大宗商品市场不可能永远呈现熊市，亦不可能永远是牛市。典型的例子，就是国际原油市场。一个延伸性的话题是，除了原油之外，下一个倒下的大宗商品品种是哪一个？另外，站在中国的角度看，价格周期性的变化中，作为全球大宗商品市场最大买家之一，中国又该怎么看待市场的变化？又该在目前的情况下采取什么样的行动？
大宗商品还没探底
当2008年夏天原油价格一度站上150美元/桶高点之时，或许没有人能想到，短短一年，国际油价会暴跌至30多美元/桶。同样的，当2014年7月原油价格开始下滑之际，没几个人能预料，国际油价最终会失守5年来最重要的心理关口——50美元/桶。
“原油，短期不要再指望回来了。”2009年开始炒钢材期货等品种的投资人陈先生1月初就对《国际金融报》记者感慨，“60多美元/桶时，还认为是做多的时机点，但现在看来，当初的判断错得离谱。”
事实上，有美国的投资人认为，国际油价下滑的“终点”可能会在35美元/桶，甚至更低。摩根士丹利新兴市场部门主管Ruchir Sharma上周一甚至发表报告称，国际油价只不过是回归了长期历史趋势，“按经过通胀因素调整的100年平均价格计算，每桶50美元左右的油价差不多刚好合适”。在他看来，理论上说，大宗商品价格进入“超级周期”，实现了一波又一波惊人的上涨后，会出现更长时间的平静期。
能源专家林伯强此前对《国际金融报》记者说，原油一直是市场中最基础的品种，“当原油价格大幅下跌之时，其他大宗商品，诸如铁矿石、铜、铝等价格，同样会呈现朝下的态势”。
事实上，高盛集团投资管理部副主席暨首席策略师哈继铭日前在南京举行的“大圆银泰引领·创新”论坛上也称，大宗商品会“进一步探底”。
铜和铁矿石很危险
那么，除了原油之外，下一个探底的品种是哪一个？
铜价似乎显示了这方面的“潜力”。1月中旬，世界银行发布报告称，全球经济“正处于令人不安的时刻”，对于经济前景预测“更是个富有挑战性的时刻”。该报告一出，伦敦金属交易所（LME）的铜价就大跌8%，创2011年9月以来的最大跌幅，并刷新了2009年7月以来的地位。
花旗集团分析师Ivan Szpakowski称，“油价已大幅下挫，投机资本又将视线转向了其他大宗商品。他们更关注宏观基本面，而非大宗商品的本身。”
但哈继铭同时称，不认为大宗商品现在的价格代表着的一种常态，“就将来看，它们还是会上涨”。
“其实，在我们投资策略中已显示出来。我所在的小组推出了做空铜的建议，考虑到中国需求因素和国际供应生产因素，也考虑到很特殊的因素——人民币。之前，这个做空铜的建议差不多10个月了，但近日我们取消了这个建议。”哈继铭举例。
必和必拓CEO麦安哲去年12月在上海接受《国际金融报》记者采访时称，中国铜需求是长期存在的，“会加大这方面的投资”。
除了铜，目前也有观点称，铁矿石可能会步国际油价的后尘。数据供应商“钢铁指数”的最新数据显示，天津港含铁量为62%的铁矿石价格26日下跌至63.30美元/吨，创2009年5月以来最低水平。
高盛称，接下来4年，澳大利亚和巴西计划每年增产3亿吨低成本铁矿石，到2018年全球铁矿石海运出口量将达到16.6亿吨，预计将有4700万吨的过剩产能。为此，高盛认为，铁矿石价格在很长时间内都会维持在60美元/吨的低位。
中国需要怎样防御
不管下一个“倒下”的品种是谁，不可否认的事实是，相较于前几年，中国进口大宗商品的成本都在下滑。那么，此时，中国还该做些什么？
中国驻美前大使、博鳌亚洲论坛秘书长周文重称，“大家都该记得，当时有一种说法：中国买什么，什么就涨价；中国卖什么，什么就降价。还有人说，中国大宗商品期货市场在全球价格发现方面扮演重要角色，成为全球定价标杆之一。但事实并非如此。”
“这其中的原因在于：中国市场的成熟度有待提高，需要进一步提高认知，完善机制，防范风险，以逐步参与国际竞争。这样，在中国经济转型的过程中，才能发挥更为积极的作用。”周文重认为。
国家发改委学术委员会秘书长张燕生认为，过去的35年研究结果表明，中国的增长“主要靠汗水驱动和投资驱动”，“因此，从这个角度讲，当大宗商品价格出现下跌通道时，我们该思考：如何加快推进中国的能源工业和资源工业的改革？或许，可以使用混合所有制结构，让改革红利和创新红利成为驱动我们大宗商品行业发展的主动力”，“要实施节能优先、新能源和绿色低碳战略，并强化中美资源方面的合作。”
大圆银泰总裁袁顾明说，中国是包括贵金属在内各类大宗商品生产、消费和贸易的大国，从勘探、开采、选冶到投资、交易、加工和零售，已形成了完整的产业链，且投资者对大宗商品越来越高的投资热情，也促使这个行业走向繁荣。
“作为连接实体经济和金融市场的纽带，大宗商品交易市场近年来在不断满足市场主体定价和实体企业风险管理需求方面的作用越来越强。”在他看来，中国还要整合产业链，拓展业务渠道，继续往实体部分延伸，“把生产商、加工商、贸易商、消费者全部整合到一个平台，形成中国现货交易市场自己的生态圈”，“中国大宗商品市场未来的发展方向之一，就是通过集中清算平台及交易平台等机制的建设，逐步将各区域性大宗商品场外市场连接起来，促进期现市场功能的有效发挥，更好地服务实体经济的发展”。
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