一、秋冬季限产压缩双焦供应
秋冬雾霾季即将来临，环保检查力度加码，钢厂和焦化企业限产等错峰生产等措施将抑制煤焦价格走势。全国部分地区已经进入冬季采暖，全国降温天气令储煤加速，加上部分地区煤管票影响以及港口对汽运煤的限制，双焦及煤供给相对偏紧。
截至9月29日，110家钢厂的焦炭(1670, -51.00, -2.96%)库存为453.8万吨，100家独立焦化厂为35.25万吨，说明焦炭库存已经转移至下游。截至9月29日，钢厂焦炭库存天数为12.69天，处于偏高水平。9月，产能100万吨/年以下和产能200万吨/以上的焦化厂，产能利用率维持高位，而产能100万—200万吨/年的焦化厂，产能利用率有所下降。10月1日至明年3月31日，“2+26”城市的焦化厂将被动限产30%—50%。焦炉产能利用率回落叠加焦煤库存偏高，焦化厂对焦煤的采购进度将放缓。
1、邯郸对14家钢企和8家焦化开始实施错峰生产
邯郸自10月7日15时起14家钢企和8家焦化开始实施错峰生产，除主城区、建成区范围内的新金、明芳、文安、文丰（主厂区）4家钢铁企业停限产按照55%外，其余10家钢铁企业一律停限产50%。同时配套的烧结机、竖炉等生产设备相应实施停限产。全市8家焦企出焦时间一律延长至48小时以上。未完成工程治理任务和不能稳定达标排放的，出焦时间一律延长至72小时。
2、最严治霾季开启：地方错峰生产方案陆续出炉
28个城市外的临沂、临汾、徐州等地也加入到采暖季限产行列。与此同时，28个京津冀大气污染传输通道城市也陆续拉开了停产限产序幕，且限产措施较《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》更为严格。
3、唐山钢企错峰生产启动时间提前
唐山钢企错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时。全市钢企秋冬季错峰生产方案下发前，钢企执行烧结（球团）装备停产50%的停限产措施；待全市钢铁行业秋冬季错峰生产方案下发后，严格遵照其执行。
二、旺季需求短期仍在持续
随着本钢新1号高炉的复产，9月初由于钢厂频发事故带来的影响基本消失，国内钢厂安全生产检查也告一段落，由此带来的一波小的检修风潮在近期结束，原本有所下滑的高炉及开工率在近期逐步趋于平稳，在高额利润的影响下，多数钢企再次回复到原本的满负荷生产节奏，仅唐山地区型钢企业受煤改气等环保因素影响，以及天津地区受全运会影响开工率有明显下滑。目前来看，虽近期钢价有所下滑，但钢企自身库存依然处于低点，加之开工即暴利的现实情况，10月前国内钢材(3589, -2.00, -0.06%)供给量或保持在较高水平，难有明显下滑。进而对焦煤焦炭构成支撑。
图1：国内大中型钢厂炼焦煤库存天数
数据来源：wind中辉期货
图2：炼焦煤港口库存情况
数据来源：wind中辉期货
图3：炼焦煤月度进口量
(关键字：限产 低库存 焦煤 短期止跌)