学会“两条腿”走路尝到甜头
铁合金期货上市后，企业可实现现货、期货“两条腿”走路，“天冷”的时候，企业要学会利用期货规避风险，而不是在“行业寒冬”时“裸奔”。另外，企业的发展模式将由传统的抓生产、抓销售、抓安全、抓环保等进一步延伸和拓展到抓金融、抓期货、抓人才、抓机制。铁合金期货辅助行业的发展，任重道远。
实体企业发展面临困境
11月10-11日，在由郑州商品交易所联合上海钢联在天津举办的“第七届中国铁合金产业大会”上，行业人士表示，我国铁合金行业素有“多”“散”“乱”的特点，生产企业数量多，整体规模小，在煤焦钢行业中没有议价能力。不过，今年以来，由于铁合金市场经历了过山车行情，价格的大起大落，使得众多的铁合金企业开始对期货有了正确的认识，并且付诸于实践。
“经历了去年的亏损，今年由于钢材价格上涨，钢铁企业扭转了全行业亏损局面。”中国钢铁工业协会副秘书长王颖生在昨日的大会上说。
“自2015年12月起，国内市场钢材价格结束了连续四年的下跌，开始回升。”王颖生说，今年3-4月钢材价格快速上涨，涨幅超过40%，但5月以来迅速回落。6月以来钢材价格缓慢攀升。截至10月21日，CSPI钢材综合价格指数为79点，同比上涨19.17点，较年初增长22.63点。
记者发现，今年以来，粗钢产量在增加。2016年9月全国粗钢产量6817万吨，同比增长3.9%，1-9月粗钢累计产量60377.7万吨，同比增长0.4%。而今年年初，中国钢铁工业协会及多家机构预测2016年钢材需求将下降3%-5%。为什么会出现这种情况呢？
“消费增长的关键动力在于，一是年初预计建筑业需求下滑超过5%，但目前需求可能基本持平；二是年初预测汽车行业需求小幅增长，但1-9月汽车增产13.3%。”王颖生认为，首先，房地产行业主要指标回升、基建投资保持高位、机械行业平稳运行和汽车行业高速增长拉动钢材的需求。其次，9月通常是钢市旺季，同时因7、8月淡季钢价反弹，钢厂提前结束检修期，产能加快释放。最后，G20峰会结束，环保督查过后，华北、华东等地钢厂迅速复产，9月钢铁产量环比明显增长。
数据显示，今年1-9月，房地产开发投资增速回升至5.8%；房屋施工面积3.2%；房屋新开工面积6.8%；房屋竣工面积12.1%；商品房销售面积26.9%。随着各地出台新一轮限贷限购政策，9月主要指标呈现明显回落。另外，1-9月，基础设施投资（不含电力）83245亿元，同比增长19.4%，依然保持较高的水平。其中，交通运输、仓储和邮政业同比增长11.9%，水利、环境和公共设施管理业同比增长24.0%。
一位参会钢企人士直言，与去年相比，今年的钢企效益还不错。“年初的时候我还在给自己定目标，卖一吨钢材挣一块钱就行，今年轻轻松松达到目标了。”
中钢协统计数据显示，今年1-9月，大中型钢铁企业实现利润总额252亿元，去年同期亏损279亿元，扭亏为盈；亏损面27.27%，同比下降21.21个百分点。1-9月，大中型钢铁企业销售利润率为1.27%，去年同期为-1.29%。另外，据中国钢铁工业协会市场调研部统计，2016年螺纹钢整体库存仍处于较低状态，螺纹钢10月库存363万吨，比上月减少14.9万吨，下降3.93%。其中，钢材市场库存342.7万吨，比上月减少15.4万吨，港口库存20.6万吨，比上月增加0.5万吨。
业界分析人士汪建华认为，目前钢价已上升到一定水平，在产能过剩依然没有彻底解决的背景下，钢厂一方面面临成本压力，另一方面面临需求季节性回落的考验。
实体企业发展面临困境
我国铁合金行业素有“多”“散”“乱”的特点，生产企业数量多，但整体规模小，特别是锰硅行业，集中度极低，规模最大的前三家企业，市场份额不到10%。硅铁行业稍好一些。铁合金企业时常面临钢铁企业压低采购价格、上游原料控制力较弱、水电供应普遍紧张等困境。
据中国国家统计局数据显示，全行业亏损企业常年维持高位，开工企业的70%处于亏损状态，全国亏损企业达到562家。铁合金生产企业销售困难，库存积压，收入减少。
今年的铁合金行情让行业人士有种说不出的无奈。今年以来，铁合金市场经历了过山车行情，价格在二次探底后逐步企稳反弹。其中，2015年12月-2016年3月，锰硅价格从3600元/吨拉涨到6000元/吨，二季度跌回4600元/吨。三季度首月便出现一周内上涨1000元/吨的罕见大行情。硅铁价格也是二季度在低位盘整两个月，三季度才大幅上涨。
一位铁合金企业人士告诉期货日报记者：“今年由于环保因素和供给侧改革的推进，让原本规模就不大的硅铁和硅锰企业有了‘翻身做主人’的机会，谁知由于行业特点的缘故，更多的时候还是看钢企的招标价来销售。”
记者发现，在铁合金行业的销售定价中，企业大多看河北钢企的招标价。河北钢铁集团2012年至2016年9月招标的中国硅铁价格显示，钢厂的硅铁采购价格自2015年7月之后逐月下跌。2015年5月，河北钢铁硅铁72#采购价格下降到5100元/吨（到厂价）；2016年1月，河北钢铁硅铁72#采购价格下降到历史最低4250元/吨（到厂价）。而2016年10月河北钢铁硅铁72#采购价格为5430元/吨（到厂价），较9月上涨450元/吨；11月河北钢铁硅铁72#招标价格拟定在6200元/吨（到厂价）。
期市丰富企业经营模式
硅铁、锰硅期货于2014年8月8日在郑州商品交易所挂牌交易。上市两年多以来，市场运行平稳，参与度逐渐提升。今年8月份，期货日报记者去西北地区调研时发现，铁合金企业对期货有了新的认知，其中，有些企业在上市后就已经利用期货工具，这在今年以来的成交量和持仓量上得到体现。
记者发现，自今年7月开始，铁合金期货出现活跃迹象，由于现货行情拉动，期货价格略有回暖，成交量、持仓量小幅增加，市场关注度提高。
2016年7月19日后，锰硅期货价格持续上涨，从5042元/吨上涨到8月5日的6420元/吨，在短短14个交易日内，涨幅达27.3%；9月30日，在现货价格中秋节后大涨的推动下，锰硅期货价格上涨到6850元/吨的高位。成交量从7月19日的281手（单边，下同）上升到9月30日的12496手，持仓量从7月19日的222手上升到9月30日的8929手。
铁合金生产企业的产品价格走势严重依赖于下游钢铁行业的表现，钢铁企业的话语权大于铁合金生产企业，而近年来中国经济增速放缓，钢铁行业也步入困境，对铁合金的采购价格多有打压。现货硅铁价格从2008年的超过1万元/吨跌至2015年年末的不足5000元/吨，跌幅过半。铁合金生产企业销售困难，库存积压，收入减少，经营压力很大。面对原料价格上涨风险和国内外宏观经济风险，企业该如何应对呢？
常年为企业提供套期保值服务的一位期货行业人士告诉记者，企业传统盈利模式主要以销量为核心，而铁合金期货上市后，铁合金企业的盈利模式随着经营模式的转变将更为丰富，企业个体可以积极参与到市场价格的发现过程中，并通过基差交易、网上交易等方式，实现现货销量加期货操作的双核盈利模式。
记者发现，今年国内某铁合金企业利用期货工具规避风险卓有成效。六七月份硅锰价格大幅上涨；进入8月，硅锰价格一直在高位徘徊，随着部分产能的恢复及贸易商高位出货，价格有下行压力。上述企业的现货部门预计9月钢厂招标价格将低于6000元/吨，且发现期货价格升水，期现货存在套利价差。因此该企业的矿冶期货部门选择在SM1609合约上建立空单，进行卖出套期保值，并在8月17日-29日通过高抛低吸滚动建仓406手，均价在6470元/吨，随后持仓直至仓单交割，取得套利收益270元/吨。
据了解，9月8日，该企业注册了郑州商品交易所的厂库仓单，9月19日完成全部交割。最终硅铁交割875吨，锰硅交割2030吨。
“之前只看硅铁和硅锰期货价格，少量做，今年决定把整个流程都走一遍，真正了解期货对实体经济的作用。从开始建仓到最后完成交割，发现期货市场是一种发展模式转变。如果不尝试利用期货工具做保值，企业是体会不到金融工具的重要性和对企业做大的必要性。”该企业有关人士深有体会地说，铁合金期货上市后，企业可实现现货、期货“两条腿”走路，“天冷”的时候，企业要学会利用期货规避风险，而不是在“行业寒冬”时“裸奔”。另外，企业的发展模式将由传统的抓生产、抓销售、抓安全、抓环保等进一步延伸和拓展到抓金融、抓期货、抓人才、抓机制。铁合金期货辅助行业的发展，任重道远。
(关键字：铁合金 硅铁 锰硅)