一、国际原油市场回顾
1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）
| 日期 | 纽交所 | 伦交所 | 影响因素 |
| 96.73 | 108.27 | 周三，纽约原油期货收盘大幅走高，主要是由于库欣地区库存压力或将得到缓解的利好提振。 | |
| 94.99 | 106.73 | 周二，由于受到需求预期向上提升，纽约原油期货收盘价格小幅走高。 | |
| 休市 | 106.35 | 周一，布伦特原油周一跌至每桶106美元以下，因数据显示2013年中国石油需求增速放缓。 | |
| 94.37 | 106.48 | 周五，持续下降的美国原油库存数据推动纽约原油期货收盘价格小幅上扬。 | |
| 93.96 | 107.09 | 周四，受到OPEC报告指出产量有所下跌，引发需求前景的预期。纽约原油期货收盘价格小幅走跌。 |
2.2013年原油期货收盘价格走势图
3.2013年OPEC原油价格走势图
二、近期影响国际原油市场的主要因素
1、美国原油库存情况
据纽约1月22日消息，美国石油协会（API）周三称，美国最近一周原油库存增加486万桶。API周度报告显示，1月17日止当周，美国馏分油库存减少229万桶。
截至1月17日当周， 美国汽油库存增加111万桶。
美国轻质原油期货交割地——俄克拉马荷州库欣原油库存增加77.2万桶。
当周，美国炼厂的产能利用率为87.9%，之前一周为90.1%。
当周原油日进口量增加40万桶至770万桶。
2、美国经济情况以及全球经济
美国经济情况
2013 年：去杠杆进入第三阶段，美国经济复苏基础进一步夯实
从次贷危机的去杠杆周期来看，美国经历了三个阶段：第一阶段是家庭和企业部门的去杠杆、政府部门的加杠杆阶段(2008 年9 月至2009 年12 月)；第二阶段是家庭部门的去杠杆、企业部门加杠杆和政府部门的去杠杆(2010 年1 月至2011 年9 月)；第三阶段是家庭和企业部门的加杠杆，政府部门的去杠杆。美国经济在2013 年已经进入到第三阶段：家庭和企业的加杠杆步伐进一步加快，有效地支撑了经济的快速复苏，而政府的去杠杆逐步放缓，对经济的拖累作用明显减小。整体经济逐步步入正常的增长轨道，三季度GDP 已经回升至3%的潜在经济增速以上。整体来看，2013 年美国经济复苏的基础进一步夯实，次贷危机以来的去杠杆进程接近尾声，三大部门的发展开始接近均衡，已经从次贷危机元气大伤中走出来，为2014 年美国经济的延续复苏提供了坚实的基础。
2014 年：净移民支撑房地产财富效应，能源格局变化给经济带来新增动力
对于2014 年的经济增长的可持续性，我们抱有较为乐观的态度，认为2014 年美国经济全年有望实现3%以上的增长，结束2007 年以来持续低于3%潜在经济增长速率下局面，完全从次贷危机的影响中走出来。我们认为2014 年经济延续良好复苏的动力来源于三大方面：1)消费将继续受到两股力量的支撑，一是房地产价格的回升势头将在2014 年延续，其财富效应继续对消费带来支撑，二是就业市场改善带来的收入增长和信贷需求回升；2)能源格局变化对美国低通胀高增长提供了条件，并有望逐步改善美国净出口拖累经济的格局，给经济带来新的增长动力；3)政府财政紧缩对经济的拖累逐步消除，政府支出进入平稳适度的增长阶段。
美国经济发展冲击制造业就业，未来服务业和建筑业是就业增长主力军
目前就业市场参与率进一步回落依旧是美国就业市场复苏的最大阻碍，虽然经济复苏在加速，但是由于经济结构发展的变换，传统中低端职位需求的不断萎缩和高技术要求岗位缺少对应技术水平的员工，使得就业市场的复苏依旧存在这种不平衡，且难在短期内得以解决，这是一个较为漫长且需要不断去转变和适应的一个过程。我们根据美国2014 年美国16‐65 岁劳动力人口变化、不同的就业参与率和新增就业人口预估了2014 年较为合理的变动情况，整体来看，我们认为2014 年全年月均非农新增有望达到20 万人次以上，就业参与率会升至63.5%的情况更为合理，介时失业率将回落至6.5%，从而为进入2015 年后美联储的超低利率退出奠定基础。
美国经济维持适度通胀运行，能源和房租主导2014 年通胀
美国2014 年经济将继续有望维持适度的通胀运行，随着经济增长进入正轨，2014 年的通胀中枢将从2013 年的1.5%左右抬升至2%左右，达到美联储的通胀调控标准，但是出现大幅上升的概率不大，我们认为保持较低通胀水平的条件来源于两个方面：1)美国页岩油能源革命给经济带来的运行成本下降，将有利保证美国的能源需求消费和能源价格的稳定，减少外围能源供给变化导致的输入型通胀产生的可能；2)目前美国的出租空置率在8%左右的水平，处于21 世纪以来的低位水平，未来随着经济复苏，家庭拥有自由房屋的意愿将回升，出租空置率将回升，CPI 住房价格指数(租金计算)都处于回落或者低位运行。
2014 为QE 收紧之年，经济增长信心替代收紧担忧
2014 年QE 将有望全部退出，从而给2014 年带来两方面的不确定因素：1)QE 逐步收紧之后利率的大幅快速上升给房地产和投资带来的压制；2)QE 收紧以股票市场为代表的风险资产价格的回落给家庭财富效应带来的冲击。但我们认为在QE 收紧的过程中，美联储一方面会加强超低利率的前瞻指引，另外将配套类似于降低超额存款准备金率等的宽松货币政策以尽可能减少对经济的冲击，QE 的逐步退出并不代表宽松货币政策的结束，而利率的上升更多将是来至于实体经济资金需求抬升的推升，是经济增长信心的体现。
全球经济
在全球经济增长复苏确定性增加的背景下，美国经济增长将有所提速，欧洲将走出衰退，实现温和增长，而日本的经济增长则很可能在今年的基础上有所放缓，具体情况将取决于安倍政府刺激政策的后续效果。总体而言，2014年全球经济复苏趋势明显，我国宏观经济的外部环境有所改善。
国际货币基金组织(IMF)21日表示，由于美国、英国、日本等发达经济体经济逐渐走强，加之欧元区经济已走出低谷，将2014年全球经济增长预期从去年10月的3.6%上调至3.7%，这是近两年以来IMF首次提高全球经济增长预期；IMF还将2015年全球经济增长预期仍维持在3.9%。
IMF总裁拉加德22日表示，全球经济复苏整体势头正在增强，但复苏尚脆弱且不均衡，通货紧缩和金融业风险仍然可能破坏全球经济的完全复苏，美欧央行须维持货币宽松政策。
上调发达经济体经济增速
IMF首席经济学家奥利维尔•布兰查德称，与金融危机爆发后前几年不同的是，发达经济体正在推动全球经济增长，各主要经济体预算紧缩造成的拖累正在减弱，金融体系正在愈合，投资者的不确定感在降低，而新兴市场经济增速大多放缓。
布兰查德表示，目前美国引领全球经济复苏，将美国今年经济增速预期由此前的2.6%上调至2.8%；考虑美国国会两党可能在联邦资产规模以及支出问题上僵持不下，将2015年美国经济增速预期由此前的3.4%下调至3%。IMF同时呼吁美联储，为减少借款利率上升可能对新兴市场经济造成的冲击，应在退出宽松货币政策上与外界谨慎沟通。IMF预计，美联储将在2015年开始上调基础利率。
IMF表示，受廉价信贷和市场信心的推动，英国会有更好的经济前景，将英国今年经济增长率预期从此前的1.9%提高至2.4%，成为主要发达经济体中经济增速预期提升幅度最高的国家。
IMF将日本今年经济增速预期由此前的1.3%上调至1.7%。IMF表示，日本需要在不影响经济复苏的情况下削减预算、安抚投资者，这是政府面临的重大挑战。
IMF对欧洲经济的乐观程度下降，警告通缩风险不断上升，可能令欧洲疲软的经济复苏陷入停滞。布兰查德称，南欧仍是全球经济中较为令人担忧的地区。尽管欧元区南部国家出口转强，但国内需求萎靡不振，银行、企业和生产力水平都较为疲软，且部分国家仍需进一步紧缩财政。IMF总裁拉加德表示，发达国家在提升经济增速的同时，正面临低迷的物价增速问题，如遇负面经济冲击，通胀停滞可能转变为一次具有削弱经济的通货紧缩。目前许多国家的通胀水平仍低于央行目标，只有当强劲的经济增长得到巩固之后，各国央行才应回到常规化的货币政策上来。在避免通货紧缩的问题上，欧洲央行还有更多的空间采取经济刺激措施，如有针对性的放宽企业借贷等。
三、后市预测
进入2014年以来，布伦特原油期货价格一直于106.3至107.8美元/桶之间徘徊，WTI期货价格也随之小幅震荡，但涨少跌多。本周WTI原油价格在93.96-96.73美元/桶，布伦特原油价格在106.48-108.27美元/桶左右震荡。
IEA在本周二发布的月度报告中指出，受发达国家经济复苏的影响，2014年全球原油需求料将增长130万桶至9250万桶/日，比此前预估高出5万桶。2013年的全球原油需求仅增加120万桶至9120万桶/日。同时指出随着时间的推进，全球经济表现可能会更加强劲，将进一步提振能源需求前景。加之IMF预计2014年发达经济体会有更高的经济增速，同时中国央行向货币市场投放流动性以缓解银行间借贷紧张的举措，亦推高布兰特原油价格。截止本周三原油价格涨逾1美元至今年以来最高结算价，因一条大型新输油管道投入运行，预计有助於消除三年来打压美国原油期货价格的运输瓶颈，同时投资者预期东北部地区的寒冷天气料提振取暖燃料的需求。
新年伊始，两大机构对能源需求前景的乐观预期，一定程度抵消了近期利比亚产量提升、伊朗核协议执行的利空影响，对布伦特形成难得的支撑，本周下半段仍需关注各国制造业PMI数据、美国原油库存变化和美国初请失业金人数等指标，另美国南部输油管道若有新的消息出现也可能支撑WTI反弹。
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