在3月第一个交易日里，伴随着邢台部分焦炭企业提涨30-50元/吨的信息发布，焦煤、焦炭期货就此爆发了一波迅猛涨势。主力合约焦炭1705当日增仓3.8万手（双边）上涨5.3%至1818.5元/吨，焦煤1705合约也增仓3.3万手（双边）上涨了5.36%至1327元/吨，相较当日螺纹钢、铁矿石1705合约分别为-0.62%与-1.06%的跌幅，煤焦期货盘面的表现让人不禁眼前一亮。
早在2月22日的民心品种《焦炭：冰雪消融，何时是春？》一文中，我们就已经指出，随着钢厂在高利润刺激下的提产诉求不断提升，焦炭后期的供应增量恐跟不上需求的增量，焦炭现货价格离底部已不远。随后期现货市场就发生了一些微妙的情绪变化：不仅局部地区的现货市场氛围有所转变，期货盘面价格也率先启动猛烈的拉涨行情。对于焦炭基本面驱动的预判，我们依然维持前期的观点：即使受到环保限产的影响，高利润率刺激之下的钢厂对焦炭需求的启动只是时间问题；而在炼焦亏损或是环保严格的环境下焦化企业复产并不积极，因此焦炭现货价格离止跌回升的状态并不遥远了。只要钢材终端需求不发生显著下滑，那么高企的炼钢利润势必要伴随着钢厂的复产、提产流动到原材料环节，焦化企业继续维持亏损状态是不合理的。
在今天的这篇文章里，我更多的是想剖析当前期货盘面这种暴涨行情是否具备可持续性。我认为，虽然期货盘面的转势可能部分体现出市场对于煤焦价格预期的由悲观转为看好，但是盘面价格过快的上涨对于期现货市场价格的持续上行并不是好事。当日河北邢台地区发布的焦炭企业涨价信息实际上为焦炭企业单方面的尝试提涨，钢厂的具体接受程度还未可知。即使算上50元/吨的上涨幅度，当前准一级焦的市场报价也只是涨至1680元/吨，折算到盘面的仓单价格预计在1750-1800元/吨的水平。由此可见焦炭1705合约目前的收盘价格已经涨至相对仓单价格升水的状态，如果焦炭期货盘面价格进一步拉涨，则给期现货套利的市场参与者提供了很好的（买入现货仓单、卖出期货合约）正套机会。考虑到当前现货市场各环节的焦炭库存也远未到紧缺状态，焦炭企业目前的销售压力也仍存，因此焦炭仓单，尤其是厂库仓单的供应仍是比较充足的。所以目前这一阶段焦炭价格拉涨过快是会承受较大压力的，即使后期价格方向依然向上，短期涨幅过快过大也是需要回调整理的。
具体操作上，建议原有的焦炭多单可以考虑减持，尚未入场者切勿再以当前的盘面价格追多；而如果盘面价格能够有明显的回落，在价格驱动向上不变的判断之下，仍可以低位补回焦炭1705合约的多单，等待焦炭现货市场的转势向上。换句话说，期货盘面的脚步需要慢下来，耐心等待焦炭现货市场真正的春天到来。
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