环保成常态中美贸易战利空钢铁原料市场

供需紧平衡新常态生铁高位涨跌两难

一、上下游概况：

2017年是淘汰落后产能环保限产年，到了2018年环保限产已成常态，市场拉涨炒作因素减少，市场供需紧平衡新常态决定钢铁原料价格宽幅震荡为主。环保限产结束后优质产能加速释放，据国家统计局数据，1-5月份我国粗钢、生铁产量持续上涨，并且粗钢、生铁产量再创历史新高，粗钢5月最高产量达8112.7万吨，按此计算，18年粗钢产量将达8.9亿吨，生铁5月产量6688.6万吨，按此计算生铁年产量将达7.34亿吨，钢材产量43819万吨，预计年产量将达10.59亿吨，仍处于历史高位。产量增加但钢市库存仍处低位，表明市场需求仍稳步增长，钢价仍持续高位宽幅震荡为主。而环保限产以及高位港口库存制约进口矿价上涨较难，焦炭价格维持上涨，钢企利润高企。随着焦炭价格走强，利润有所挤压，但仍不减钢企生产积极性。

图1、04年-18年生铁、粗钢、钢材产量统计

 

3月以来， 中美贸易战频发，对中国近600亿美元商品加征关税，现货期货市场悲观氛围增加，贸易战成为影响黑色系价格涨跌的主要因素。钢材出口同比下降，进口相对平稳。钢材出口数量同比下降，但价格相比去年同期的681美元/吨上涨191美元/吨，涨幅28.3%，出口额230亿美元，同比保持增长。进口数量相对平稳，价格每吨上涨193美元/吨，涨幅18.1%。

频繁发生的中美贸易摩擦对钢铁行业直接影响有限，原因在于2017年中国对美国出口钢材只有118万吨，但间接影响（通过其他国家和机电产品出口）和对国内市场预期的影响不能忽视。随着国际市场需求增加、价格上涨，我国钢铁产品具有较强的竞争力，预计后期钢材出口不会有太大的下降，全年有望保持去年水平。

图2、2018年上半年钢铁原料价格波动走势

 

钢市库存持续下降对钢市底部形成支撑，钢价下行空间有限，唐山钢坯维持3300-3800区间宽幅波动。市场供需总体平衡，钢材价格波动运行。截至6月15日，钢材综合价格指数比年初下降3.69%，同比上涨19.98%。1-6月份钢材综合价格指数平均为113.85点，同比上涨14.31%。

2018年经济增长目标为6.5%左右，稳中求进是我国经济总基调，钢材需求有望保持平稳。目前钢材社会库存和企业库存均处于相对低位，对后期市场压力减弱。但同时，产能释放较快，市场供应压力增大，固定资产投资增幅回落，尤其是基础设施投资增幅大幅回落，值得关注。总体来看，后期钢材市场面临供大于求的威胁，但因成本高位支撑，钢材价格将呈波动运行态势。

进入6月以来钢铁市场环保督查和蓝天保卫战环保限产对钢铁市场形成支撑，且进入高温雨季，煤焦市场坚挺上涨，对成本形成支撑，钢价一度冲高至3700元上方。但进入下半月美国政府宣布对500亿产品加征关税，且几日后威胁称继续追加至2000亿美元，受此影响，国内钢市、股指期货均大幅跳水，股市连破3000、2900点整数关口，期货黑色商品领跌，在悲观情绪的宣泄下，现货市场开始转差，钢坯成交明显放缓，唐山钢坯价格一度跌至3650元/吨，比假期前下跌70元/吨。但因焦炭经过8次提价后上涨至2300元上方，对钢铁成本形成支撑，且钢企库存偏低，对市场形成支撑，钢价下跌空间有限，本月钢铁价格维持弱势震荡的行情，整体出货放缓，企业库存有所增加，短期价格仍弱稳为主，大幅涨跌空间不大。

1、钢坯：18年上半年钢坯价格在3300-3800元区间波动，环保限产钢企库存偏低，对钢价形成支撑，但上半年粗钢产量创历史新高，市场供应不减，可见需求表现良好，钢价维持高位运行。进入本月月初市场涨价预期较高，钢价不断冲高，但随着贸易战频发，市场恐慌心态增加，钢价高位回落，维持在3600元附近波动。

表1、2018年6月河北钢坯生铁上下游价格累计

2018年6月河北钢坯生铁上下游价格累计
唐山地区	铁精粉	焦炭价格	炼钢生铁	炼铁成本	唐山钢坯	武安铸铁	武安球铁	印度粉矿
2018-6-1	640	2125	3010	2318	3670	3500	3475	61.6
2018-6-4	640	2125	3010	2318	3650	3500	3475	61.15
2018-6-5	640	2125	3010	2318	3660	3500	3475	61.7
2018-6-6	640	2125	3010	2318	3680	3500	3475	62.2
2018-6-7	640	2125	3010	2318	3700	3500	3475	62.2
2018-6-8	640	2225	3010	2374	3680	3500	3475	62.2
2018-6-11	640	2225	3010	2374	3670	3500	3475	62.85
2018-6-12	640	2225	3010	2374	3690	3500	3475	63.15
2018-6-13	635	2225	3010	2365	3700	3500	3475	63.05
2018-6-14	635	2225	3010	2365	3720	3500	3475	63.3
2018-6-15	635	2225	3010	2365	3720	3450	3475	63
2018-6-19	635	2325	3010	2421	3650	3450	3475	63
2018-6-20	635	2325	3010	2421	3650	3450	3475	61.2
2018-6-21	635	2325	3010	2421	3670	3450	3475	61.45
2018-6-22	635	2325	3010	2421	3670	3450	3475	61.2
2018-6-25	635	2325	3010	2421	3590	3450	3475	61.3
2018-6-26	635	2325	3010	2421	3550	3450	3475	61.75
2018-6-27	635	2325	3010	2421	3560	3450	3475	61.65
2018-6-28	640	2325	3010	2429	3580	3450	3475	61.15
2018-6-29	640	2325	3010	2429	3600	3450	3475	61.3

 

2、铁矿石：环保限产利空原料市场，钢企压价采购，进口矿高位港口库存制约，普指维持在65美元附近震荡，港口矿价涨跌幅度在20元左右，港口库存较上月有所下降，但仍在1.5亿吨以上。即将进入的7、8月钢铁市场淡季， 钢企检修增加，需求减少，港口库存或将出现回升，矿价或继续保持在60美元附近震荡运行。国产矿开工数量有限，供需双弱，矿价高位震荡运行。

3、焦炭：受环保限产影响，焦炭企业开工减少，市场资源紧张，焦炭价格自4月底以来连续上涨8次，累计上涨650元，对钢铁企业成本形成强有力支撑。但进入本月下旬，下游钢厂对高位焦价抵触情绪大，有意控制到货量打压意向强烈，焦价高位出货减弱，焦炭价格小幅回落，且即将进入钢企检修高峰，焦价再涨空间有限，不排除高位继续走低的可能。

图3、河北地区生铁上下游价格走势

 

4、废钢：受钢价前强后弱影响，废钢市场呈现前涨后降的态势：国内废钢价格在6月上旬呈现企稳后上涨的局面，局部地区价格上涨10-30元/吨。6月中旬，国内钢材市场上涨后高位震荡，其中，唐山钢坯价格一度上涨至3720元/吨高位，带动废钢价格也继续上涨，局部地区价格上涨10-100元/吨。在6月中下旬的端午节假期（16-18日）后，受中美贸易战再起波澜影响，国内黑色系价格跌落，同时，国内钢材库存在持续14周回落后，首次出现增长，导致了期货和钢坯价格回落，受此影响，国内废钢价格也转升为跌，局部地区价格开始下调10-50元/吨。国内废钢价格7月恐不乐观，或将继续保持弱势回调的局面，在出口受阻和钢材下行的压力下，废钢价格易跌难涨。

7月钢铁市场恐继续保持弱稳行情，贸易争端持续，对钢铁原料市场继续利空，市场仍将偏弱运行，钢铁产量也将出现小幅回落。

二、生铁市场概述：

生铁市场18年保持震荡调整为主，年初环保限产政策取消的预期对生铁价格形成支撑，铁价持续上涨，两会前后高位运行。两会结束，市场提振有限，且中美贸易战发生利空整个钢铁市场，铁价高位回落，炼铁自3150元降至2900元，铸铁球铁自3700元降至3400元。随着贸易战缓和，市场需求释放，焦炭价格走强支撑铁价小幅回升，炼铁市场上涨至3000-3050元，铸铁球铁市场涨至3500元后再涨乏力。

表2、6月全国主要地区生铁价格涨跌表

2018年6月全国主要地区生铁价格涨跌表
元/吨	省份	炼钢生铁	价格	涨跌	铸造生铁	价格	涨跌	球墨生铁	价格	涨跌
华北	河北	唐山	3000-3020		迁安	3430-3460	↓50	迁安	3420-3450	↓50
		沙河	3000		沙河	3420-3450	↓50	沙河	3420-3450	↓50
		邯郸	3000		邯郸	3420-3450	↓50	邯郸	3430-3470	↓50
		邢台	2980-3000					邢台	3430-3460	↓50
		武安	2960		武安	3450	↓50	武安	3450-3500	↓50
								冀州	3450	↓50
	山西	翼城	3080		翼城	3480	↓50	翼城	3450-3480	↓50
		太原	3050		太原	3450
		临汾	3050		临汾	3400		临汾	3420
		襄汾	3030
					运城	3400		侯马	3500
西北	甘肃	金昌	2700		金昌	2900-2950		金昌	2920
	内蒙古	包头	2700-2750		包头	2900-2930
		乌海	2700-2750		乌海	2900-2930
	宁夏	石嘴山	2700		石嘴山	2900-2930
	新疆	哈密	2700		哈密	2870
		乌鲁木齐	2670-2700		乌鲁木齐	2870
		昌吉	2670-2700		昌吉	2900
		喀什	2670-2700		喀什	2870
东北	黑龙江	哈尔滨阿城	2950		哈尔滨阿城	3350
	辽宁	本溪	2880-2930		本溪	3400		本溪	3400
					沈阳	3300-3350		沈阳	3300-3350
		鞍山	2880		鞍山	3300-3350		鞍山	3300-3350
		海城	2880		海城	3300		海城	3300-3350
		抚顺	2930					抚顺	3500
华东（北）	山东	淄博	3010-3040		淄博	3320		淄博	3320
		莱芜	3000-3030		莱芜	3270-3300
		邹平县	3000		邹平县	3270-3300
		泗水	3000		泗水	3270-3300
					威海	3500		威海	3500
		临沂	2980		临沂	3270-3310		临沂	3270-3310
					潍坊	3270-3310
		济南	*3050		莱州	3300		济南	3450-3500
	上海	上海	3150		上海	3550-3600		上海	3550-3600
	江苏	常州	3130		常州	3550		常州	3550
		徐州	3000-3050		徐州	3450-3500		徐州	3450-3500
		利国	3050		徐州	3450-3500		利国	3450-3500
		无锡	3130-3150		无锡	3550		无锡	3550
					江都	3550-3600
华东（南）	浙江				永康	3550-3600		永康	3550-3600
					绍兴	3580		绍兴	3580
	福建	三明	2950		三明	3450
		龙岩	2950		龙岩	3450
	河南	安阳	2980-3000		安阳	3450-3470		安阳	3450-3470
					林州	3500		林州	3450-3480
		南阳	2980-3000
	湖北	大冶	2900		大冶	3350-3380
		黄梅	2850		黄梅	3350-3380
		黄石	2850		黄石	3300-3330		黄石	3350
								十堰	3350-3380
	湖南				永州	3350
					邵阳	3350-3380		邵阳	3350-3380
华南	广东	广州	3000		韶关	3450
西南	贵州	贵阳	2750		贵阳	3050
		安顺	2750		安顺	3070
	云南	玉溪	2750-2780		玉溪	2980-3000
		昆明	2750		昆明	3000-3030
备注： 价格单位：元/吨；出厂含税（承兑）价；标注*为出厂承兑价格

尽管当前铁厂限产，在产铁厂数量不多，因下游需求同样受到影响，市场供需两弱，但在焦炭成本支撑下，故本月铁价维持当前价格波动运行，随着高温雨季到来，市场需求进一步减少，焦价走弱，铁价或将面临回调可能。

图4、2004年-2018年6月河北地区生铁价格走势

 

图5、2018年6月主要地区炼钢生铁价格走势

 

本月开工铁厂库存渐增，铁价略有松动，但采购较少，即使降价仍难换成交，短期仍维持偏弱运行。而即将到来的7、8月钢铁市场需求难增，供应不断增加，铁价将出现震旦下行的空间。焦炭价格回落，矿价低迷，原料成本支撑减弱，铁厂面临回落的可能。

图6、2018年6月主要地区铸造生铁价格走势

 

图7、2018年6月主要地区球墨生铁价格走势

 

三、7月市场预测

从近期生铁市场交易状况看，交易一般，厂商销量有限，由于下游终端有效需求尚未明显释放，生意不旺不淡，价格不涨不跌，维持平稳的运行态势。

在分析预测后期生铁市场行情走势时，经营者及业内人士大都认为根据目前的供需状况，在短期内不会太大变化，不会出现跌宕起伏的行情，价格的大涨和深跌都不具备足够的条件，不过，影响后市行情的因素依然存在，需要关注。

一是生铁市场需求状况的变化，存在不确定性。时下，各地的环保整治力度在不断加大，对生铁市场需求产生一定的影响，就对铸造企业来说，环保不达标的小铸造厂将被淘汰。据悉，河南禹州地区，从2017年7中旬到8月下旬这一期间，“小散乱污”进行断水断电环保整改。凡是在9月1号不能通过环评的企业，将永久性关停。早在2016年，据禹州公开的铸造清理信息显示，就整改关停了400多家“小散乱污”铸造厂；2017年，据禹州铸造同行讲，有大半小铸造厂被永久关停了。河北泊头、隆尧、永年，山东淄博、潍坊、临沂、烟台，山西平遥、太谷，等传统铸造集中地，无手续小铸造厂在2017年有60%以上彻底被关停了。进入2018年，在潍坊又传来小铸造厂被销毁电炉，移走变压器的消息。“两断三清”的势头比2018年更加严格。由此而来，铸造厂家开工率明显下降，铸造生铁市场需求减少，成交清淡。后期的铸造企业在环保整治措施政策的贯彻实施下，无手续、无环评的小铸造厂，会和“地条钢”一样永远的消失，铸造生铁的需求或将继续减少，支撑价格上涨的动力不足，多数生铁厂商对后市仍然“看空不看好”。

二是生铁市场供给状况的变化，存在不确定性。尽管同样受到环保限产的影响，而钢铁行业的“限产不减产”，粗钢和生铁产量“有增无减”。据国家统计局数据，今年5月份，全国生铁和粗钢产量分别为6689万吨和8113万吨，同比增长4.0%和8.9%。全国粗钢平均日产261.71万吨，再创历史新高，环比增长6.05万吨，增幅为2.4%。生铁产量也居高不下，屡创新高，生铁市场供给并没有减少，而且有所增加。不过，后期的生铁生产厂家面临的环保限产的影响，产能释放将会受到影响，中央已经定调今年环保问题是政治问题，后期环保只有更严不会放松，有的钢铁企业限产改造可能将持续2-3个月的时间，生铁产量有望减少，生铁市场供给也将因此而受到影响，从而波及后期生铁市场行情走势。

三是钢厂“以钢代铁”，多吃废钢，对铁水、生铁需求带来影响。废钢与铁水、铁矿替代状况的变化，取决于铁矿石和废钢的性价比，随着废钢价格的上涨，采用废钢的炼钢成本比用铁水的炼钢成本高，但钢厂并没有降低废钢比例。这是因为钢厂多用10%左右的废钢，就能增产5%左右的粗钢产量。5%的增产，其带来的边际利润，要比废钢较铁水成本差更多。所以钢厂多“吃废钢”，使铁水和炼钢生铁的需求减少。此外，从环保的角度来看，国家鼓励钢厂多用废钢，少用铁矿。目前，部分钢企的废钢比例用量约20%，少部分达到35%。钢厂多“吃废钢”，是绿色、环保的需要，也是产业发展的趋势，而对生铁市场需求的影响是必然的。

上述这些因素的存在，对生铁市场来看，利空大于利好，预见在短期内生铁市场不会有太大的起色，价格上涨的可能性不大。

 

 

(关键字：生铁 半年评)