中国人民银行日前发布的数据显示，截至9月末央行外汇占款为235297．01亿元，较8月份增加20．38亿元。

这与9月份1300多亿元的全口径外汇占款增量形成明显反差。分析人士认为，当前我国外汇占款增量结构的改变，显现出央行被动投放货币的模式或将发生细微变化。

9月央行外汇占款仅增加20．38亿元，而全口径外汇占款则激增了1306．79亿元，这样的外汇占款增长模式说明大部分外汇被银行增持，并没有被央行增持，这与以前央行购汇后再向市场投放基础货币明显不同。

华泰证券首席经济学家刘煜辉表示，中国金融机构外汇占款的产生，是通过企业和居民向商业银行售汇，商业银行进而向央行售汇完成。如果在此过程中，中央银行结汇意愿不强，即不太愿意盘中干预。那么商业银行结汇量上升，而对央行的售汇量下降，致使资金占用上升，所以人民币流动性会呈现紧张趋势。

专家认为，央行减少购汇行为，以逆回购补充流动性，可减少基础货币的被动投放，也可减轻央行的自身负担，但这一货币投放模式的改变，或将引发人民币汇率的小幅走高。

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