上周国内外基本金属全线收低。除欧债危机老调重弹外,最新数据表明中国和欧元区经济前景再陷困局,基本金属价格可能短期仍堪忧。值得注意的是国内电价有上调的可能,电解铝及冶炼行业影响较大。上周稀有金属价格依然疲弱,其中稀土钕铁硼价格出现断崖式下跌,由于需求不振,目前钕铁硼厂商已纷纷减产,且这一趋势有可能继续,考虑到包钢稀土有可能于近期复产,因此我们预计短期内稀土供需改善空间不大。目前基本金属和贵金属中我们主要推荐山东黄金、中金岭南和锡业股份;金属新材料企业和稀有金属公司中,我们主要推荐东方钽业、江特电机(有锂和钽资源)和厦门钨业。
支撑评级的要点国内外基本金属价格全线尽墨。LME铝价领跌5.2%,铜也下跌3.9%。
国内金属市场跌幅相对较小。上周伦敦金价收跌1.8%。
最新数据表明国外经济形势严峻:11月汇丰中国PMI预览指数再次跌破50.0至48.0,远低于10月数值(51.0),而欧元区第三季度GDP初值亦不甚理想。这些因素,以及欧债危机有日益扩散的倾向,打压了上周基本金属价格。
就国内需求而言,据SMM调研,国内铜管开工率已滑落至两年以来的新低,这主要是由于空调等产业较为疲软且处于去库存的状态。
据报道,在发电企业连续亏损的影响下,国内上网电价上调的预期愈发浓烈。目前国内铝价普遍接近甚至跌破成本,电价如若上调将对电解铝产业带来严重影响。除此,铜、铅和锌冶炼产业也将会受到一定拖累。
LME基本金属库存大多继续减少。LME锡库存本周继续领跌4.0%。国内铜库存大幅下降12.1%,锌库存则显著增加36.6%。
稀有金属整体疲弱,稀土永磁现状堪忧。上周稀有金属价格并未有改善,仅有钨精矿价格表现较好。稀土永磁价格出现断崖式下跌,N35型号钕铁硼上周暴跌13.3%。由于需求积弱,目前众多钕铁硼厂商纷纷减产,且减产之势仍有可能持续,这也影响到了上游稀土金属物和氧化物的需求;此外包钢稀土1个月的停产期即将结束,如其复产则可能对短期稀土供需产生较大压力。
上周有色金属板块小幅下挫1.68%,略跑输大市(沪深300指数下跌1.40%)。上周锗、钛等企业表现较好,铅锌冶炼企业垫底。
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