<h1>弱供给高增长 钢铁盈利将改善</h1>
<div class="v2_comtent_info01">
<span>2018-6-28 8:23:39</span>来源：<span>中国证券报</span>作者：<span></span>
</div>
<div class="v2_comtent_info02"><a title="投稿" class="v2_content_ico01">投稿</a><a title="打印" class="v2_content_ico02">打印</a><a title="收藏" class="v2_content_ico03">收藏</a>
<!-- Baidu Button BEGIN -->
<div class="bdsharebuttonbox">
<a class="bds_more" data-cmd="more">分享到：</a>
<a title="分享到QQ空间" class="bds_qzone" href="#" data-cmd="qzone"></a>
<a title="分享到新浪微博" class="bds_tsina" href="#" data-cmd="tsina"></a>
<a title="分享到腾讯微博" class="bds_tqq" href="#" data-cmd="tqq"></a>
<a title="分享到微信" class="bds_weixin" href="#" data-cmd="weixin"></a>
<a title="分享到人人网" class="bds_renren" href="#" data-cmd="renren"></a></div>
</div>
<script>window._bd_share_config={"common":{"bdSnsKey":{},"bdText":"","bdMini":"2","bdMiniList":false,"bdPic":"","bdStyle":"0","bdSize":"16"},"share":{}};with(document)0[(getElementsByTagName('head')[0]||body).appendChild(createElement('script')).src='http://bdimg.share.baidu.com/static/api/js/share.js?v=89860593.js?cdnversion='+~(-new Date()/36e5)];</script>
<!-- Baidu Button END -->
<div class="v2_comtent_info03">
<ul>
<li><b class="v2_content_ico04">导读：</b></li>
<li>产能削减、“地条钢”清理等，使得普钢标准品市场供需相对平衡。随着环保政策继续加码，叠加需求平稳增长，2018年钢铁市场将呈现“弱供给”态势。</li>
</ul>
<ul>
<li><b class="v2_content_ico05">关键字：</b></li>
<li>钢铁 供给 增长 盈利</li>
</ul>
<div class="clear_hu"></div>
</div>
<div class="over_x"><p>产能削减、“地条钢”清理等，使得普钢标准品市场供需相对平衡。随着环保政策继续加码，叠加需求平稳<b>增长</b>，2018年<b>钢铁</b>市场将呈现“弱<b>供给</b>”态势。行业整体<b>盈利</b>情况进一步改善，企业平均负债率呈下降趋势，钢铁板块投资价值凸显。</p>
<p>业绩高增长</p>
<p>统计显示，截至6月27日，8家钢铁上市公司发布上半年业绩预告，除ST沪科因重组转型外，其余7家均预喜，预计增长幅度在50%以上。</p>
<p>沙钢股份预增幅度最高，预计上半年净利润为4.54亿元-5.48亿元，增长140%-190%。沙钢股份表示，钢价维持高位震荡，与上年同期相比涨幅较大，营业收入及产品销售毛利同比增加。同时，公司大力开展对标挖潜，努力降低成本。</p>
<p>三钢闽光表示，一季度实现净利润9.66亿元，取得历史最好的一季度经营业绩。从目前情况看，二季度经营情况稳中向好，预计上半年净利润为14.16亿元-19.56亿元，同比增长31%-81%。</p>
<p>二季度以来，钢铁行业环保监管措施不断加码，受益于非供暖季限产、环保督查“回头看”、打赢蓝天保卫战计划等，供给受到限制，推升钢铁原料价格尤其是焦化等上涨，对钢价上涨起到带动作用。</p>
<p>兴业证券分析师表示，二季度以来，钢材需求淡季不淡，供给端受环保制约释放有限，钢价整体处于高位。截至目前，螺纹钢、热轧平均吨毛利与一季度相比分别增长26%、20%，预计相关钢企二季度业绩将好于一季度。</p>
<p>根据国泰君安跟踪的日度吨钢毛利数据，从4月初开始从底部大幅反弹，目前钢价依然维持高位，达到1200元/吨；与一季度相比，环比增速近30%。二季度钢铁行业业绩大概率环比高增长，龙头钢铁公司有望超预期。</p>
<p>中信建投认为，短期螺纹钢现货价格大概率在4000元-4300元/吨区间波动，钢厂盈利将保持平稳。预计上半年申万上市钢企合计归母净利润有望超过450亿元，同比涨幅超过100%。</p>
<p>“弱供给”显现</p>
<p>中钢协统计数据显示，2018年6月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续大幅下降；且5个品种库存均有所下降，特别是线材、螺纹钢降幅较大。本月库存总量967万吨，环比减少172万吨，下降15.1%。</p>
<p>信达证券钢铁行业首席分析师范海波对中国证券报记者表示，二季度以来，全社会钢厂库存量下降明显，相比一季度均值下降近50%。以螺纹钢、线材、冷轧板材为代表的普钢标准品价格上涨15%左右。库存量下降，对应产品价格上涨，反映出真实的供需关系。</p>
<p>国家统计局数据显示，1-5月，固定资产投资同比增长6.1%。其中，基础设施投资增长9.4%，制造业投资增长5.2%，全国房地产开发投资同比增长10.2%，住宅新开工面积增长13.2%。在消费增长拉动下，1-5月粗钢产量3.69亿吨，同比增幅5.4%。</p>
<p>供给方面，2016年以来，累计压减粗钢产能超过1.2亿吨，取缔约1.4亿吨“地条钢”产能，净化了市场环境。2018年还将压减3000万吨钢铁产能，同时新增产能有限。国泰君安研究认为，2018年钢铁需求整体持稳，地产基建投资增速稳中有降，制造业回暖；供给端电炉钢叠加高炉复产及利用系数增加为增量，去产能及限产为减量，测算全年供给增长2000万吨，产能利用率继续回升，钢价全年高位震荡，维持螺纹钢价格中枢3800元/吨-4000元/吨判断。</p>
<p>范海波表示，经过产能削减及“地条钢”清理整顿，钢铁行业进入供需基本平衡的市场环境。随着环保限产措施的不断深入，钢材市场供给端将进一步吃紧，“弱供给”态势得以显现。</p>
<p>2018年，钢铁行业将迎来“史上最严”的超低排放标准。5月17日，《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》发布，对于钢铁企业超低排放标准作出了具体要求。例如，烧结机、球团焙烧机的烟气排放颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于10毫克、35毫克、50毫克/立方米，其他污染源颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于每立方米10毫克、50毫克、150毫克。</p>
<p>范海波表示，如此严格的环保排放标准，目前钢铁行业大多数企业难以达标。如该超低排放标准正式推出，钢铁行业将面临新一轮烟气、废水、废渣等环保处理设施投资。随着环保要求不断趋严，钢铁行业环保限产措施将呈现“常态化”。</p>
<p>投资价值凸显</p>
<p>中国冶金规划研究院院长李新创对中国证券报记者表示，今年1-4月，重点统计钢铁企业销售收入1.25万亿元，同比增长12.5%，累计盈利787亿元，同比增长123.3%。</p>
<p>统计数据显示，截至2018年一季度末，A股普钢企业平均资产负债率由前期接近72%高点下降至60%左右。企业资产负债率下降主要在于2017年以来钢材价格上涨，企业利润及现金流层面得到改善；截至2017年末，A股普钢上市公司平均ROE接近15%，相较2015年行业最低点的-17%有较大幅度改善。截至2018年3月，A股普钢企业平均销售毛利率为13.03%，销售净利率为6.39%，相比2016年分别增长3.02%、4.99%。</p>
<p>信达证券表示，随着钢材产品利润空间增加，2018年普钢行业上市公司资产负债率将继续呈下降态势，平均销售毛利率将维持2017年平均水平。</p>
<p>同时，成本端方面存在诸多积极因素。比如，钢铁行业技术进步，使得长流程的大型钢企在铁水流程领域可以加入适量废钢，提升出钢率。业内人士指出，成本端压力的持续减缓等因素，将进一步削弱钢铁股的盈利周期属性，可能提升钢铁股的估值中枢。</p>
<p>中信建投研报认为，目前钢铁股的整体PE估值不到9倍，一批钢企PE在5倍甚至以下。钢铁行业整体信用风险低。无论从信用风险度量的安全性，还是从盈利估值分红度量的投资性来看，钢铁股吸引力增大。</p>
<p>(关键字：钢铁 供给 增长 盈利)</p></div>
<div class="v2_comtent_info04">（责任编辑：00185）</div>