6月，锰硅期货1809合约一路走高，一度涨至8230元/吨，达到了近两年来的新高点。随后开始了连续下跌；硅铁期货1809合约价格走势相对锰硅期货则“温柔”一些，6月份横盘整理几天后才开始上涨，价格达到7030元/吨，为今年次高点，进入七月份后也跟随锰硅期货齐齐下跌。
中央环保督察组“回头看”，生产企业面临限产压力
从4月份开始，中央环保督察组进行了多次环保整改检查，内蒙古地区多家锰硅合金企业停炉升级改造；广西地区部分锰硅合金企业也进行停炉改造，且富锰渣企业也由于环保问题全面停产；进入6月，宁夏惠农红果子工业园区、石嘴山地区太沙工业园区的数家锰硅合金企业也相继责令限电整改。环保检查行动对锰硅合金企业生产情况影响较大，相对而言，对硅铁合金企业的影响则并不太大，因此硅铁合金的价格走势相比锰硅合金相对弱势。7月3日，国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，标志着大气治理第二阶段正式开启，后续环保检查或将持续进行。
产量下滑，物以稀为贵
据统计，受环保督察组“回头看”行动的影响，锰硅合金全国产量已由3月份的79.23万吨下滑至6月份的62.12万吨，二季度下滑幅度达到21.6%，全国开工率情况同样从3月份的72.3%下滑至6月份52.1%。据了解，锰硅合金生产大厂纷纷捂盘不报价，且现货库存较少，现货已出现较为紧缺的局面；相比之下，硅铁合金行业受环保影响因素较小，二季度的产量以及开工率仅出现小幅下滑，生产企业库存比较少。但随着环保督察组的撤离，铁合金各主要生产区域的开工情况已出现回升，供应端紧缺的局面将会得到缓解。
7月钢招价格陆续敲定，锰硅价格涨幅明显
7月份钢厂招标价格陆续敲定，锰硅方面，中信泰富率先于6月26日敲定8600元/吨的锰硅合金采购价格，月环比增长1100元/吨，随后各大钢厂陆续公布招标价格，价格区间集中在8500-8600元/吨，月环比增长1100元/吨左右；硅铁方面，同样是中信泰富率先敲定6950元/吨的价格，月环比持平，其余钢厂跟随报价，主流价格相比中信泰富略有上涨，主要集中在7000-7300元/吨的价格区间，环比增长100-200元/吨。由于铁合金的行业特殊性，钢厂几乎是铁合金行业的唯一下游企业，因此每月钢厂的招标价格往往比较能反应需求端的情况。
锰矿港口库存连续增长，锰矿价格或再下跌
截至7月6号，锰矿港口库存已达到300万吨，连续5周增长，为近三年相对较高位置。锰矿Mn44块：天津港的价格目前在60元/吨度左右，环比5月有所下滑。高库存再加上中美贸易战的影响，锰矿价格或将受到打压。
基本面分析
从供应端来看，6月份受到环保整改行动的影响，铁合金行业的生产受到了影响，现货端出现紧缺的局面，但随着环保督查组的撤离，各大厂区恢复生产，这种紧缺的局面势必会得到缓解，再加上锰矿的高库存、中美贸易战产生的影响，以及南方进入丰水期，南方厂区电价下调，这些成本上的利好都会降低铁合金的生产成本，刺激企业的增加生产意愿，利空铁合金的价格。
从需求端来看，关注《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的影响，虽然环保整改仍将持续进行，但环保整改计划对下游钢厂的生产影响也比较重大，计划里强调，“加大落后产能淘汰和过剩产能压减力度。严格执行质量、环保、能耗、安全等法规标准。修订《产业结构调整指导目录》，提高重点区域过剩产能淘汰标准。重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。严防“地条钢”死灰复燃。2020年，河北省钢铁产能控制在2亿吨以内；列入去产能计划的钢铁企业，需一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。”新环保政策将对钢厂进行环保检查，钢厂或将面临区域性的限产停产。六月全国日均粗钢产量达到252.87万吨，环比增加1万吨，涨幅0.4%，处于历史高位，且7月份已进入钢厂生产淡季，铁合金的需求端或将出现下降，对铁合金的价格产生打压。
操作建议
综上所述，从基本面看，在生产高利润、企业生产意愿较强且下游需求步入淡季的情况下，铁合金期货或将迎来下跌，可考虑在7月中旬关注铁合金价格走势逢高做空。
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