继周一投放逾5000亿元资金后，周二央行公开市场操作继续“填谷”，当日开展3200亿元逆回购，对冲500亿元逆回购到期后，实现净投放2700亿元。不过受缴税缴准等因素的影响，资金面总体偏紧，货币市场利率多数上行。
分析人士指出，短期来看，流动性面临着财政缴税、月末效应及春节取现等诸多因素的扰动，市场波动可能加大，但全面持续性的收紧不太可能出现，预计央行公开市场操作将继续以“填谷”思路稳定资金面，春节前流动性风险整体可控。
OMO持续净投放
16日早间央行公告称，为对冲税期高峰和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，以利率招标方式开展了3200亿元逆回购操作。其中7天、14天期逆回购操作中标利率分别为2.5%、2.65%，与上次持平；63天期逆回购操作中标利率2.95%，较上次上调5个基点。
从量上来看，16日有500亿元逆回购到期，央行公开市场操作实现净投放2700亿元，为连续第二日净投放，“填谷”操作稳定资金面的意图明显；从价上来看，此次63天期逆回购操作中标利率上调5个基点，属于美联储2017年12月加息后央行全面上调政策利率的一部分，在市场的意料之中。
分析人士指出，在资金面稳中趋紧的背景下，资金利率整体上行，但央行“削峰填谷”操作思路未变，近日央行重启公开市场操作，并以“填谷”思路稳定资金面，预计后续也将根据流动性变化调整公开市场操作方式和力度，春节前资金面有望保持平稳运行。
申万宏源证券在最新研报中点评称，严监管背景下，央行货币政策维护银行体系流动性合理稳定意图较为明显，1月以来资金面预期较为稳定，也为短期国债收益率提供下行空间。此外，15日操作的中国财政部3个月期国库现金定存利率由4.60%上调至4.70%，与此前逆回购利率的小幅调升同步。
资金面逐步收紧
尽管央行连续净投放资金，但从市场表现来看，税期高峰的影响仍较明显，昨日资金面有所收紧，资金利率多数上行。
据市场人士透露，昨日银行间质押式回购市场上，资金面总体偏紧。早盘，股份制大行鲜有融出，部分大行有融入隔夜至7天的需求，资金面总体紧张，银行融入隔夜和7天均成交在顶格位置，非银隔夜成交在3.6%-3.8%，7天成交在4.1%-4.5%，随着公开市场净投放，资金面开始稍有缓解但并不明显；午后市场资金面持续紧张态势，大行未曾大量融出隔夜资金，隔夜资金在15:30依旧需求旺盛；临近尾盘，有大城商行与较大机构依旧在顶格借隔夜，中小机构仍有很多需求，总体资金面在逐步收紧。
银存间质押式回购市场上，16日主要期限资金利率纷纷上行，其中隔夜加权利率DR001小幅下行0.66BP报2.7955%，代表性的7天加权利率DR007上行3.34BP报2.8978%，14天加权利率上行3.17BP报4.1087%，21天加权利率也上行了9BP。
市场人士指出，本周的流动性到期压力并不小，再加上月中税期因素的影响，资金面或许将短期出现紧张的局面，但考虑到央行在坚持稳健中性的货币政策的前提下，在结束阶段性的“削峰”操作后，或将加大净投放量来开始阶段性的“填谷”操作，来维持资金面的紧平衡。
(关键字：资金 流动性 风险)