洛阳钼业2013年三季报：报告期内，公司实现销售收入39.94亿元，较去年同期下降9.96%。扣非后归属上市公司股东净利润8.09亿元，较去年同期增长3.20%。基本每股收益0.18元，同比下降-5.26%。
事件点评:
产品价格同比上涨，第三季度业绩大幅回升：第三季度，公司实现营业收入13.04亿元，同比下降7.03%，净利润2.98亿元，同比增加36.70%，第三季度单季毛利率32.94%，较去年同期提升6.67个百分点。我们认为第三季度单季净利回升主要得益于主要产品价格较去年同期明显增长，其中受五矿及赣州钨业协会提高钨精矿售价带动，国内65%白钨精矿第三季度销售均价13.42万元/吨，去年同期10.66万元/吨，同比增长25.88%。国内钼铁销售均价1906元/吨度，去年同期1810.16元/吨，同比增长5.30%。
收购Northparks铜金矿，向多金属资源平台迈进：2013年10月1日公司公告拟发行49亿元可转债收购NorthMingingLimited拥有的NorthparkesJointVenture80%的权益及相关权利和资产。收购涉及的Northparkes铜金矿是澳大利亚四大产铜矿之一，为成熟运营的矿山，2012年度该铜金矿产量为565万吨矿石、5.4万吨铜金属和7.2万盎司黄金(按100%权益计算)，实现税后净利润8.25亿元人民币。Northparkes铜金矿属于大型硫化铜矿，与公司主营的三道庄矿和联营的上房沟矿属于同一类型。目前探明可供开采铜金属量52.8万吨，黄金20.45吨，可以支持矿山继续服务至2030年，另外该矿远景铜资源量164.7万吨，黄金75.14吨，未来有大规模扩产的潜能。收购成功后，Northparkes铜金矿不仅能够为公司增加收入、提升收益、贡献现金流，同时其成熟先进的地下矿山运营管理和经验将给公司带来巨大的协同效应。更重要的是收购Northparkes铜金矿，公司业务将从现有的钼、钨品种拓展到钨、钼、铜、黄金等多金属业务，有利于规避品种单一。
盈利预测与投资建议：洛阳钼业是全球第四大钼生产商和世界第二大钨精矿生产商，栾川三道庄钨钼伴生的矿山特点为公司过去快速发展提供助力，但近年国内钢铁及硬质合金行业景气度下行也制约公司发展，通过收购Northparkes铜金矿，公司将从现有钼、钨业务拓展至以钼、钨、铜、黄金为主的多金属业务结构。不考虑收购Northparkes铜金矿增厚的业绩，我们预测公司2013年、2014年每股收益0.21元、0.24元，对应当前股价的PE分别为33倍、30倍。提升公司评级至“增持”。
风险提示：收购事项生变、产品价格大幅波动。
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