昨日，沪深两市股指分别下跌1.61%、1.59%，沪指失守2600点。板块方面，仅稀土永磁板块翻红录得0.46%的涨幅。其中， 津滨发展 (000897：3.99，+0.15，↑3.91) 、 中科三环 (000970：29.20，+0.98，↑3.47) 涨幅均逾3%， 宁波韵升 (600366：19.07，+0.38，↑2.03) 、 北矿磁材 (600980：19.71，+0.34，↑1.76) 分别上涨2.03%、1.76%， 包钢稀土 (600111：62.41，-0.67，↓-1.06) 则下跌1.06%。有报道称，为突破一批国家建设亟需、引领未来发展的关键共性技术，到2015年，关键新材料的自给率将提高到70%。这是昨日被市场普遍认为给稀土永磁带来利好的消息。
目前，国内稀土生产体系出现了较大变化，价格呈明显增长之势，年初以来主要稀土价格的涨幅超过5倍。国泰君安分析师魏兴耘认为，中国稀土材料产业、尤其是高端稀土产业的快速发展将是一个必然趋势。随着稀土限产以及其价格持续攀升，钕铁硼将获得长期利好的成长空间。
新兴应用空间不断放大
基于传统电子信息产业稳定的需求和新能源的长期看好，高性能钕铁硼永磁材料的应用空间将不断得到放大。钕铁硼除广泛应用于包括手机、PC、音响等电子信息传统领域外，风力发电、新能源汽车及节能家电等产业的迅速发展，也直接拉动钕铁硼产品的需求。
依照十二五规划，2011到2015年新增装机总容量将突破25000万千瓦。魏兴耘认为，如果其中50%为直驱永磁式风力发电机，则对应新增台数为 75000台，使用烧结钕铁硼材料将超过75000吨。另一方面，由于国内混合动力汽车将迎来快速发展阶段，十二五期间国内累计新增混合动力汽车将超过 800万辆。以每台混合汽车电机约需5kg高性能钕铁硼永磁材料测算，则到2014年混合动力汽车对高性能钕铁硼需求量将达到7500吨。此外，值得关注的是，随着钕铁硼成分专利在2014年到期，海外市场也将成为国内永磁材料厂商的重要市场。
价格转移能力趋向成熟
自稀土限产以来，钕铁硼与稀土材料呈现出同步变动的状况，特别是2011年稀土价格出现大幅上涨之后，钕铁硼公开市场价格基本呈同步上升之势。这一相关性表明，钕铁硼生产厂商已近100%地转移了成本压力。
魏兴耘认为，由于未来稀土价格存在着变动的可能性，在不同变动趋势之下，其对钕铁硼价格及其供需关系将产生可以预判的影响。
第一，如果价格持续攀升并在年内再创新高，那么短期有利于钕铁硼生产企业，但长期则存在不利影响。因为钕铁硼生产厂商可能继续采取高库存策略或根据匹配成本情况相应提高出货价格，有助于提升相关公司业务收入及毛利率。但由此可能导致部分下游业、企业无法承受价格继续上升压力，从而降低采购规模。
第二，如果价格在目前基础上大幅下跌，降至二季度均价以下，那么钕铁硼厂商的资产将面临减值风险。
另外，钕铁硼客户可能因材料价格巨幅波动而减少存货，导致钕铁硼厂商短期财务受损，短期不利的效果显著。
第三，如果价格短期出现回落，但仍高于二季度均价，并维持长期上升趋势，那么钕铁硼厂商可能短期适当降低库存，以减少稀土价格调整对公司存货影响。因为价格长期看好，厂商将继续扩张产能，以满足下游新应用需求，从而维持短期收入和毛利率相对稳定的局面。魏兴耘认为，这种状况出现的概率最高，也对生产企业的长期发展最为有利。
上市公司的投资价值
魏兴耘认为，目前A股方面的 中科三环 (000970：29.20，+0.98，↑3.47) 、 宁波韵升 (600366：19.07，+0.38，↑2.03) 、正海磁材(300224)等三家上市公司较为值得关注。就三家公司而言，节能型产品、高端产品均为公司的产品结构调整方向。产能扩张与产品结构调整将成为决定公司业绩成长能力的最核心因素，基于上游材料价格变动及行业需求考虑，三家公司均有业绩持续提升的能力，预计2012至2013 年，中科三环利润增速分别为50%、39%，对应EPS分别为1.20元、1.74元；宁波韵升利润增速分别为35%、30%，对应EPS分别为0.74 元、0.96元；正海磁材利润增速分别为40%、35%，对应EPS分别为1.43元、1.94元。
(关键字：稀土 钕铁硼)