和日本的价差两个月内扩大了130 美元至174 美元/吨，国内钢材的出口竞争优势大幅提升。若人民币对日元汇率保持当前水平，价差的存在将进一步推动中国钢铁抢占海外出口份额，因而下半年出口存在上行空间。
反倾销是潜在风险，但截至目前影响尚未显现。越南、泰国、印度、马来西亚、美国等自去年开始陆续实行对中国钢铁出口的反倾销调查；目前已有越南、马来西亚、美国作出了反倾销肯定性终裁。受制于高达209.97%的反倾销税率，今年前5 个月对美国出口同比大幅下降65%；对马来西亚出口亦同比下滑11%，对印度出口增速回落至6.6%（去年全年为24.9%），对越南和泰国出口尚未受到反倾销措施影响，但两者合计占我国出口比重的18%，成为未来出口的潜在风险，但截至目前影响尚未显现。
上调全年粗钢净出口增速预期至5%。综合考虑人民币贬值和反倾销尚未显现的因素，我们预计下半年钢材同比持平概率大，上调全年粗钢净出口增速至5%（原先预测为-5%）；维持内需下滑1%的预测，预计粗钢产量同比下滑0.5%（原预测-1.5%），有效产能利用率提升1 个百分点至71.4%，成为盈利改善的基础。
投资建议：6月钢价上涨的基本面逻辑已经清晰，即出口环比上升、内需环比持平、而产量环比下降，供需边际改善。展望下半年，我们认为整体供求基本平衡，但旺季效应和低库存依然可能推动钢价反弹，期货升水即是该预期的反映。三季度产量暂未回升，空头逻辑暂无法验证，钢铁股仍可继续持有。
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