利空主导钢市先涨后降 供需两弱铁价冲高后回调

一、上下游概况：

淡季不淡旺季不旺继续上演，7、8月钢铁市场强势拉账，高温多雨并未阻止钢铁原料市场一路走高，而进入9月以来，环保督查加紧，导致上下游停工增加，市场供应减少，但需求端开工受影响，采购逐渐放缓，需求也收到抑制，钢铁市场除煤焦价格坚挺外，出现了上半月继续拉涨，下半月转而回调的行情。

9月初两起高炉安全事故引发安全检查以及第四批大范围环保督查，市场人士对旺季继续上涨的预期增加，钢铁原料市场加速上涨，价格上涨至年内新高。进入下半月环保组各地督查引起上下游停工增加，供应需求皆受影响，8月经济数据全面回落，商家拉涨预期不在，8月粗钢、生铁产量再创历史新高，钢铁原料市场高位转弱，步入下跌的行情，而十九大即将召开，周边钢铁矿焦以及下游企业停限产增加，对市场行情难以形成支撑。而供暖季错峰限产政策对市场炒作预期减弱，中秋国庆节前市场继续震荡下行，而期货市场全面下跌带动现货价加速回落。

表1、2017年9月河北钢坯生铁上下游价格累计

2017年9月河北钢坯生铁上下游价格累计
唐山地区	铁精粉	焦炭价格	炼钢生铁	炼铁成本	唐山钢坯	武安铸铁	武安球铁	印度粉矿
2017-9-1	720	2090	2670	2441	3760	3160	3155	76.3
2017-9-4	720	2190	2670	2497	3800	3210	3205	74.8
2017-9-5	720	2190	2720	2497	3820	3260	3255	75.3
2017-9-6	720	2190	2720	2497	3840	3260	3255	73.9
2017-9-7	720	2190	2720	2497	3810	3260	3255	72.3
2017-9-8	720	2190	2720	2497	3810	3260	3255	71.05
2017-9-11	720	2190	2720	2497	3760	3260	3255	71.05
2017-9-12	720	2190	2720	2497	3790	3260	3255	72.65
2017-9-13	720	2290	2720	2552	3800	3260	3255	72.55
2017-9-14	720	2290	2720	2552	3720	3260	3255	70.8
2017-9-15	720	2290	2770	2552	3720	3310	3305	69.05
2017-9-18	720	2290	2770	2552	3710	3310	3305	69.25
2017-9-19	715	2290	2770	2543	3710	3310	3305	66.75
2017-9-20	715	2290	2770	2543	3700	3310	3305	66.25
2017-9-21	715	2290	2770	2543	3620	3310	3305	63.25
2017-9-22	715	2290	2770	2543	3520	3310	3305	61.5
2017-9-25	685	2290	2770	2490	3500	3310	3305	61.5
2017-9-26	670	2290	2770	2463	3500	3310	3305	62
2017-9-27	670	2290	2770	2463	3530	3260	3255	63.2
2017-9-28	645	2290	2770	2419	3500	3260	3255	60.2
2017-9-29	645	2290	2770	2419	3500	3260	3255	60.2
2017-9-30	645	2290	2770	2419	3500	3260	3255	60.2

以唐山钢坯为例，9月初最高价格3840元降至月底3480元下降360元，降幅达9.4%左右。钢价回落对矿价难以形成支撑，高位港口库存以及国际矿商不断加大供应导致矿价加速回落，本月进口矿自76.3美元下跌至60.2美元，下降16.1美元，降幅达21.1%，而国内矿因供应略紧，矿价跌幅略小于进口矿价为10%左右。矿价虽回落，但因焦炭价格本月强劲上涨，炼铁成本回落不明显，基本与月初价格持平，钢价虽降，成本不变，钢企利润出现回落，但利润空间仍较大。

因煤炭限产影响供应，导致煤价坚挺走高，煤焦产品本月涨后趋稳，焦企库存紧张，焦价并无回落空间，单随着钢铁原料回落，焦价高位止涨观望，而国庆节后供暖季临近，用煤高峰期间，煤价难降，焦炭价格恐难出现回落的行情，钢价走弱焦价坚挺，钢铁企业利润或将受到挤压。

图1、河北地区生铁上下游价格走势

 

钢铁原料本月先涨后降表明环保炒作因素减弱，供需因素逐渐影响钢铁价格重回理性区间，而即将到来的10月钢铁市场面临供暖季错峰限产前期，市场供需都将受到影响，钢价或将迎来一波拉涨的行情后又重回高位调整的行情。

二、生铁市场概述：

生铁市场上半月延续上月上涨行情，焦炭价格上涨带动成本走高，铁价出现100-200元的涨幅，而环保督查影响华东等地铁厂开工，当地资源紧张售价坚挺看涨，带动周边省份生铁资源出现跟涨。环保督查影响下游开工，采购商对生铁采购放缓，铁厂资源紧张但出货情况仍难乐观，故铁价上涨至高位后，市场恐高情绪增加。而下本月钢矿价格回调，生铁出货受阻，矿价成本回落，铁厂出货价略有松动。进入9月底铁厂库存渐增，为增加节前出货，铁价出现30-50元的回调，但因铁价高位，下游商家对未来行情不确定因素较多，故多以按需采购为主，市场成交仍显清淡。而即将到来的十一长假期间，铁厂生产继续，铁厂库存增加，节后需求增加或有限，铁价仍将震荡调整为主。

图2、2004年-2017年9月河北地区生铁价格走势

 

上半月受焦炭涨价带动铁价上涨100-200元，但下半月利空因素增加，悲观情绪聚集，铁厂成本回落降价出货，但因当前在产铁厂不多，厂内库存有限，铁价回落空间不大。但下游受环保督查影响开工减少，整体需求也逐渐下滑，故供需两弱的铁市仍保持震荡下行为主。

表2、9月全国主要地区生铁价格涨跌表

2017年9月全国主要地区生铁价格涨跌表
元/吨	省份	炼钢生铁	价格	涨跌	铸造生铁	价格	涨跌	球墨生铁	价格	涨跌
华北	河北	唐山	2760-2780	↑100	迁安	3230-3260	↑100	迁安	3220-3250	↑100
		沙河	2810	↑100	沙河	3220-3250	↑100	沙河	3220-3250	↑100
		邯郸	2810	↑100	邯郸	3220-3250	↑100	邯郸	3230-3280	↑100
		邢台	2790-2810	↑100				邢台	3230-3270	↑100
		武安	2760	↑100	武安	3260	↑100	武安	3230-3250	↑100
								冀州	3250	↑100
	山西	翼城	2880	↑150	翼城	3280	↑120	翼城	3250-3300	↑120
		太原	2850	↑150	太原	3230	↑120
		临汾	2850	↑150	临汾	3180	↑120	临汾	3200	↑120
		襄汾	2830	↑150
					运城	3230	↑120	侯马	3250	↑70
西北	甘肃	金昌	2450		金昌	2700-2750		金昌	2720
	内蒙古	包头	2450-2500		包头	2700-2730
		乌海	2450-2500		乌海	2700-2730
	宁夏	石嘴山	2450		石嘴山	2700-2730
	新疆	哈密	2420		哈密	2670
		乌鲁木齐	2420-2450		乌鲁木齐	2670
		昌吉	2420-2450		昌吉	2700
		喀什	2420-2450		喀什	2670
东北	黑龙江	哈尔滨阿城	2900	↑100	哈尔滨阿城	3250	↑150
	辽宁	本溪	2880-2930	↑50	本溪	3300	↑100	本溪	3300	↑100
					沈阳	3150-3200	↑100	沈阳	3150-3200	↑100
		鞍山	2880	↑50	鞍山	3150-3200	↑100	鞍山	3150-3200	↑100
		海城	2880	↑50	海城	3150	↑100	海城	3150-3200	↑100
		抚顺	2930	↑50				抚顺	3400	↑100
	山东	淄博	2740-2760	↑100	淄博	3090	↑150	淄博	3090	↑150
		莱芜	2720-2740	↑80	莱芜	3040-3070	↑150
		邹平县	2720	↑80	邹平县	3040-3070	↑150
		泗水	2720	↑80	泗水	3040-3070	↑150
					威海	3480	↑180	威海	3480	↑180
		临沂	2700	↑80	临沂	3040-3080	↑150	临沂	3040-3080	↑150
					潍坊	3060-3080	↑150
		济南	*2770	↑80	莱州	3250	↑150	济南	3300	↑150
	上海	上海	2950	↑150	上海	3200-3250	↑150	上海	3200-3250	↑150
	江苏	常州	2930	↑150	常州	3200	↑150	常州	3200	↑150
		徐州	2800-2850	↑150	徐州	3000-3050	↑100	徐州	3000-3050	↑100
		利国	2850	↑150	利国	3000-3050	↑100	利国	3000-3050	↑100
		无锡	2930-2950	↑150	无锡	3200	↑150	无锡	3200	↑150
					江都	3200-3230	↑150
华东（南）	浙江				永康	3200-3230	↑100	永康	3200-3230	↑100
					绍兴	3230	↑100	绍兴	3230	↑100
	福建	三明	2800	↑150	三明	3150	↑100
		龙岩	2800	↑150	龙岩	3150	↑100
	河南	安阳	2780-2800	↑150	安阳	3200-3220	↑100	安阳	3200-3220	↑100
					林州	3250	↑100	林州	3200-3230	↑100
		南阳	2780-2800	↑150
	湖北	大冶	2750	↑50	大冶	3100-3130	↑100
		黄梅	2700	↑50	黄梅	3100-3130	↑100
		黄石	2700	↑50	黄石	3050-3100	↑100	黄石	3100	↑100
								十堰	3100-3130	↑100
	湖南				永州	3100	↑100
					邵阳	3100-3150	↑100	邵阳	3100-3150	↑100
华南	广东	广州	2900	↑200	韶关	3250	↑150
西南	贵州	贵阳	2620	↑50	贵阳	2900	↑50
		安顺	2600	↑50	安顺	2920	↑50
	云南	玉溪	2600-2630	↑50	玉溪	2780-2800	↑50
		昆明	2600	↑50	昆明	2800-2830	↑50
备注： 价格单位：元/吨；出厂含税（承兑）价；标注*为出厂承兑价格

9月生铁上涨至年内高点后逐渐走弱，市场因环保限产等因素影响供需两弱，即将到来的10月需求增加有限，而错峰限产政策即将实施，铁厂继续低库存前行，下游仍按需采购为主，生铁市场多空交织铁价涨跌空间有限。

1、炼钢铁市场：

钢价大幅上涨后快速回调，但钢企对炼铁采购数量有限，各地炼铁块资源较少，部分铁厂给钢厂直供铁水，但成交量有限。随着焦炭价格走高，铁价出现50-100元的上涨，涨后主流成交价维持在2750-2850元，涨后成交一般。进入下半月矿价回落，焦价坚挺，炼铁资源不多，故售价并无明显回调，仍保持弱势运行。

随着钢坯价格回落至3500元下方，钢企对外较少采购炼铁资源，炼铁价格在成本回落的影响下或将弱势调整为主，即将进入10月，相对于低价废钢来说，炼铁市场或将存在小幅向下调整的空间

图3、2017年9月主要地区炼钢生铁价格走势

 

2、铸铁球铁市场

金九银十旺季不旺，在钢铁原料先涨后降的带动下，生铁售价高位回调，而铸造企业受环保督查等影响，下游开工减少，对生铁采购放缓，在产铸造企业按需订购生铁原料，对生铁价格支持不足。在上半月焦炭上涨带动下涨价后成交量不断减少，进入下半月，出货继续减少，铁价出现小幅回调。优质球铁自月初的3200-3300元高点降至月底的3150-3250元，普通铸铁售价也较月初高点3050-3100元降至月底的2950-3050元，铁价回落后，下游采购仍观望为主，市场成交仍处低迷，而部分铁厂因库存紧缺售价仍高位坚挺。

图4、2017年9月主要地区铸造生铁价格走势

 

国庆节前商家期待下游补库行为出现，铁厂降价以期成交增加，但下游并无降价囤货之意，商家更多的观望现用现买为主，而即将进入10月市场，国庆期间铁厂库存增加，铁厂低价出货意愿增加。而供暖季错峰限产政策即将落地，生铁供应受到影响，铁厂再降意愿有限，但恐需求也将同步回落，供需两弱，铁价难获支撑，仍将保持弱势震荡的行情。

图5、2017年9月主要地区球墨生铁价格走势

 

三、10月市场预测

旺季不旺钢铁原料市场转而下行，金九市场在大幅上涨至高点后转而快速下跌，环保炒作预期减弱，供需双方低迷，钢铁原料价格节前低位震荡运行。而国庆期间商家低价补库带动市场低位反弹，唐山钢坯自3480元上涨150元至3630元，涨后市场信心回暖。10月十九大即将召开，而供暖季错峰限产政策陆续落地，钢铁原料市场错峰限产50%以上，对市场供应影响较大，商家借此期待价格上涨。但错峰限产也影响下游需求的开工，需求也将受到明显影响，故供需仍继续走弱，对钢铁价格过度乐观的商家过度拉涨钢价恐难及预期，钢价过高仍存高位回调的可能。

错峰限产也将对原料采购形成影响，钢铁企业停产对矿石采购减少，对铁矿石市场利空为主，而当前矿价维持在60美元附近，随着年底需求进一步减少，矿价或将出现弱势走低的可能。

限产同样也会抑制钢企对焦炭的采购，焦炭市场高位或将存在弱势调整的可能，但焦企也将限产，对供应造成影响，焦炭价格回落空间不大。

本月生铁价格高位上涨后向下调整，市场供需两弱影响铁价震荡走弱，即将进入的10月市场出货仍难乐观，国庆期间铁厂库存增加，但下游需求并无增加可能，在焦炭走弱矿价观望的行情下，铁价仍将面临向下调整的空间。而限产期间生铁仍将在供需博弈的影响下，震荡调整为主，不排除生铁价格存在高位下行的空间。

 

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