低库存低需求博弈钢价冲高后震荡走弱

需求前增后减生铁大涨后高位震荡

一、上下游概况：

进入5月后各地开工增加，对钢铁原料需求放量，社会库存加速回落，钢价维持4月底的上涨势头。但随着天气渐热，库存降速放缓，市场涨价预期减弱，钢价出现震荡调整的行情。而环保检查持续，山东江苏等地停产数量增加，市场供需回落，钢铁原料高位维持震荡行情。

而6月青岛上合峰会召开期间，对山东等地钢铁企业限产增加，而江苏等地限产持续，钢企库存紧张，售价出现拉涨，焦炭本月上涨450元，增加钢铁成本，尽管供需两弱，钢价仍能在高位得到支撑，但利润空间较前期有所下降。

1、钢坯：月初钢坯延续上月涨势，但随着需求放缓，以及期货走跌，钢价出现高位回落行情，进入中旬，期货市场上涨，对现货形成支撑，钢价继续拉涨，但因需求逐渐放缓，钢价上行空间受到制约。本月唐山钢坯报价维持在3550-3650元区间波动，供需博弈明显，而限产结束后粗钢产量持续高位，限产炒作影响逐渐减弱，钢价震荡中偏强运行为主。

表1、2018年5月河北钢坯生铁上下游价格累计

2018年5月河北钢坯生铁上下游价格累计
唐山地区	铁精粉	焦炭价格	炼钢生铁	炼铁成本	唐山钢坯	武安铸铁	武安球铁	印度粉矿
2018-5-2	630	1700	2960	2064	3640	3450	3475	66.8
2018-5-3	630	1700	3010	2064	3660	3450	3475	66.8
2018-5-4	630	1725	3010	2078	3630	3450	3475	66.1
2018-5-7	630	1725	3010	2078	3600	3500	3475	66.95
2018-5-8	630	1725	3010	2078	3590	3500	3475	67.25
2018-5-9	630	1775	3010	2106	3550	3500	3475	66.25
2018-5-10	630	1775	3010	2106	3550	3500	3475	66.5
2018-5-11	630	1775	3010	2106	3580	3500	3475	67.8
2018-5-14	630	1775	3010	2106	3570	3500	3475	68.25
2018-5-15	630	1775	3010	2106	3590	3500	3475	67.4
2018-5-16	630	1825	3010	2134	3610	3500	3475	67.65
2018-5-17	640	1825	3010	2152	3630	3500	3475	67.25
2018-5-18	640	1925	3010	2207	3610	3500	3475	66.7
2018-5-21	640	1925	3010	2207	3640	3500	3475	64.9
2018-5-22	640	1925	3010	2207	3620	3500	3475	64.5
2018-5-23	640	2025	3010	2263	3590	3500	3475	63.4
2018-5-24	640	2025	3010	2263	3600	3500	3475	65.15
2018-5-25	640	2025	3010	2263	3620	3500	3475	63.75
2018-5-28	640	2025	3010	2263	3610	3500	3475	63.25
2018-5-29	640	2025	3010	2263	3620	3500	3475	64
2018-5-30	640	2025	3010	2263	3630	3450	3475	64.3
2018-5-31	640	2125	3010	2318	3650	3450	3475	64.1

2、铁矿石：钢市高位震荡，而钢产量居高不下，对矿石市场形成支撑，但因贸易战影响，以及高港口库存制约，矿价维持65美元附近震荡运行。国产矿出货一般售价高位略降，钢企对矿粉按需采购，高价资源出货困难，但随着限产持续，各地矿选厂整治，市场可供资源减少，矿价再跌空间不大，或将维持盘整上行的行情。

图1、河北地区生铁上下游价格走势

 

随着天气炎热和南方雨季的到来，在当前国内钢企粗钢产量保持历史高位的情况下，下游需求或出现减少，随着废钢利用率上升且中国钢铁需求减弱，长期来看这种原材料价格可能走低。这或将导致传统淡季供求处于宽松状态，但同时，环保限产间或出台，成为常态，对钢材市场带来支撑，受此影响国内铁矿石价格后期或仍将处于弱势震荡的局面，大幅涨跌的可能性都不大，分析人士多认为，二季度矿石的基本面仍然处于偏弱状态，整体供大于求。

3、焦炭：焦炭市场本月强势拉涨，焦炭价格经历六轮上涨累计涨450元，钢企对焦炭刚性需求，焦企限产库存低位，价格一次次上调，涨后焦价在2100元上方，但本月钢价涨跌幅基本在百元以内，而焦炭上涨钢企利润受压，对钢价形成明显支撑。即将带来的6月钢铁淡季，钢企开工或放缓，对焦炭需求略降，但进入高温预计，煤焦市场价格持续高位，焦炭价格短期难降高位运行。

4、废钢：节后国内废钢价格还保持小幅上涨，持续降低的国内钢材社会库存和国内环保限产政策对钢材市场带来支撑，唐山钢坯价格一度上涨至3660元/吨的高位，导致了五一假期后废钢价格继续上涨态势，局部地区上涨达到50-100元/吨。在利好因素的影响下，市场对后期乐观，大多认为废钢价格上涨局面将持续到5月中旬，钢铁下游市场对高位价格接受度不高，导致钢材市场出现恐高心态，而在传统需求淡季临近的情况下，市场谨慎，导致了钢材市场在5月上旬出现回落，而国内钢企粗钢产量保持历史高位，在供应增加，需求却有可能降低的情况下，钢材市场震荡，心态谨慎。在5月下旬，虽然唐山钢坯价格保持高位震荡态势，但废钢价格却并未止跌，而是呈现持续小幅回落的态势。临近5月底，虽然国内环保政策和钢材社会库存持续11个月降低，对市场带来支撑，但随着环保炒作热度褪去，钢材库存降低速度减缓，以及后期面临夏季和南方雨季的影响下，市场态度保持谨慎。

随着6月到来，传统需求淡季到来，钢材市场高位震荡的水平线或将下移，虽然环保仍对市场带来支撑，但在国内粗钢产量仍保持高位的情况下，后期供需宽松的局面或将出现。此外，青岛上合峰会预计于6月9日-6月11日召开，为确保当地空气质量，青岛周边污染类的企业开始停产和限产。涉及的石化、钢铁、化工、焦化、水泥等重点行业，将被限产、限污或停产措施，停产至6月20日前后，约一个月。

5、产量: 据国家统计局数据，2018年1-4月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为28897万吨、23878万吨和33734万吨，同比分别增长5%、下降1.2%和增长5%。其中4月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为7670万吨、6311万吨和9227万吨，同比分别增长4.8%、下降0.4%和增长8.5%。4月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为255.67万吨、210.37万吨和307.57万吨，较3月份日均产量分别增长7.13%、7.86%和6.21%。另据统计，1-3月份我国焦炭产量13935万吨，同比下降3.5%；其中4月份我国焦炭产量3672万吨，同比下降3.6%。1-4月份我国原煤产量109671万吨，同比增长3.8%；其中4月份我国原煤产量29330万吨，同比增长4.1%。

二、生铁市场概述：

经历3月底4月初的中美贸易战影响，生铁市场面临大幅下跌后又重回高位的行情。以唐山地区为例，炼铁报价自3月初的3120元回落至4月中旬的2860元，随着中美贸易战就是得到缓解，铁价出现快速拉涨，涨至5月底的3010元，因需求有所放缓，生铁价格上涨受限，进入5月维持高位震荡的行情，而焦炭价格大涨450元对生铁成本形成支撑，需求回落铁价维持高位平稳，但铁厂利润受到挤压。铸铁球铁市场自3月上旬的3500-3600元回落至4月下旬的3100-3300元，甚至个别厂家加速抛货，售价在3000元下方，铁厂库存快速回落，但因贸易战紧张局面解除，下游需求放量，对生铁采购增加，在焦炭成本支撑下，铸铁球铁价格出现快速回升，涨至节后的3400-3500元后，随着订货周期结束，铁价上涨乏力，市场维持高位中坚挺运行。

表2、5月全国主要地区生铁价格涨跌表

 

2018年5月全国主要地区生铁价格涨跌表
元/吨	省份	炼钢生铁	价格	涨跌	铸造生铁	价格	涨跌	球墨生铁	价格	涨跌
华北	河北	唐山	3000-3020	↑50	迁安	3480-3510	↑100	迁安	3470-3500	↑100
		沙河	3000	↑50	沙河	3470-3500	↑100	沙河	3470-3500	↑100
		邯郸	3000	↑50	邯郸	3470-3500	↑100	邯郸	3480-3520	↑100
		邢台	2980-3000	↑50				邢台	3480-3520	↑100
		武安	2960	↑50	武安	3500	↑50	武安	3500-3550	↑50
								冀州	3500	↑100
	山西	翼城	3080	↑100	翼城	3530	↑150	翼城	3500-3530	↑150
		太原	3050	↑100	太原	3450	↑150
		临汾	3050	↑100	临汾	3400	↑150	临汾	3420	↑150
		襄汾	3030	↑100
					运城	3400	↑150	侯马	3500	↑100
西北	甘肃	金昌	2700		金昌	2900-2950		金昌	2920
	内蒙古	包头	2700-2750		包头	2900-2930
		乌海	2700-2750		乌海	2900-2930
	宁夏	石嘴山	2700		石嘴山	2900-2930
	新疆	哈密	2700		哈密	2870
		乌鲁木齐	2670-2700		乌鲁木齐	2870
		昌吉	2670-2700		昌吉	2900
		喀什	2670-2700		喀什	2870
东北	黑龙江	哈尔滨阿城	2950	↑100	哈尔滨阿城	3350	↑50
	辽宁	本溪	2880-2930	↑100	本溪	3400	↑50	本溪	3400	↑50
					沈阳	3300-3350	↑50	沈阳	3300-3350	↑50
		鞍山	2880	↑100	鞍山	3300-3350	↑50	鞍山	3300-3350	↑50
		海城	2880	↑100	海城	3300	↑50	海城	3300-3350	↑50
		抚顺	2930	↑100				抚顺	3500	↑100
华东（北）	山东	淄博	3010-3040	↑100	淄博	3320	↑50	淄博	3320	↑50
		莱芜	3000-3030	↑100	莱芜	3270-3300	↑50
		邹平县	3000	↑100	邹平县	3270-3300	↑50
		泗水	3000	↑100	泗水	3270-3300	↑50
				↑100	威海	3500	↑50	威海	3500
		临沂	2980	↑100	临沂	3270-3310	↑50	临沂	3270-3310	↑50
					潍坊	3270-3310	↑50
		济南	*3050	↑100	莱州	3300	↑50	济南	3450-3500	↑50
	上海	上海	3150	↑50	上海	3550-3600	↑100	上海	3550-3600	↑100
	江苏	常州	3130	↑50	常州	3550	↑100	常州	3550	↑100
		徐州	3000-3050	↑50	徐州	3450-3500	↑150	徐州	3450-3500	↑150
		利国	3050	↑50	徐州	3450-3500	↑150	利国	3450-3500	↑150
		无锡	3130-3150	↑50	无锡	3550	↑100	无锡	3550	↑100
					江都	3550-3600	↑100
华东（南）	浙江				永康	3550-3600	↑100	永康	3550-3600	↑100
					绍兴	3580	↑100	绍兴	3580	↑100
	福建	三明	2950	↑50	三明	3450	↑50
		龙岩	2950	↑50	龙岩	3450	↑50
	河南	安阳	2980-3000	↑50	安阳	3450-3470	↑50	安阳	3450-3470	↑50
					林州	3500	↑50	林州	3450-3480	↑50
		南阳	2980-3000	↑50
	湖北	大冶	2900	↑50	大冶	3350-3380	↑50
		黄梅	2850	↑50	黄梅	3350-3380	↑50
		黄石	2850	↑50	黄石	3300-3330	↑50	黄石	3350	↑50
								十堰	3350-3380	↑50
	湖南				永州	3350	↑50
					邵阳	3350-3380	↑50	邵阳	3350-3380	↑50
华南	广东	广州	3000	↑50	韶关	3450	↑50
西南	贵州	贵阳	2750		贵阳	3050
		安顺	2750		安顺	3070
	云南	玉溪	2750-2780		玉溪	2980-3000
		昆明	2750		昆明	3000-3030
备注： 价格单位：元/吨；出厂含税（承兑）价；标注*为出厂承兑价格

江苏地区铁厂停炉，山东河北等地高炉限产，生铁资源偏紧，导致铁价仍高位不降，进入5月下旬，下游需求进一步回落，铁价高位偏弱运行，但在低库存高成本的支撑下，铁价高位难降，维持高位运行。

图2、2004年-2018年5月河北地区生铁价格走势

 

图3、2018年5月主要地区炼钢生铁价格走势

 

而即将到来的6月，环保限产、高温多雨高炉检修、原料成本高位等多空因素交织，生铁市场仍将维持震荡运行，上合峰会结束，若需求不增，铁价或面临震荡走走低的可能。

图4、2018年5月主要地区铸造生铁价格走势

 

图5、2018年5月主要地区球墨生铁价格走势

 

三、6月市场预测

对于后期生铁市场行情走势，经营者及业内人士认为，根据目前生铁市场的运行态势，预见在短期内不会有什么变化，目前影响生铁市场行情的因素不少，其中有利空的因素，也有利好因素，主要体现在以下几个方面：

一是生铁市场进入需求淡季，支撑价格上涨的动力不足。6月份，是钢铁市场的传统淡季，包括生铁在内的钢铁需求强度减弱，南方地区的梅雨季节以及北方地区的高温，钢材需求将会逐渐减少，波及生铁市场，钢厂的炼钢生铁需求强度也将随之而减弱，导致生铁市场交易清淡，销售不畅，多数地区的生铁厂家出货欠佳，大都以降价销售为主，“以价换量”，消化库存。目前，铸造业正处于传统的淡季，铸造生铁市场活跃度不够，降价销售现象较为普遍。如近期唐山出现连续中度污染，对一些企业采取应急减排措施，自5月26日0时至31日24时期间，铸造行业企业停产，对铸造生铁的需求明显减少。同样，贸易商在市场处于淡季的态势下，囤货意愿不强，中端需求亦将减少，在终端需求强度和中端需强度求双双减弱的状况下，生铁市场价格易跌难涨，缺乏支撑价格上涨的动力不足。

二是生铁市场供给的变化，对后市行情的影响。在4月份，钢铁市场价格出现一波上涨行情，钢铁企业生产积极性很高，尽管部分地区因环保限产，产能释放受到影响，但国内大部分地区的钢铁企业满负荷生产，限产不减产，生铁产量居高不下。据国家统计局数据，2018年4月份，生铁日均产量210.37万吨，较3月份日均产量增长7.86%。5月中旬，中钢协会员钢企生铁日均产量180.72万吨，增产5.19万吨，增幅2.96%。生铁产量有增无减，而需求却不增则减，供需的不对称，直接左右生铁市场行情走势。近来，各地的环保整治力度加大，铁厂陆续停产，预见6月份的生铁产能释放受到制约，生铁产量受到影响，生铁市场供给也将随之发生变化，波及价格的走势。

三是生铁的生产成本变化，对后期生铁市场行情的影响。在5月份，焦炭市场价格持续上涨，先后上涨了6轮，累计涨幅350-450元/吨，导致生铁的生产成本上升，且持续居高不下，生产成本压力加大。由于受焦炭价格上涨刺激，再加上前期钢材价格连续反弹，使炼钢生铁厂商拉涨意愿增强。如部分前期生铁报价稍低的一些铁厂，试探性上调铸造生铁报价，这将促使后期生铁市场价格企稳，或稳中趋涨。

从上述这些因素来看，对当前的生铁市场行情既是利好，也有利空，但总体来看，利空因素大于利好因素，在下游终端市场的有效需求难以明显释放的情况下，炼钢生铁和铸造生铁市场还不会出现太大的起色，价格不会有大的变动，或将以盘整为主，不排除部分地区的生铁市场价格呈现阶段性的小幅波动行情。

(关键字：生铁 年评)