昨天（12日），人民银行仍然没有推出正回购，而是继续在公开市场进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率维持于3.3%，高于目前市场同期限回购利率。统计显示，本周和下周逆回购到期资金达到3730亿元，规模与调降一次存款准备金率所释放的资金相当。不少分析师据此推测，本周末或者下周将可能迎来再次下调存准的时间点。

8期逆回购资金相当于一次降准

由于季末考核因素以及新增外汇占款持续偏少，人民银行此前罕见地进行了连续三周、八期、共计3730亿元的逆回购操作，而这些资金将集中在本周和下周到期。

具体来看，本周逆回购到期资金量共为1680亿元，其中7月10日到期1330亿元，7月12日到期350亿元；下周逆回购到期资金量共为2050亿元，其中7月17日到期1550亿元，7月19日到期500亿元。

昨天，人民银行发布的最新数据显示，6月末人民币存款余额88.31万亿元。据此测算，下调一次存款准备金率所释放的资金约为4400亿元，此规模与近4000亿元逆回购到期规模比较接近。

本周末降准预期强烈

“如果再不降，下周资金将会更紧张。”不少分析师认为，市场对本周末降准的预期已经非常强烈。虽然人民银行频繁逆回购，但这只能将资金紧张局面后移，并不能实质性缓解。

交行金融研究中心研究员鄂永健认为，外汇占款增长仍处于较低水平，人民币贬值预期较强的环境下，资金流出趋势未有太大改观。为保持银行体系流动性，人民银行需要下调存款准备金率，利率预计下半年还会再下调一次。

值得注意的是，人民银行在7月11日已经开始在一级市场进行了28天期和91天期正回购的询量。这也被市场认为是在为降准之后的资金回笼做准备。

经济稳增也需再降准

按照计划，二季度GDP将在本周五出炉。市场普遍预计，二季度GDP增长一定会“破8”。经济下滑速度过快，大型银行的存款准备金率仍处于20%的高位。

一些市场人士认为，从稳增长的角度讲，也需要降准释放流动性。平安证券固定收益部副总经理石磊昨天表示，因为6月经济增长数据可能不容乐观，加之市场资金面将维持紧张局面，7月中旬人民银行很可能再次下调存款准备金率。

当然，也有人对逆回购是降准前兆持不同意见。兴业银行首席经济学家鲁政委昨天表示，如果人民银行有意通过正、逆回购建立新的指标利率走廊，那么，只有维持一个相对略紧的流动性状态，才能使逆回购常态化，才能够使逆回购操作有规律地出现并逐步建立起其基准性。如此一来，逆回购就未必总是下调准备金率的先兆。