厦门钨业(23.69, 0.23, 0.98%)(600549.SH)虽然主业低迷，但30亿元增发方案获得富豪柯希平、陈国鹰在内的“实力派”捧场。
有业内人士认为，不排除此次补充流动资金用于未来公司的外延式资源扩张。
一个可以参考的依据是，在2012年底发行第一期5亿元中期票据不久，厦门钨业即在2013年2月出资3.67亿元收购厦门三虹钨钼股份有限公司(下称“厦门三虹”)所持有的都昌金鼎60%股权，溢价高达624%。关于此次募集资金可能收购的资产，有分析师认为最大的可能江西巨通实业有限公司(下称“江西巨通”)的股权。2012年6月在江西巨通传出探得潜在价值超3000亿元的世界最大钨矿时，厦门钨业曾极力撇清关系。而据《中国经营报》记者了解，目前厦门钨业大股东福建稀土集团已经将江西巨通的控股权纳入囊中。
30亿元补充流动资金？
厦门钨业3月20日披露了定向增发预案，拟募资30.345亿元用于补充公司流动资金。发行对象则包括厦门钨业控股股东福建稀土集团及开源基金、福建投资集团、自然人陈国鹰、柯希平等9名对象。
关于发行背景及目的，厦门钨业称，本次非公开发行股票“是公司抓住产业当前发展的有利机遇，促进公司核心竞争优势产业转化，实现公司战略发展规划的重要步骤”。
但按照厦门钨业的说法，此次定向增发所募集资金将全部用于补充流动资金，增加公司在钨钼材料、硬质合金、稀土和新能源材料等精深加工业务领域以及上游原材料资源领域的投入，以有效提升公司未来业务发展的核心竞争力和盈利能力。
据了解，厦门钨业近几年在硬质合金、稀土和新能源材料等精深加工业务领域投入巨资，重点投资建设厦门、九江、洛阳三个硬质合金基地，以及金龙稀土磁性材料、海沧分公司锂离子材料等项目。
因上述投资项目逐步建成投产，厦门钨业的流动资金需求将大幅增加，这增加了其资金压力。与此同时，厦门钨业未来产业的横向规模扩张以及产业的纵深发展亦需要大量资金支持。
目前，厦门钨业所需资金主要通过向银行贷款以及发行中期票据等方式筹集。数据显示，至2013年三季度，厦门钨业净资产为56.81亿元，资产负债率为61.51%。
公司负债中，中期票据和银行借款等有息负债总额为41.37亿元，已相当于同期期末净资产72.18%的规模，未来融资受限。这也是厦门钨业急需增资补充流动资金的一个重要原因。
不过，记者留意到，厦门钨业此次融资30亿元不只是增加流动资金这么单纯。在参与认购的9家对象中，厦门恒兴集团董事长柯希平以自然人身份认购500万股，资金超过1亿元。而恒兴集团主要从事矿业、地产、贸易及投资等业务，其控股的新疆金川矿业有限公司预计2014年在境外上市。
恒兴集团名下还有恒兴矿业。而柯希平之前曾因大手笔参股紫金矿业(2.26, 0.01, 0.44%)(601899.SH)，又在2009年大幅减持套现获利7亿元。此后柯希平再投16.8亿元认购7亿股京东方A(2.26, 0.01, 0.44%)(000725.SZ)定增曾浮盈15亿元。
关于此次再度参股矿企，柯希平是否又有新目标？记者到厦门恒兴集团欲了解其动因，但被总裁办工作人员以“不便接受采访”为由婉拒。
“中介”厦门三虹
在9家发行对象中，福建稀土集团认购5000万股，占总额的三分之一，需要支付的现金为10.115亿元。目前，福建稀土集团及其全资子公司福建潘洛铁矿合计持有厦门钨业2.39亿股股份，占其总股本的35.06%。
业内人士分析称，厦门钨业及其控股股东或对后期钨价及稀土价格走势已有把握，遂再投巨资向主业发力。随着经济好转，稀土及钨价有望上升，厦门钨业硬质合金项目的相继投产将进一步增厚其利润。
厦门钨业2月8日发布的业绩快报显示，公司2013年实现营业收入9.92亿元，归属于上市公司股东的净利润4.52亿元，折合每股收益0.66元。
这一数据比2013年三季报的数据已靓丽不少。受钨钼及房地产业绩拖累，厦门钨业三季度公司实现主营业务收入57.31亿元，同比减少12.59%；归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比下降54.08%；基本每股收益0.2862元，业绩低于预期。
值得注意的是，由于厦门钨业钨精矿自给率不足30%，钨精矿涨价导致原料成本增长，而下游产品价格回落导致公司产品售价下跌，这最终导致公司前三季度业绩下滑。
有分析师认为，正是因为原料自给率对业绩有重大影响，厦门钨业近年加大了探矿、收购矿山等资源控制的投入，同时加大了矿山资产收购的力度，以提高其自给率。
2013年2月，厦门钨业出资3.67亿元收购关联企业厦门三虹所持有的江西都昌金鼎矿业有限公司(都昌金鼎)60%股权及其所属阳储山钨钼矿。该矿于2013年4月投产，预计2015年达产。
华泰证券(7.68, 0.10, 1.32%)认为，该收购再一次印证厦门钨业战略规划的清晰性。厦门钨业注重在资源与深加工两翼齐飞，市场一直猜测与期待厦门钨业将于2014年投产的九江地区钨粉及硬质合金加工项目的资源供应疑问，阳储山钨钼矿的收购证实了公司在通盘战略考量下已为其九江项目的资源供应做好规划。
同时，这一收购也进一步证实，厦门三虹在集团内部分工于收购与储备资源项目，孵化至项目成熟期再移交至上市公司的角色。厦门三虹除阳储山钨钼矿之外，还参股如江西武宁大湖塘钨矿等其他资源项目，预计这也是为厦门钨业九江项目另一可能的资源储备。
大股东控股世界最大钨矿
长江证券(8.29, 0.10, 1.22%)分析师葛军认为，考虑到控股股东福建稀土集团此次关于避免同业竞争的承诺，以及公司目前的发展战略以及现实资产情况，预计厦门钨业此次募集资金有可能用于公司的外延式资源扩张。
分析者认为，江西巨通拥有的江西武宁大湖塘钨矿或为厦门钨业的储备资源亦有据可循。厦门钨业在2012年之前曾联手厦门三虹投入20亿元巨资在江西探矿。此外，大股东福建稀土集团大举入主江西巨通。厦门钨业资源扩张的战略意图由此可见一斑。
工商资料显示，江西巨通目前的投资人自然人刘典平、江西卓新矿业有限公司、武宁天力实业有限公司、厦门三虹及福建省稀土集团，持股比例分别为10%、2%、10%、30%和48%。
其中，刘典平为江西巨通原法定代表人，卓新矿业控制人叶莲花、天力实业控制人黄宁为江西巨通的老股东，厦门三虹在2010年2月进入，而福建稀土集团在2013年9月进入，并一举成为江西巨通第一大股东。
记者查询到的工商变更资料表明，2013年9月，福建稀土集团出资3542.4万元，从修水县巨通投资控股有限公司受让江西巨通48 %的股权，同期进行了股权变更登记。
完成变更登记之后，福建稀土集团及其一致行动人厦门三虹合计持有江西巨通78%的股权。
此外，都昌金鼎在公开发布的招聘资料中也提到，厦门钨业“已拥有福建行洛坑钨矿(福建最大的钨矿)、都昌金鼎钨钼矿、河南豫鹭、江西巨通(全球最大的钨矿)等大型矿山”并称“当前厦门钨业矿山板块处于高速发展的阶段，急需储备大量的各类矿山人才”。
据了解，江西巨通的大湖塘钨矿探明的钨金属储量达106万吨，为世界最大钨矿。该矿同时伴生一个大型铜矿、一个大型银矿、一个中型钼矿，潜在资源价值超过3000亿元。
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