昨晚包括中国央行在内的欧洲央行、丹麦央行都宣布降息,英国央行虽然按兵不动但也表示出了未来放松的意愿,另一方面非洲国家肯尼亚也宣布了降息,全球央行联手放松的力度超过市场预期,但当前投资者所期待的仍是美联储是否仍有可能推出量化宽松政策。因此尽管昨晚中国央行降息后,几大央行接连降息,但市场表现冷淡,包括商品与全球股市在内的风险资产都出现一定程度的下跌。

未来进入放松周期:尽管对于各央行的降息市场早有预期,但是在时间点上仍远超市场预期,普遍观点认为本次欧央行议息会议仍会按兵不动,而人行的降息时点更是出人意表,这反应了全球经济恶化的程度已经开始超越各国容忍的底线,最近将公布的经济数据必然不容乐观。在财政刺激无法大规模展开的前提下,货币政策的重要性被大大提升。同时大宗商品价格的趋势性下行为通胀的缓解带来了一定的空间,本次人行降息可以视为对上月第一次降息的确认,未来降息周期的大门已经打开。

影响市场的关键仍在美联储:当前全球处于去杠杆周期,经济活性在降低,投资回报率也呈现整体下降的趋势。因此我们不应该以过去的思维来看待当前的降息行为。为本次各国央行联手降息的定性应为:有助于降低经济体融资成本,降低企业经营压力,但对企业投资的刺激有限,对于经济的反弹影响也较为轻微。对于市场的影响只能说是中性偏乐观,而市场当前仍然期待美联储的决定,今天将公布美国非农数据,如果该数据继续疲软那么未来联储量宽的可能性会大大提升。

短期内对市场有提振作用:我们对于三季度市场的观点是有望反弹,显然利好因素在不断积累。除了经济数据放缓开始走稳外,央行的降息也会对市场产生一定的提振。本次人行降息的利好在于超预期以及对上次降息的确认,时间点上比市场预期大大提前,因此对于国内市场的刺激将比国外市场正面,考虑到货币政策的时滞作用,对于经济的刺激也将提前。三季度市场的反弹有望确立。