预焙阳极是依托电解铝工业发展起来的，由于应用范围狭窄，影响预焙阳极市场的主要因素不外乎原料价格、供应量、电解铝需求、电解铝价格、出口市场及宏观经政策等方面。近期预焙阳极市场的利空因素频频来袭，下在我们来分析一下来自预焙阳极市场主要影响因素方面的利空。
原料方面：
3月石油价格出现下滑，截止到目前中石化高硫焦价格累计跌幅190-280元/吨；华东地区3#B石油焦累计跌幅150元/吨；地方炼厂石油焦降幅150-300元/吨。受下游市场资金拖累石油焦市场弱市运行，短期无反弹无力。
预焙阳极市场供应量：
近几年来在电解铝产能大幅扩张的影响下，预焙阳极的产能也快速发展。据统计2010年国内预焙阳极产能约在850万吨，2011年预焙阳极产能将突破1000万吨。当前，预焙阳极的销售较顺畅，但由于供应量大增，铝厂配套逐渐完善，预焙阳极供应过剩局面开始显现。主要表面在预焙阳极价格上涨困难，整个市场微利运行。
电解铝方面：
如图1所示，自2010年四季度起，电解铝价格一直在16000元上下波动。按目前原料价格来计算，电解铝价格在成本线附近，市场处于微利阶段。以当前16600元/吨价格来计算，电解铝利润率如图2所示。
发改委在4月上旬率先针对16个用电紧张的省市提高了上网电价，其中山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，另三省上调1 分/度，一个省上调0.9分/度，还有四省上调0.4至0.5分/度。总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。尽管目前上网电价由电网企业承担，但距离提高电解铝企业的电价还能远吗？
图1
图2
4月14日九部门联系下发了《关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》涉及拟建电解铝项目23个，总规模774万吨，总投资770亿元。笔者认为，一方面西北地区在建或拟建的电解铝项目有利于产业结构的调整，另一方面申报项目或挂羊头卖狗肉，电解铝项目上马难控制，叫停电解铝文件实施难。
宏观政策：
17日央行公布21日起再上调存款准备金率0.5个百分点，大中型金融机构存款准备金率达20.5％的历史高位，一次性冻结银行资金3600多亿元。紧缩政策继续，企业资金问题无法缓解。
出口市场：外围市场需求良好，预焙阳极出口量呈上升趋势，但出口价格较低，主流价格650-750美元。
利空因素来袭，3月份预焙阳极涨价周期遇石油焦市场价格下跌，涨幅大打折扣；4月份石油焦跌幅加剧，预焙阳极涨价落空。受4月份石油焦价格下跌影响，5月份预焙阳极价格一滑风险加大。受下游企业资金压力及利润率低影响，2011年预焙阳极利润空间将继续收窄。
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