前三季度净利润同比扭亏。
2016年前三季度华友钴业公司实现营业收入34.88亿元，同比增长9.16%；归属于母公司净利润0.11亿元，较去年同期实现扭亏为盈；基本每股收益为0.02元，同比增加0.07元。其中第三季度实现营业收入13.22亿元，同比增加22.24%，环比增长18.78%；归属于母公司净利润0.42亿元，同比实现扭亏，环比增长950.00%，公司业绩略高于我们先前预期。
钴产品量价齐升，业绩大幅改善。
公司报告期内营业收入和净利润均有大幅改善，主要由于钴产品销量增长，以及金属价格持续回升。7月份至9月份，钴金属价格持续回暖，期间涨幅达到10%以上，拉动公司产品价格和营收增长。从2016年以来，公司持续受益钴价上涨的走势，同时进一步拓宽下游市场，在产能增长的同时实现销量的提升。公司正在进行三元产品的认证工作，未来随着客户关系的建立，公司销量有望继续实现增长。
新能源汽车需求驱动，钴供应格局有望改善。
2015年，受到宏观经济增速和金属供需情况的影响，公司经营的主要产品价格均出现不同程度的下跌。目前电池材料是钴最主要的下游消费领域，动力电池材料的需求受到新能源汽车行业影响增长迅速。在供给收缩和下游电池材料需求驱动的环境下，预期2017年之后钴的供应过剩局面将出现明显改善，供需平衡有望重新达到平衡。
非公开发行获批，有望提高综合实力。
公司本次非公开发行股票拟募集资金总额为不超过18.3亿元，其中2.56亿元计划用于补充公司流动资金，以降低公司资金流动性风险，降低偿债风险。资金募集到位后，公司将着手进行非洲PE527铜钴矿山建设，项目建成后将进一步提高公司资源自给能力，降低原料价格的波动风险。
维持公司“增持”评级。
由于公司产品销量价格同比提升，三季度业绩略高于先前预期，假设四季度盈利水平与三季度基本一致，上调2016年归母净利润从0.05亿元至0.4亿元，对应EPS从0.01元上调至0.07元。预期2016~2018年公司主营业务收入分别为50.54、59.72、75.74亿元，对应EPS分别为0.07、0.33、1.13元，维持“增持”评级。
风险提示:产品价格下跌；项目建设不及预期。
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