大宗内参：第一个问题是年初时我们预计今年铁矿的供应量会大幅增加，现在已经要进入六月，铁矿的供应是否能达到预期呢？
俞晨：现在从总的供应量来说还是按照预期在增长，可以看到今年前四个月铁矿石的进口量增长了2600万吨左右，但具体从矿山来看，今年主要的一些增量的矿山都还没有完全释放，因为原本年初我们预计的全球可能要增加一亿吨的产量，最主要的是，这一亿吨的产量增加（主要）还是来源于四大矿山，再加上罗伊山这几个矿山，（以及）我们国内一些铁精粉的矿山供应量也是增长的，应该有三千万吨。但是从进口数据来看，其实澳洲和巴西的进口增速并不是特别高，从它的进口总量占比来说反而还是在下降的，反而是像伊朗、印度非主流矿山的进口增量是非常大，基本上都是有两到三倍的增量。所以从上半年的情况来看，增量其实大部分主要来源于一些非主流的矿山。
具体来看的话，本身按照矿山计划，力拓和BHP也都是基本上在今年下半年，6月份已经开始达产的，所以可能在6月份这两个矿山的增量会比较大。另外像巴西VALE的话，这个矿山可能从一季度开始正式生产，就是S11D项目嘛，有差不多两到三千万的增量。但是今年一季度最主要是澳洲巴西那边雨季比较频繁，所以对出口影响还是很大的，从上半年来说巴西那边的发货量并不是非常的高，从最近几周跟踪下来看，雨季恢复正常，检修也是结束了，所以这几周的发货量一直呈现比较高的增长趋势。所以其实下半年，尤其是到6月份之后，整个发货量的预期还是比较高。
大宗内参：好的，那么在供给背景下，近期钢产的开工情况怎么样？地条钢6月底前要全部取缔的消息，以及供给侧的改革后续还会对铁矿产生怎样的影响呢？
俞晨：近期开工率是有一定的回落的，从高位的时候开始有点回落，但是最主要的回落还是受到近期峰会的影响，主要是集中在北方、河北省的地方，山西地方最主要是在延长环保的问题，导致开工率有一定幅度的下降。但是据我们了解，从这一周，5月下旬这一周，钢厂复产的计划比较多，可能会恢复到比较高的水平。前期在4月底的时候高炉的开工率接近基本比较高的峰值状态，已经跟去年同期9月份最高点的开工率基本上是持平的状态，微弱0.5个点。
这一波如果5月中下旬集中复产以后开工率会达到满负荷生产的状态。因为从现在钢厂的利润来看，基本上吨钢的利润都比较高，螺纹这一块就达到了800元左右，有的高的已经达到了1000元左右，这么高的利润下钢厂生产的积极性肯定非常高，最近下游的一些成交情况来看，最近需求也不是特别差。尤其是我们跑了当地杭州，华东地区下游的一些企业去看了一下以后，的确近期一些基建设施开展的比较火热，所以大家对普遍后市还是比较看好，这么来看短期的开工率还是比较高的。
至于供给侧改革这一块的话，从去年的进度来看，最主要的一些淘汰进度都是集中在三季度末四季度初的时间段，基本上是在10月份前后这样一个范围。所以短期来讲对市场供需格局并不会有什么太大的影响。但是10月份之后正式影响比较大一点。因为现在供给侧里面最主要的还是集中在河北地区，河北地区今年有1600万吨的计划的淘汰量，前期可能4月份的时候我们看到霸州新利已经响应号召彻底停产了。
接下去唐山地区还有900万吨左右淘汰的计划量，根据后面线下的调研也是900万吨，这些钢厂集中在10月到11月左右年底的范围内去停产，所以可能会年底有一些影响，但是从目前来看不会有什么太大影响。近期在6月份的时候山东有一家钢厂可能会彻底停产，这方面会有短期的影响，但最主要还是以美元长线为主，所以短时间对铁矿石的价格上面不会有太大的波动。
地条钢这一块的话，其实今年地条钢的淘汰的量已经反映到螺纹的价格上去，因为地条钢中频炉淘汰已经从年初就开始陆陆续续执行，到3、4月份之后已经没有听到说有中频炉在开着了，可以说完全彻底淘汰了。它其实造成的影响就是螺纹钢短期内比较短缺行为。原本可能大家预期是今年中频炉淘汰1.5亿产能，产量上会影响到5000到6000万吨左右的产量，原本预期可能是电弧炉的量，新增电弧炉的量会补充一部分，补充一千到两千万吨的量。然后螺纹出口的减量可能会减少一千到两千万吨，再加上高炉的增量，从这个角度大家觉得螺纹钢的供应是处于平稳的状态，并不会因为中频炉淘汰产生缺口。
但是从近期的情况来看，其实从电炉的增量来说的话，还是没有达到原先预期的水平。可能很多的一些电炉现在刚刚处于新投产，甚至有些还没有完全建完，释放的进度相对来说比较缓慢。包括今年5月份之后需求又不是特别差，所以造成了螺纹短期内的一个紧平衡的状态。
大宗内参：那您认为铁矿接下来的走势是怎样的？有什么要点是我们投资者需要重点关注的呢？
俞晨：我觉得就矿石而言，后面关注两个点：一是后面矿供应的节奏，上半年其实整体发货的供应情况并没有说是完全达到预期的行为，因为上半年今年澳洲和巴西的雨季影响比较明显。刚刚也说了6月份之后可能就是整体的一个发货量、供应量会起来，所以之后要稍微注意一下矿山发货的节奏问题，可能对供应量会有一定的影响。
另外一个可能要关注一下港口的贸易商的库存结构的影响，其实近期也是看到了，钢厂现在利润特别高了之后，对于矿石的需求性，个别具体品种的需求会比较高，像近期钢厂大家对高品粉矿的需求就会比较高，包括限产之后，大家对块矿的需求也会比较高，所以明显的直观反映出来，就是近期的块矿溢价有很大幅度的上涨，原本可能粉块之间价差在十几、二十几比较窄幅的范围内，现在又回归到比较正常的120左右的水平。另外也是看到了一个情况，港口库存虽然一直在增加，但是因为近期大家对高品的澳粉需求比较高，所以导致了整体高品的库存开始回落，而且是一个比较大幅度的回落，这方面对矿价有一定的支撑，那至于后面会不会再继续回落，从而又再次影响矿价，可能就要看后面供应量的情况。后面比较关注两个点，就是这两方面。
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