上周黑色系期货集体震荡,其中螺纹05跌1.82%,热卷05涨0.08%,焦炭05跌0.44%,焦煤05涨0.24%,铁矿05涨0.30%。
钢材需求进一步下滑,贸易商也“恐高”未能启动冬储,体现到钢材的厂内库存上有所累增,但整体幅度还不算大,仍需进一步观察;部分卷板的铁水流向转向建筑钢材,因此热卷目前的供需比螺纹更“健康”。原材料中,焦炭供应出现新变数,山西省出于保障供暖目的允许环保达标的焦化企业满产,当前较高炼焦利润下焦化厂在限产放松后存在迅速提产的动力,钢厂当前也尚无进一步大幅补库的诉求,因此焦炭供应偏紧的态势恐将逐步放缓;焦煤国内仍无产量增量,进口仍然有阶段性瓶颈,钢厂及焦化厂仍在进行原料冬储,还有来自复产焦化厂的增量需求,因此焦煤相对焦炭而言上涨驱动依然存在。
终端需求方面,下游采购进一步下滑。上周螺纹全国均价+13元至4971元/吨,热卷+28元至4408元/吨。上周螺纹社会库存降0.9%,厂库大增13.3%;热卷社会库存降0.9%,厂库降3%。同时上周沪螺终端采购量自3.31万吨回落至2.84万吨,进一步回落至较低水平。目前从库存累积速度来看,钢材需求虽走弱但尚不是特别悲观,有待观察。
钢铁供给方面, 钢材供应小有回落。唐山高炉开工-0.61%至42.68%,河北-0.32%至49.84%,全国-0.1%至61.88%。全国(不含淘汰产能)高炉产能利用率上周自77.75%降至77.39%。螺纹毛利从1766回落至1665元/吨,毛利率38%;热卷毛利从1516缩至1415元/吨,毛利率33%。钢材供应基本稳定,结构上铁水流向稍有偏向于建筑钢材。
焦炭方面,西北及华东地区受环保冲击。目前焦炭价格已完成第六轮累涨650元的提价,已接近将9月以来下跌幅度涨回,焦化毛利又回到300-500元/吨的高位。目前钢厂限产基本稳定,而焦化继续执行限产是价格稳定上涨的基本前提,而山西省会议是一个政策信号,预示18年初焦化开工的环保限产可能有所放松,那么届时焦炭的供需将不再偏紧;再考虑到焦炭的需求增量有所衰减,因此多单考虑逐渐减持。
焦煤方面,进口澳煤飙涨,国内煤矿库存继续下滑。因昆士兰码头拥堵,进口澳煤到货成交极少,采价突然飙涨14.25个美金,蒙煤也存在运输拥堵情况,总之进口煤端供应无改善。国内端煤矿仍无增量释放,而中下游钢厂及焦化厂的原料补库动作仍存,因此体现在上周国内煤矿精煤库存从191万吨降至180万吨,连续两周下滑。所以焦煤仍存在需求增量,供应紧缺问题短期解决不了,因此继续持多。
(关键字：煤焦钢 供应推动 需求拉动)