焦炭价格企稳反弹，焦煤弱势震荡。本周高硫焦煤市场承压较大，回调幅度在10-50 元/吨不等，受焦化厂不断压价的影响，4 月份山西、陕西、内蒙等地市场焦煤价格普跌，降幅在100-150 元/吨，主要由于前期焦炭价格大幅回落，致使焦化厂普遍亏损，焦化厂纷纷减缓了焦煤采购步伐，焦化厂焦煤可用天数也开始下降，库存天数少的7 天左右，多的在20 天左右，正常在15 天左右。据5 月11 日数据显示，炼焦煤六港库存235.20 万吨，周降23.6 万吨；焦化厂焦煤库存684.10万吨，周升0.9 万吨，平均可用天数13.56 天，周降0.3 天。但优质焦煤依然畅销，山西吕梁柳林4 号主焦煤报价在1570-1620 元/吨不等，受环保影响，现多数钢厂、焦化厂纷纷增加了对优质焦煤的需求力度，价格相对刚性。本周焦炭市场有回升趋势。近期焦炭价格伴随着钢价企稳回升，焦炭第一轮涨价已与5 月1 日落地执行，第二轮涨价与5月9 日开始，至此累计涨幅100 元/吨，后期仍存继续探涨预期。100万吨、100 万吨-200 万吨和200 万吨以上焦化厂开工率分别为79.24%、80.21%、76.19%，分别降0.27%、升1.97%、升0.91%。钢厂稳步复产，开工积极性有所提升，全国高炉开工率69.89%，周提升0.97%。
动力煤价格稳步上升。本周陕西榆林地区动力煤价格仍以上涨为主，涨幅在10-20 元/吨不等。山西大同、忻州地区面煤价格上涨10-20元/吨不等。长治地区煤企混煤价格下调30-40 元/吨不等。港口动力煤库存环比微降，绝对水平处于相对低位，本周曹妃甸港库存收391.10万吨，周降0.2 万吨；秦皇岛港库存收502.00 万吨，周降5.00 万吨。
下游用电需求仍然相对旺盛，保持在日均近70 万吨耗煤高位，六大发电集团库存本周收1330.88 万吨，周升12.03 万吨；库存可用天数19.49天，周降0.38 天。5 月11 日6 大电企日均耗煤68.28 万吨，周升1.90万吨。时点马上临近迎峰度夏用煤旺季，一季度来水量均同比下滑较快，不排除今夏仍有较强的火电替代预期，大秦铁路检修结束，运力逐步恢复，煤炭运力问题有望缓解，由于神华下调5 月的长协价，发改委近期要求电厂有序提升库存，避免集中采购，后续价格仍受诸多不确定因素干扰。推荐布局阳泉煤业、山西焦化。
风险提示：产能快速投放，发改委限价
(关键字：焦炭价格 动力煤价格)