巴西淡水河谷矿山溃坝事故冲击波仍在持续。大连铁矿石期货周一触及涨停后回落，周二小幅上扬，周三加速上涨，主力1905合约昨日早盘开盘不到三分钟便早早地封住涨停，下午临近收盘时，部分多头资金获利了结，涨停板打开，期价最终报收于587元/吨，上涨5.58%，夜盘继续冲高，盘中触及近一年半高位593元/吨。铁矿石已经连续三天领涨国内商品期货，从去年11月27日的低点算起，铁矿石期货在两个月的时间内上涨超过30%，点燃了“冬天里的一把火”。在昨日收盘后，有市场人士向期货日报记者发出感慨：如果“手里有矿”，就可以安心过年了！
淡水河谷减产难以扭转铁矿石市场供过于求的格局
巴西东南部米纳斯吉拉斯州消防部门29日晚通报说，该州矿坝溃坝事故已确认造成84人遇难，目前仍有至少276人失踪。为避免类似的悲剧再次发生，淡水河谷周二宣布，已向巴西能源和环境部提出关闭19座上游水坝运营的申请，整个关停过程可能持续1—3年的时间。市场人士预测，淡水河谷此举或将影响年产量4000万吨铁矿石，其中包括1100万吨球团矿。不过，该公司同时表示将增加其他地区铁矿石产量。
在淡水河谷宣布关停水坝举措后，国际知名投行高盛周三上调了铁矿石价格预期。高盛将铁矿石三个月价格预期由70美元/吨上调至80美元/吨，将六个月价格预期由60美元/吨上调至70美元/吨。不过，市场人士普遍认为，淡水河谷关停水坝的举措短期利好铁矿石期货走势，但长期而言铁矿石市场供过于求的格局难以扭转。
“巴西作为中国铁矿石进口的第二大来源地，对国内铁矿石供应有着举足轻重的影响。”中国国际期货分析师魏朝明向期货日报记者指出，以去年11月份进口数据为例，来自于巴西的铁矿石为2141.12万吨，占国内铁矿石总进口量的25%。随着国内港口铁矿石逐步下滑，需求的价格弹性变弱，同时临近春节交易所提高保证金，期货盘面剧烈上涨是多种因素共振的结果。“需理性看待这一冲击性事件的影响是阶段性的，难以从根本上影响铁矿石的供需格局。”他认为。
据东证衍生品研究院铁矿石分析师介绍，淡水河谷2018年铁矿石产量在3.9亿吨左右，今年本来预计产量将达到4亿吨。由于4000万吨的产量减少包含了南部产区今年本就计划减产的1000万吨，且事故后淡水河谷表明将通过增加其它产区的产量来弥补，预计该事故对于淡水河谷今年产量的边际影响在2500—3000万吨，即年度产量下调至3.75—3.8亿吨。以发往中国的比例为60%计算，对中国2019年铁矿石供应量将减少1500—1800万吨，占中国对巴西铁矿石进口量的6%，占中国进口铁矿石总量的约1.5%。
该分析师认为，未来需要关注淡水河谷的停产节奏，目前淡水河谷只是向巴西当局提交了退出尾矿坝的计划，矿山仍在生产过程中，何时会正式停产尚未可知，但期价已对此充分反映，需要关注停产计划有所变动的风险。而且淡水河谷的停产品种替代性较强，节前现货成交清淡，钢厂能否接受大幅上涨的矿价还需要在节后验证。
招金期货分析师王永良告诉期货日报记者，淡水河谷提出的是1—3年内关闭，影响到4000万吨，而市场理解成今年立刻削减4000万吨，而且淡水河谷提出增加其他的产量来弥补缺口，被市场选择性忽略。除此之外，印度前几天已经提出今年开放1000万吨铁矿石出口，后期大概率兑现。
王永良指出，非主流矿严重过剩，利润过低，去年再创十多年新低，一度跌破30美元，导致全球低品减产，这是去年铁矿供应远不及预期的主要原因，而当前非主流在50美元以上，这个价位对供应的影响显然相反。
铁矿石期货近强远弱格局强化 市场人士：需警惕冲高回落风险
此轮铁矿石期货上涨呈现出一个明显的特点，即近月合约涨幅遥遥领先，而远月合约涨势稍显滞后，这使得铁矿石期货合约的月差曲线变得更加陡峭，近强远弱格局强化。以近月1903合约为例，该合约周三收于涨停，周三夜盘最高升至642元/吨，较去年11月27日的低点上涨了42.5%，同期主力1903合约上涨33.3%，远月1909合约涨幅为27.7%。
市场人士认为，铁矿石期货近强远弱格局的强化反映出当前铁矿石现货供应偏紧，但近月合约的快速上涨已经透支了未来的上涨空间，后市有见顶回落的可能。
现货方面，据中州期货数据，周三天津港金步巴粉61%价格为556元/湿吨，折合期货盘面价格573.3元/干吨，比周二上涨5.4元/干吨，涨幅0.94%。大连铁矿石主力合约基差由周二的7.4元/吨大幅减少至-13.7元/吨。
“目前，铁矿石期货受矿难事件影响引发连续大涨，现货价格涨幅已跟不上期价涨幅，铁矿石期货基差由正转负，现货商买现货抛期货已经有一定的利润空间。”中州期货分析师范少进表示。
库存方面，据海通期货分析师邱怡宏介绍，目前钢厂进口铁矿石平均库存可用天数基本处于季节性见顶，低于前两年顶部水平，铁矿石港口库存对价格的边际风险也在下降，此次矿难发生对于巴西矿在中国港口的库存情况可能会有边际上的改善。
徽商期货分析师姚天吟认为，目前铁矿石期货盘面价格不断推高，对于手上有远期船货的贸易商非常有利，不排除他们在近月合约上面做锁定利润的头寸，特别是目前的基差，即使交割低品矿，扣除罚金之后利润也很可观，所以1903合约可能在年后会走出大反转。“因为市场情绪总归会回归到基本面供需反映的真实情况，突发事件发酵完毕后就是利润兑现的时候。”他指出。
展望后市，姚天吟建议对于近月合约可以考虑偏空操作，但是像是5、9月合约可能还会有供应压力的预期在里面，5月与9月合约的价差目前也走到了历史性的高位，可尝试反套操作。
范少进认为，目前铁矿石期货价格处于高位，高处不胜寒，短期恐进入高位振荡走势，高位追涨需谨慎，建议暂时观望，等待调整充分后的做多机会。
“情绪过后终将归于平静，预计短期之内铁矿期现货仍将偏强运行，巴西矿溢价可能逐渐走强，但幅度有限，同时需警惕近日‘疯狂’过后的回调风险。”邱怡宏说。
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