东方财富网27日讯，黑色系商品集体大涨，截止中午收盘，铁矿石、热卷、螺纹钢暴涨逾4%，沥青、焦煤、焦炭大涨逾3%，沪镍、动力煤、甲醇、PVC、玻璃、沪锡涨逾2%。
“2017年房地产市场大起大落的可能性不大，钢材价格也不会出现剧烈波动，钢贸商正在发挥蓄水池的作用，预计钢材价格将在4000元/吨附近振荡。”在2月24日于上海由中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会主办、西本新干线承办的2017春季钢市研讨会上，盐城市工商联钢铁贸易商会会长张兆林表示。
不过，在西本新干线高级研究员邱跃成看来，2017年钢材价格还将呈现大幅波动。“现在钢厂吨钢利润在700—800元，毛利也有600元/吨，钢铁企业利润已经处于很高的水平，而年前囤货的钢贸商利润也有600—700元/吨，现在市场主要的逻辑不是在需求侧，而是在供给侧。”邱跃成说。
从需求面来看，上半年基建投资会超过20%，而地产投资回落至少要到二季度后半期才会显现出来。因此，上半年钢材市场需求问题不大，而供应方面去产能力度不会减小，如果执行力度大，市场供应会出现一些问题。
2017年地条钢整治提升到整治任务，黑色系市场做多信号明显。尽管市场预期向好，但近期黑色系价格出现回调。邱跃成认为，这主要是因为政策风向发生了变化。比如，由于担心整治地条钢会影响市场供给，政策层面开始支持合法合规企业加强建筑钢材的供给。再比如，钢价上涨导致矿价大幅上涨，发改委鼓励大型钢厂科学制定钢材出厂价格等。
敦和资产董事总经理、宏观策略总监徐小庆在近日于杭州举行的一次商品投资策略会上认为，2017年需求不是主导商品走势的核心因素，主导商品走势的核心因素可能在供给端。
他认为，今年房地产不会出现大幅回落，地产投资和新开工皆可以，而基建投资则没有想象中那么激进。徐小庆表示，基建相对于去年来说会有所回落，但现在毕竟还有很多PPP项目在实施，力度不会很快收缩，需求端对商品不会有特别负面的影响，至少上半年需求的收缩不会很快显现出来。
“从企业融资来看，企业在增加贷款规模的同时减少了发债规模，总的融资增速下跌速度放缓，但还没有持续回升。企业融资意愿上升意味着企业的供给能力在提高，供给层面能否像去年那样继续收缩仍存在不确定性。”徐小庆说，在需求平稳的情况下，供给和库存的变化才是影响商品走向的关键。
另外，从流动性方面来说，央行从去年四季度开始收紧流动性，当时主要是倒逼金融机构降低债券投资的杠杆，而今年春节前后上调公开市场操作利率，则主要是为了给旺盛的社会融资需求降温。
“从政策层面理解，近期传递的紧缩信号相对于年前对商品市场的影响更加负面。”徐小庆认为，今年国内商品行情可能呈现高位振荡格局。具体而言，他对黑色系保持偏谨慎态度，而对跟国外相关性较高的品种，比如原油和铜较为看好，原因在于欧洲经济复苏，海外需求可能超预期。
“目前不管是钢厂还是钢贸商都在采取加快套利、回笼资金的策略。但从长期来看，钢材市场还是比较乐观，价格回调之后还有反弹的空间。”邱跃成说。
【机构解读】
华商基金童立：重点关注需求提振小金属品种
在2016年基本金属经历了一轮波澜壮阔的涨价潮后，今年小金属市场也应声而起。近期，钨、钴、锑、镁、钼和稀土等稀有金属价格轮番上涨。据各类产品价格统计显示，钴价涨幅最大，截至22日，本月电解钴已累计涨28%，锑锭、钨精矿和钼精矿等品种月内涨幅分别约9%、5%和2%。对此，华商价值共享、华商新锐产业基金经理童立表示，小金属价格上涨主要是因为供需基本面的改善，投资上建议重点关注出现显著新增需求的小金属品种，例如与新能源汽车相关的部分品种，其价格的走势可能将是反转型的。
继赣州钨业协会上调2月市场预测价之后，钨市开启小幅上涨模式。22日，黑钨精矿价格上涨0.1万元/吨，报价7.5万至7.6万元/吨，截至22日，节后已累计上涨近5%。另一个因供应紧张而大涨的品种是钴。22日，百川资讯电解钴报价上涨2.8万元/吨至38.8万元/吨，氧化钴上涨4.5万元/吨至30.5万元/吨，当日涨幅分别达7.8%和17.3%。此外，稀土、钼、镁等金属价格也小步稳涨。受国家收储等原因影响，稀土产品在镨钕价格带领下上涨。本月至今，氧化镨钕、氧化铕和金属铽的价格分别累计上涨6.87%、4.65%和3.85%。此外，钼精矿和镁锭月内分别涨价1.93%和1.45%。
实际上，在华商基金童立看来，2016年部分小金属品种就已经呈现出了底部复苏迹象，究其原因，主要得益于供需基本面的改善。
首先，从供给方面来看，绝大多数小金属品种价格自2011年后一直处于下跌中，部分品种价格甚至持续低于开采成本，造成行业大面积亏损。受此影响，许多高成本供给逐渐退出市场。与此同时，中央去年的供给侧结构性改革与大力度的环保核查工作也使得许多不规范、高污染的企业停止生产，进一步压缩了市场的供给。这导致去年许多小金属的产量增速非常低甚至是负增长。
另外，从总需求方面来看，去年国内宏观经济增长平稳，投资底部回升，拉动了包括小金属在内的整个上游原材料的需求增长。而新能源汽车的大力推行极大的刺激了碳酸锂和钴的消费，其价格也出现较大幅度的上涨。
不过，华商基金童立坦言，小金属在各项用途中使用量并不大，主要起功能性作用。因此，对大部分小金属品种而言，价格一定幅度的上涨并不会给下游带来太大压力。但若出现2011年稀土价格短时间内十倍涨幅的情况，则下游就会较难承受了。
谈及A股市场的投资，华商基金童立认为，近期小金属股票的上涨，正是反映了前述的供需改善，是有基本面逻辑支撑的。
“但对应不同品种，其价格上涨的持续性并不相同，其核心在于供需平衡的状态能否维持。” 华商基金童立具体解释称，“某些小金属品种的储量和供给并不稀缺，是由于过去数年价格低迷所致，一旦价格回暖将会导致复产矿的供给出现，对于这类品种我们认为其持续性并不会太强。而另一类出现显著新增需求的小金属品种，如与新能源汽车相关的部分品种，我们认为其供需基本面已经发生了较大变化，其价格走势可能是反转型的，此类标的我们将会重点关注。”
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