上周焦煤焦炭期货小幅上涨,涨幅远小于钢矿。焦炭现货价格有所松动,部分地区焦炭价格下跌30-50元/吨,随着环保检查力度加大,钢厂及独立焦化企业开工率不断下降,炼焦煤需求转差,进口煤方面,普氏澳大利亚中等挥发焦煤价格单周下跌5美元,结束了涨势。上周焦炭港口库存小幅下降,炼焦煤港口库存较前一周大幅上升18.3万吨,上周独立焦化企业焦炭库存小幅上升,下游钢厂焦炭、炼焦煤平均可用天数上升至6.5天和10.5天,钢厂库存增加。上周炼焦副产品价格大幅上涨,其中煤焦油涨45元/吨,粗苯涨320元/吨,因此,虽然焦炭价格小幅下跌,独立焦化企业利润仍旧维持高位运行。华北、西北、东北地区受环保检查影响,钢厂及独立焦化企业开工率继续下滑,独立焦化企业平均开工率大幅下降至75.42%。上周全国高炉开工率微幅下降至75.55%,钢厂限产导致煤焦需求下降,钢厂炼焦煤库存增长速度加快,后期或减慢补库速度。上周钢材社会库存增加5.8万吨,近期中频炉生产线停产较多改变了市场对后期钢材供应的看法,使得在钢材库存增加的情况下钢材价格出现了一定幅度上涨。对于煤焦主力1705合约,多空因素交织,虽然现货下跌预期增强,但是期货已经大幅贴水,且螺纹盘面利润高达550元/吨也是个重要的支撑因素,我们建议投资者可以逢低小仓位做多。套利方面,焦炭、焦煤1701合约价比上升至1.37,与焦炭、焦煤1705合约价比大致相同,近期环保因素对炼焦煤利空明显,且焦炭库存小于炼焦煤,临近交割焦炭1701合约或强于焦煤,预计焦炭、焦煤价比仍将小幅上升。
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