上游动态：
石油焦：本周国内石油焦市场价格先涨后稳。其中，国庆节期间部分炼厂执行节前订单，节后库存表现低位，焦价明显上推，但是到本周后期下游市场采购操作表现一般，同时地炼部分企业石油焦指标变化，中硫焦资源量增加，导致石油焦市场价格趋稳。本周中石化仅个别炼厂焦价零星下调50-120元/吨，不过塔河石化焦价上调60元/吨。中石油东北地区本周仅辽阳下调50元/吨，西北地区石油焦价格本周上调50元/吨，中海油方面本周滨州中海沥青涨300元/吨，其他炼厂焦价上调20-50元/吨。地炼焦价节后上调50-150元/吨。
中石化方面，本周中石化旗下炼厂石油焦价格主流持稳。其中，中石化旗下炼厂石油焦指标多为2.0%以上中高硫石油焦，低硫焦资源稀少，而目前石油焦中硫焦供应充足，个别炼厂下调市场报价。另外，下游长江现货铝价环比节前下跌，多数铝企仍处于亏损；下游金属硅企业今年来开工率一直较低，同时市场台塑焦库存高位，对国内石油焦市场需求量减少。不过下游阳极市场价格环比上调，利好石油焦市场价格持稳。而且江苏地区煅烧焦企业开工率将环比上个月有所提升，部分企业进行脱硝除温改造本月恢复正常生产，故对石油焦需求会有小幅上升。
中石油方面，东北地区低硫石油焦本周出货表现平稳，辽河石化焦化装置开工延期，辽阳石化本周焦价下调。西北地区石油焦市场出货良好，资源紧俏，本周独山子、克石化、玉门石化等炼厂焦价均有上调。北方冬储需求量有所增加，中间商以及下游客户均提货积极性增加。
中海油方面，滨州中海沥青石油焦价格大涨300元/吨，该厂石油焦近期指标好转，硫含量0.5%以内，下游市场接货积极。舟山和泰州石化等炼厂本周焦价均小幅上调。因地炼低硫焦资源量减少影响，中海油旗下炼厂低硫焦出货良好。
地炼市场，本周是国庆小长假后第一周，地炼石油焦焦价较节前集中反弹50-150元/吨。目前各地方炼厂石油焦多数无库存积压，出货顺畅，故而涨价。但是同时，10月份中高硫煅烧焦价格主流持稳，预焙阳极价格虽有上涨但不及9月份煅烧焦上涨幅度，整体对石油焦支撑有限，故本周三开始地炼焦价已经逐步趋稳。
煤沥青：煤沥青市场稳中有涨，随着山西地区煤焦油招标价格的落定，市场得到上涨而且涨幅不小的信号，煤焦油深加工产品纷纷提价。不过新价偏高，尚未有市场有明确成交，多维持月初定价。预计后市新单将陆续提价。目前山西地区中温煤沥青主流价格在3800-3900元/吨，报盘涨至4000-4100元/吨。改质煤沥青主流成交在4100-4200元/吨，报盘涨至4300-4500元/吨。
下游行情：
钢铁：国庆收假后的钢市行情，给“银十”开了个好头，螺纹以及焦炭主力合约大幅上涨，钢材现货也呈现出不同程度涨幅。近段时间，各地都密集出台了环保限产政策，继河北、山东公布超低排放标准政策之后，长三角地区秋冬季大气治理意见稿出炉，钢铁行业11月起错峰生产；临汾市钢企第三四批差异化限产11日启动，幅度将大于9月;长沙召开蓝天保卫战三季度动员大会；福建打好污染防治攻坚战，加大钢铁行业落后产能淘汰力度；邯郸2018-2019年重点行业采暖季差异化错峰生产方案意见稿出炉；唐山古冶区钢企采暖季前期执行错峰生产50%；安徽印发蓝天保卫战三年行动计划，严禁新增钢铁、焦化产能等等，政策态度亮出来，不管后期执行程度如何，对市场情绪产生一定提振。
电解铝：国庆假期期间，伦铝上演一波冲高回落的过山车行情，因海德鲁巴西氧化铝厂一度宣布将停产，导致海外氧化铝供应短缺忧虑重燃，但此后巴西联邦环境机构批准该公司使用最新压滤技术，令该氧化铝厂得以继续以50%产能运行。国内沪铝今日小幅高开，于10点15分前后急速跳水，多合约一度翻绿。本周伦铝回吐国庆假期内全部涨幅，海德鲁巴西氧化铝产能复产、以及欧美股市暴跌，伦铝连续6日收跌，经历连续下跌行情，且伦铝2000关口支撑明显，短期不排除有震荡企稳的可能，但涨幅有限。本周沪铝先涨后跌，周初国务院确定完善退税制度，将退税税率由7档调为5档，以提振出口，受周边金属大多反弹支撑，沪铝上扬，主力重回14500关口，最高攀升至14590；但宏观氛围尚未回暖，且国内采暖季取消限产，令铝价上涨动能不足，随后欧美股市暴跌且原材料价格开始下跌，均对铝价不利，铝价遭遇黑色周四，盘中一度跌至14130，鉴于成本支撑，沪铝1.4万关口支撑明显，短期不排除有止跌迹象，但基本面的不佳，上涨动能不足。
本周，上海现货铝报价在在14160-14490元/吨，期现贴水报在c60-0元/吨。本周初现货补涨，但节后市场补货情况不佳，国内铝锭库存有所增加，现货市场供应充裕，持货商出货不畅有所调价，后期铝价大幅下挫，持货商有所挺价，市场接货情况稍有改善，铝锭现货价格随期价进一步下挫，中间商接货热情提升，市场成交表现尚可。
综上，氧化铝价格小幅回落致成本有所松动，但考虑到铝土矿供应持续收紧对氧化铝生产仍有限制，氧化铝下方空间有限，多数铝企仍处于亏损状态，成本端的支撑作用依旧有效。且国内政策向好，先后公布央行降准及完善出口退税政策，对冲了复杂的外部环境造成的不利。沪铝表现整体偏暖，因此我们建议沪铝前多可继续持有。
金属硅：国庆节后金属硅市场延续9月底行情发展，工厂报价维持稳中小涨的趋势，下游采购低品位保持热度，中高品位几乎无人问津。目前国内终端10月采购计划正在进行，市场询盘仍旧活跃，出口贸易商开始商榷2019年一季度订单。近期各地运费上扬加之环保重压，硅厂挺价心态持续走高。在四川环保严查的压力下，乐山个别工厂停产、减产，生产供应无暇顾及到所有老客户，工厂挺价意愿较为强烈;新疆因运输难题，运费上涨，工厂挺价心态重;云南地区因供电原因，德宏州地区硅厂货在月末减产一半，部分工厂生产时间不多，挺价心态强烈。
开工、产量方面：重庆地区22台金属硅矿热炉目前开启15台，金属硅开工率约68.2%，较上月增加27.3%。10月投产产能约为8570吨，产能释放率约65.6%，预计月产量6960吨，环比增产2340吨;湖南地区金属硅厂31台矿热炉正常开启5台，开工率16.13%，环比持平，投产产能3360吨，产能释放率18.73%，预计月产量约2650吨。
分析，属硅市场低品位走俏，中高品位相对弱势。南方丰水期所剩不多，工厂减产也将在月底拉开帷幕，而物流吃紧费用上涨，工厂挺价态度持续，预计下周低品位还将小幅走高100元左右。
黄磷：本周(2018.9.28-2018.10.12)黄磷市场价格稳步运行，交投观望。国庆假期前后，多数工厂报价稳定，个别工厂低端价格小幅上移，幅度100元/吨。整体成交价格趋稳，推涨困难。市场内现货货源增多，供应紧张情况缓解。从出货看，部分工厂仍在执行前期订单，个别工厂仍在做库存，新单成交清淡。
后市分析：黄磷市场主流工厂开工稳定，货源充足，难以利好价格调整。考虑到电价成本支出，部分工厂积极出货，回笼资金，个别订单将可能以低价成交。需求市场观望采购，按需补货。短期内黄磷市场以观望为主，调幅有限，整体价格预计保持偏稳走势。
硅铁：国庆小厂家结束，市场复市，周初市场试探性氛围比较浓厚，厂家价格维持节前局势，调整幅度较小，下游采购客户则是观望市场。而到本周后期，厂家价格仍旧维持稳定运行，市场成交有所好转，厂家接单量有所上升，部分国庆期间积压的货已经出售完毕，价格基本在72#6200-6300元/吨承兑散块，75#6600-6800元/吨承兑散块。65#硅铁国内生产企业较少，仅内蒙地区有几家厂子在产，目前65#厂家均处于排单走货状态，没有现货，价格小幅上调，报价在5500元/吨现金含税。
就目前的硅铁市价来说，硅铁厂家虽然仍有利润空间，但比起下游钢材和金属镁而言，利润实在不算丰厚，硅铁价格继续下跌空间有限，而若想价格上涨，在没有外部因素刺激下，唯一利好点就是厂家库存并不多，但这并不能形成强力支撑。价格上涨最稳定的刺激因素：一是自身成本上涨，二是下游需求增加。
分析，下周月中旬时期，10月钢招将基本结束，新一轮钢招尚未开启，目前硅铁厂家现货并不多，暂无库存压力，下周月中旬时期，市场若无其他外部刺激，预计市场将维持稳定局势运行。
电石：本周中国电石市场整体成交重心下移，西北地区电石成交水平窄幅下调30-50元/吨，国庆节期间，因PVC装置检修而导致的局面电石需求萎缩显现，西北内蒙古局部、宁夏地区电石企业出货速度放缓，个别上游灵活下调前期高端报价稳定出货；下游PVC则因节前电石价格高位持续攀升的原因未能补满原料库存，故节后电石市场维持持稳观望态势。跟踪数据，9月27日中国电石采购价格指数3589，与上周同期（9月27日的3590.2）相比，降幅0.03%。
影响因素：1、需求方面：下游PVC到货紧张的情况缓解，PVC企业原料库存处于中等水平，下旬至月末主力PVC企业安排检修，局部需求萎缩；山纳氯丁橡胶装置恢复开车，行业用量增加；河南煤化BDO轮流检修至10月中旬；PVA行业开工负荷维持稳定，对电石的需求暂稳；三氯乙烯行业多于节后恢复采购，总需求有增长趋势。2、供应方面：中央环保督察的影响持续发酵，四季度华北、西北地区电石及相关行业开工负荷持续被影响，电石供应量保持稳定水平。3、运费限制: 国庆期间有关危化品运输管制解除，电石到货情况因此略有增加。
后市预测: 国内下游用户电石库存水平适中，由于电石行业整体开工负荷维持在55%附近，总体供应量仍受制于环保、安全检查等政策因素，预计下周终端采购多根据自家检修及库存安排灵活调整接收价格，幅度50元/吨。
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